달러 지수(DXY00)가 금요일 0.12% 상승하며 2주 저점에서 반등해 마감했다. 관세 긴장이 재차 고조되면서 달러 수요가 증가했다. 트럼프 대통령이 유럽산 자동차 수입품에 대해 최대 25%까지 관세를 인상할 수 있다고 위협한 발언이 이날 달러 강세를 촉발했다.
2026년 5월 4일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 당일 장중에 유가 급락(약 -3%)으로 인한 인플레이션 기대 약화와 연방준비제도(Fed) 정책에 대한 도비시(완화적) 요인으로 초반 하락했다가, 약한 4월 ISM 제조업 지표 발표 후 저점에 도달했다가 무역·지정학적 긴장 재발로 반등해 상승 마감했다.
달러 반등의 주요 배경으로는 대외무역 마찰 재점화와 중동 불안 고조가 동시에 작용했다. 미국과 이란의 긴장이 고조되면서 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)을 둘러싼 통제권 경쟁이 심화되었고, 양측이 해협을 봉쇄하는 조치를 취해 안전자산 선호가 강화되었다. 트럼프 대통령은 이란에 대한 해군 봉쇄를 계속 유지하겠다고 밝혔고, 이란의 최고지도자로 표기된 Mojtaba Khamenei는 핵·미사일 기술을 포기하지 않겠으며 호르무즈 통제권을 유지하겠다고 공언했다.
금융시장 지표별 주요 수치도 이날 통화·금리 기대에 영향을 미쳤다. 미국의 4월 ISM 제조업 지수는 52.7로 전월 수준을 유지했으나 시장 예상치 53.2에는 미치지 못했다. 반면 ISM의 구매가격(Prices Paid) 서브지수는 84.6로 4년 만의 최고 수준이며 전월 대비 +6.3 상승해 인플레이션 압력이 일부 존재함을 시사했다.
스왑(금리선물) 시장은 6월 16~17일 예정된 다음 연방공개시장위원회(FOMC)에서의 25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 약 8%로 평가해, 단기적으로 연준의 완화 가능성은 낮게 반영하고 있다.
유로/달러(EUR/USD)는 1.5주 최고점에서 하락해 금요일 -0.06%로 마감했다. 트럼프의 관세 발언으로 유로가 초반 상승분을 반납했다. 유럽중앙은행(ECB) 내 매파적 발언도 유로의 추가 하락을 제한했다. ECB 통화정책의 핵심 인물인 조아힘 나겔(Joachim Nagel) ECB 집행이사는 인플레이션 전망이 개선되지 않으면 6월에 금리 인상이 필요하다고 발언했다. 이에 따라 금리선물은 6월 11일 ECB 회의에서 +25bp 금리 인상 확률을 약 89%로 가격하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)는 금요일 +0.28% 상승했다. 엔화는 2개월 최고치에서 되돌림을 보였는데, 이는 미·EU 간 관세 긴장이 달러를 지지한 영향과 함께, 일본의 4월 도쿄 소비자물가(CPI) 지표가 예상보다 약해 BOJ(일본은행) 통화정책에 대한 완화 기대를 자극했기 때문이다. 일본 4월 도쿄 CPI는 전년대비 +1.5%로 예상치 +1.7%를 밑돌았고, 신선식품·에너지를 제외한 근원(Ex-fresh food & energy)은 +1.9%로 예상치 +2.2%를 하회해 14개월 내 최저 속도였다.
반면 일본의 S&P 제조업 PMI(4월)는 상향 수정돼 전월 수정치 54.9에서 55.1로 조정되며 4.25년 내 가장 강한 확장 속도를 기록했다. 또한 일본 정부와 BOJ는 달러 대비 엔화 방어 목적으로 외환시장에 개입해 약 345억 달러($34.5 billion)를 지출해 엔화를 매수한 것으로 블룸버그의 중앙은행 계정 분석을 통해 알려졌다. 시장은 다음 BOJ 회의(6월 16일)에서의 25bp(0.25%) 인상 가능성을 약 65%로 보고 있다.
원자재와 금속 시장에서는 6월 인도분 COMEX 금(GCM26)이 금요일 종가 기준 +14.90달러(+0.32%) 상승해 마감했고, 7월 인도분 COMEX 은(SIN26)은 +2.403달러(+3.25%) 급등했다. 원유가 금요일에 급락한 점은 인플레이션 우려를 완화해 귀금속에 긍정적으로 작용했다. 다만 달러의 당일 반등은 금속 가격의 일부 상승 폭을 제한했다.
