달러 지수(DXY00)는 금요일 +0.12% 상승하며 반등했다. 달러는 2주 만의 저점에서 회복해 종가 기준으로 상승 마감했다. 유럽산 자동차 수입 관세를 최대 25%까지 인상하겠다는 도널드 트럼프 대통령의 위협이 재부상하면서 관세 긴장이 다시 부각된 것이 달러 강세를 촉발했다.
2026년 5월 2일, Barchart의 보도에 따르면 금요일에는 원유 가격이 -3% 이상 급락하면서 인플레이션 기대가 완화되어 연준(Fed) 통화정책에 대해 비둘기적(완화) 신호로 해석되는 등 달러가 일시 약세를 보이기도 했다. 또한 4월 미국 ISM 제조업 지표가 예상보다 부진하게 발표되면서 달러는 이날 저점까지 하락했다. 4월 ISM 제조업 지수는 52.7로 전월과 동일했고, 이는 시장 예상치 53.2를 밑돌았다. 같은 보고서의 ISM 가격지수(Prices Paid) 서브지수는 +6.3 올라 84.6로 4년 만의 최고를 기록했으며, 예상 80.3을 상회했다.
미국과 이란 간의 긴장이 고조되면서 안전자산으로서의 달러 수요가 늘어나고 있다. 양측은 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 통제권을 놓고 공방을 벌이며 장기 휴전 과정에서 영향력을 확보하기 위해 수로를 차단하는 움직임을 보이고 있다. 트럼프 대통령은 이란에 대한 해상 봉쇄(navial blockade)를 계속 유지하겠다고 밝혔고, 이란 최고지도자 모지타바 카메네이(또는 하메네이)는 자국의 핵·미사일 기술을 포기하지 않겠다고 맹세하며 호르무즈 통제 의지를 재확인했다.
스왑 시장(swaps markets)은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(예정일 6월 16~17일)에서 25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 약 8%로 가격에 반영하고 있다. 여기서 ‘스왑 시장’은 단기 금리 기대를 반영하는 파생상품 시장을 의미하며, 금리 변화 확률을 간접적으로 보여준다.
유로/달러(EUR/USD)는 금요일에 1.5주 최고치에서 하락하여 -0.06%로 마감했다. 유로화는 금요일 초반에는 상승했으나 트럼프 대통령의 유럽산 자동차 관세 인상 위협이 부각되자 이익을 반납하고 하락 전환했다.
금요일 유로화가 초기에는 상승한 배경에는 유럽중앙은행(ECB) 집행이사회(무대) 멤버인 요아힘 나겔(Bundesbank 총재)의 매파적 발언이 있었다. 나겔은 인플레이션 전망이 상당히 개선되지 않는다면 6월에 기준금리를 인상해야 할 것이라고 언급했다. 또한, 유럽은 에너지를 대부분 수입하기 때문에 금요일의 급격한 원유 가격 하락은 유로존 경제와 유로화에 긍정적으로 작용했다. 다만 금요일은 유럽의 노동절 연휴로 유럽 시장의 거래활동이 평소보다 크게 줄었다.
요아힘 나겔의 발언: “인플레이션 전망이 현저히 개선되지 않으면 우리는 6월에 금리를 인상해야 할 것이다.”
스왑 시장은 다음 ECB 정책회의(6월 11일)에서 +25bp 금리 인상 가능성을 약 89%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 금요일에 +0.28% 상승했다. 엔화는 2개월 만의 고점에서 하락 반전했는데, 이는 미·EU 간 관세 긴장으로 달러가 강세를 보인 영향이다. 또한 4월 도쿄 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 약해 일본은행(BOJ)의 통화정책에 대해 비둘기적 신호로 해석되며 엔화에 부정적 영향을 미쳤다.
엔화는 금요일 초반에 4.25년 만의 가장 강한 확장 속도로 수정 발표된 일본 4월 S&P 제조업 PMI 영향으로 일시 강세를 보였다. 일본의 4월 S&P 제조업 PMI는 기존 54.9에서 +0.2 상향되어 55.1로 집계됐다. 또한 목요일 일본 정부와 일본은행이 외환시장에 개입해 엔화를 매수하며 약 $34.5 billion(약 345억 달러)을 투입해 엔화 방어에 나섰다는 블룸버그의 중앙은행 계정 분석도 엔화에 대한 추가 지지 요인이었다. 일본은 에너지 수입 비중이 90%를 넘기 때문에 원유 가격의 급락은 일본 경제와 엔화에 긍정적 영향을 미쳤다.
일본 4월 도쿄 CPI(전년비)는 +1.5%로 집계되어 예상치 +1.7%를 밑돌았다. 신선식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 +1.9%로 예상 +2.2%를 하회했으며 이는 14개월 만의 가장 둔화한 상승률이었다.
시장 참가자들은 다음 BOJ 정책회의(6월 16일)에서 25bp(0.25%) 금리 인상 확률을 약 65%로 가격에 반영하고 있다.
6월 인도분 COMEX 금(GCM26)은 금요일 종가 기준으로 +14.90달러(+0.32%) 상승 마감했고, 7월 인도분 COMEX 은(SIN26)은 +2.403달러(+3.25%)로 큰 폭으로 상승했다.
금과 은 가격은 금요일에 상승 마감했으며 특히 은은 1주일 만의 최고치로 급등했다. 금요일의 원유 가격 급락은 인플레이션 우려를 완화시켜 중앙은행들이 통화 완화로 전환할 가능성을 높여 귀금속에 우호적이었다. 다만 같은 날 달러가 2주 저점에서 반등해 고점으로 마감하면서 귀금속의 상승폭을 일부 제한했다.