중동 긴장 고조로 인한 지정학적 리스크는 금·은 등 귀금속에 대한 안전자산 수요를 높였다. 한편으로 트럼프의 해군 봉쇄 유지 발언은 에너지 가격을 상승시킬 위험을 높여 장기적으로는 인플레이션 상승 압력으로 작용해 중앙은행의 긴축 의지를 강화할 수 있어 귀금속에는 양면적 영향이 발생한다. 또한 ECB의 매파적 발언은 실질금리 상승 기대를 높여 귀금속에는 부담으로 작용했다.
최근 펀드 차원의 금·은 매도는 가격에 하방 압력을 주고 있다. 금 ETF의 순롱(Long) 보유는 3월 31일 기준 4.5개월 저점으로 하락했고, 은 ETF의 롱 보유도 최근 한때 8.5개월 저점까지 떨어졌다. 반면 중앙은행의 금 수요는 강하게 유지되고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금이 3월에 +160,000 온스 증가해 74.38백만 트로이온스에 도달했으며, 이는 17개월 연속 매입이다.
용어 설명 — DXY(달러 지수)는 주요 통화 대비 달러 가치를 측정하는 지표로, 유로·엔·파운드·캐나다달러·스웨덴크로나·스위스프랑 등을 기준으로 산출된다. ISM 지수는 미국 공급관리협회(Institute for Supply Management)가 발표하는 제조업 활동 지표이며 50 이상이면 확장, 미만이면 위축을 의미한다. 스왑 시장은 금리선물 가격을 통해 시장의 금리 전망을 보여주는 지표다. COMEX는 금속 선물 거래소를 의미한다.
향후 전망 및 시장 영향 분석
단기적으로는 지정학적 리스크(미·이란 긴장)와 무역정책(미·EU 관세 리스크) 불확실성이 달러 강세를 지속시키는 요인이다. 달러 강세는 수입 중심의 유로존과 일본 등 외환수요자에게는 통화 압력을, 미국의 수출업체에게는 경쟁력 약화로 작용할 가능성이 있다. 유가 급락과 함께 나타난 인플레이션 기대 약화는 연준의 통화완화 기대를 높이지만, ISM의 높은 가격지수가 이를 받아들이지 않으면서 연준의 정책 스탠스는 여전히 불확실성이 남아 있다.
금리 전망 측면에서 스왑 시장이 6월 FOMC에서의 금리인하 가능성을 낮게 보고 있는 점과 ECB의 6월 금리인상 확률(약 89%)이 높게 반영된 점은 유로의 방어 요소로 작용할 수 있다. BOJ 관련해서는 도쿄 CPI의 둔화가 일시적 완화 요인이지만, PMI 호전과 외환시장 개입의 관측은 엔화의 변동성을 키울 수 있다.
귀금속은 지정학적 리스크와 중앙은행의 매입으로 중장기적 지지력을 보유하고 있으나, 단기적으로는 달러 움직임과 글로벌 금리 기대, 에너지 가격 변동성에 민감하게 반응할 전망이다. 특히 에너지 가격이 상승 전환할 경우 인플레이션 압력이 재부상해 중앙은행들의 긴축 가능성이 커져 귀금속에는 부담으로 작용할 수 있다.
결론적으로, 현재 시장은 지정학적 긴장, 무역정책의 불확실성, 에너지 가격 변동성, 각국 중앙은행의 정책 방향성이라는 네 가지 교차하는 요인에 의해 좌우되고 있다. 투자자들은 단기적 안전자산(달러, 금) 수요 증가와 더불어 각국 통화 및 금리 정책의 신호를 면밀히 관찰할 필요가 있다. 특히 향후 발표될 인플레이션 지표, 중앙은행 고위 인사들의 발언, 그리고 지정학적 사안의 전개 양상이 시장의 방향을 결정짓는 핵심 변수가 될 것이다.
원문 기사 작성자 Rich Asplund는 보도일 기준으로 본 기사에 언급된 증권들에 직접적·간접적 포지션이 없었다. 본 기사 내 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 기사에 표현된 견해는 저자의 것이며 반드시 Nasdaq, Inc.의 견해를 대변하지는 않는다.