중동지역 긴장은 귀금속의 안전자산 수요를 자극한다. 미국과 이란이 호르무즈 해협을 둘러싸고 봉쇄를 유지하는 가운데, 트럼프 대통령은 해상 봉쇄 유지 의사를 재확인했고, 이란 최고지도자는 핵·미사일 기술 포기를 거부하며 해협 통제 의지를 밝혔다. 이러한 지정학적 불확실성은 금·은의 안전자산 수요를 지지하는 요인이다.
반면 귀금속에 대한 약세 요인으로는 트럼프 대통령의 해상 봉쇄 유지 발언이 에너지 가격을 고조시켜 인플레이션 압력을 높일 가능성을 남긴 점과, 나겔의 매파적 발언처럼 유럽에서 금리 인상 기대가 커진 점이 있다. 금리 인상은 실질금리를 높여 귀금속의 투자 매력을 상대적으로 낮추는 요인이다.
또한 미국의 관세 불확실성, 정치적 소용돌이, 대규모 재정적자, 정부 정책의 불확실성 등도 귀금속의 가치를 보유 수단으로서 지지하는 요인으로 작용하고 있다. 그러나 펀드의 최근 귀금속 포지션 청산은 단기적인 가격 하방 압력으로 작용했다. 예를 들어 금 ETF의 순롱(long) 보유는 3월 31일에 4.5개월 저점으로 하락했으며, 은 ETF의 순롱 보유는 목요일에 8.5개월 저점을 기록했다.
중앙은행의 강한 금 수요는 금 가격을 지지하는 또 다른 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금고는 3월에 +160,000 온스 증가하여 74.38 million troy ounces(약 7438만 트로이온스)에 도달했으며 이는 인민은행이 17개월 연속으로 금 보유를 늘린 것이다.
용어 설명
달러 지수(DXY): 주요 통화에 대한 미국 달러의 가치를 비교하는 지수로, 여러 통화 바스켓 대비 달러 강도를 보여준다.
ISM 제조업 지수: 미국 공급관리협회(Institute for Supply Management)가 발표하는 제조업활동 지표로 50 이상이면 경기 확장, 50 이하는 경기 위축을 의미한다.
스왑 시장: 단기 금리 기대치와 중앙은행의 정책 전망을 반영하는 파생상품 시장으로, 금리 변동 확률을 간접적으로 보여준다.
PMI: 구매관리자지수(Purchasing Managers’ Index)로 제조업의 경기 강도를 나타내며 50을 기준으로 확장·위축을 판단한다.
COMEX: 금속 선물 거래소로 금과 은의 국제 선물가격이 형성되는 주요 시장이다.
bp(basis point): 금리 변동의 최소 단위로 1bp = 0.01%이며 25bp는 0.25%를 의미한다.
향후 전망 및 시장 영향 분석
단기적으로 달러는 지정학적 리스크(특히 미·이란 긴장)와 관세 관련 정치 리스크(미·EU 간 자동차 관세 위협)에 민감하게 반응할 가능성이 크다. 지정학적 불안이 지속되면 안전자산인 달러 수요가 추가로 늘어날 수 있으며, 이는 신흥시장 통화 및 원자재에 하방 압력을 줄 수 있다. 반대로 원유 가격의 추가 하락은 인플레이션 압력을 완화해 연준의 완화적 스탠스를 지지할 여지를 제공할 수 있어 달러 약세 요인으로 작용할 수 있다.
금리 기대 측면에서는 시장이 ECB의 6월 11일 인상과 FOMC의 6월 16~17일 회의를 앞두고 교차 신호를 주고받고 있다. 스왑 시장의 확률 반영(ECB +89%, FOMC 인하 8%)은 유럽의 통화정책이 상대적으로 긴축적 기조를 보일 가능성을 시사하며 이는 유로화에 단기적 지지 요인이 될 수 있다. 반면 미국의 경제지표(ISM 등)가 기대 이하로 지속될 경우 연준의 통화정책은 완화 쪽으로 기울 수 있으며, 이는 달러를 압박하는 요인이다.
귀금속은 지정학적 불확실성, 중앙은행의 매수, 통화·정책 불확실성으로 지지받고 있으나 단기적으로는 금리 기대 및 달러 움직임에 따라 등락이 클 것으로 보인다. 특히 중앙은행의 매수(예: PBOC의 지속적 매입)는 기초수급 측면에서 장기적 지지 요인이지만, 펀드의 포지션 변화는 단기 변동성을 확대할 수 있다.
시장 참가자에 대한 실용적 시사점
투자자 및 리스크 관리 담당자는 다음 사항을 주시할 필요가 있다. 첫째, 호르무즈 해협을 둘러싼 지정학적 전개 상황과 관련 정치발언(미·이란, 미·EU) 여부. 둘째, 원유 가격의 추가 변동성(인플레이션 기대에 직접 영향). 셋째, 6월로 예정된 주요 중앙은행 회의(ECB·FOMC·BOJ)에서의 의사결정과 시장의 선반영 정도. 마지막으로 펀드 포지션 변화 및 ETF 순유출입은 귀금속과 리스크자산에 즉각적인 가격 충격을 줄 수 있다.
게재일 현재 이 기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 증권들에 대해 직접적이거나 간접적인 포지션을 보유하고 있지 않다. 본문에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공을 위한 것임을 밝힌다.
