달러화가 주요 외환시장에서 하락세를 보이며 달러 인덱스(DXY)가 6주 만의 최저 수준으로 밀렸다. 오늘 달러 지수는 -0.33%의 낙폭을 기록했다. 시장에서는 지정학적 긴장 완화와 미국의 물가 지표가 예상보다 약하게 나온 점이 복합적으로 작용했다고 진단한다.
2026년 4월 14일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 로이터 통신은 미국과 이란이 4월 22일 만료되는 2주 간의 휴전을 연장하는 방안을 검토 중이며 이번 주 파키스탄에서 협상을 재개할 가능성이 있다고 전했다. 이 같은 휴전 연장·협상 재개 소식은 지정학적 리스크를 완화해 달러화에 하방 압력을 가했다.
같은 날 발표된 미국의 3월 생산자물가지수(PPI)도 달러 하락을 가속화했다. 미국의 3월 PPI(최종 수요 기준)는 전월대비 +0.5%, 전년대비 +4.0%를 기록해 시장 예상치인 전월대비 +1.1%, 전년대비 +4.6%를 밑돌았다. 에너지와 식료품을 제외한 근원 PPI는 전월대비 +0.1%, 전년대비 +3.8%로 집계돼 예상치인 전월대비 +0.4%, 전년대비 +4.1%보다 낮았다.
달러 약세의 배경에는 금리 차 전망의 악화가 자리하고 있다. 파생상품 시장의 스왑(swap) 가격은 4월 28~29일 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%) 인상 가능성은 1%로 사실상 배제하고 있다. 시장은 2026년에 연준이 최소 -25bp 인하를 단행할 것으로 본 반면, 유럽중앙은행(ECB)과 일본은행(BOJ)은 2026년에 최소 +25bp 인상이 전망된다는 측면에서 금리 차 축소가 달러를 압박하는 요인으로 작용하고 있다.
유로화와 엔화의 움직임도 달러 약세의 영향을 받고 있다. EUR/USD는 오늘 6주 만의 고점으로 반등해 +0.37% 상승했다. 유로는 달러 약세와 함께 유럽이 에너지 대부분을 수입하는 구조에서 원유 가격의 급락(오늘 -5%대 하락)이 유로존 경제와 유로화에 호재로 작용했다. 크리스틴 라가르드 ECB 총재는 유로존 경기가 ECB의 기본 시나리오에서
“기본선과 불리한 시나리오 사이에 있다”
고 평가하며 전쟁(이란 관련)의 영향을 반영했다고 밝혔다. ECB 집행이사회의 올리 렌은 이란 전쟁으로 인한 물가 상승이 금리 인상을 자명한 것으로 만들지는 않는다고 언급했다.
시장 스왑 가격은 4월 30일 ECB 통화정책회의에서 25bp 인상 가능성을 27%로 반영하고 있다. 이 확률은 ECB의 정책 결정 과정에서 물가와 지정학적 리스크를 어떻게 평가하는지에 따라 변동될 수 있다.
USD/JPY(달러·엔화)는 오늘 -0.48% 하락했다. 전반적인 달러 약세가 엔화 강세로 연결되었고, 일본의 2월 산업생산이 상향 수정된 점도 엔화 지지 요인이었다. 일본의 2월 산업생산은 기존의 -2.1%에서 -2.0% m/m로 0.1%포인트 상향 조정됐다. 또한 원유 가격의 5% 하락은 에너지 수입 의존도가 높은 일본 경제와 엔화에 긍정적으로 작용했다.
블룸버그는 일본은행(BOJ) 관계자들이 이번 달 금융정책회의에서 인플레이션 전망을 크게 올리고 경제성장 전망은 낮춰 잡을 가능성이 높다고 보도했다. 시장은 4월 28일 예정된 BOJ 회의에서 25bp 인상 가능성을 34%로 가격에 반영하고 있다.
원자재 및 귀금속 시장 반응. 6월 인도분 COMEX 금 선물(GCM26)은 이날 +58.00달러(+1.22%) 상승했고, 5월 인도분 은 선물(SIK26)은 +3.090달러(+4.08%) 상승했다. 은은 3.5주 만의 고점을 기록했다. 달러 지수의 급락과 미·이란 전쟁의 협상 기대가 원유 가격을 이날 -5% 이상 끌어내린 점이 물가 상승 우려 완화로 이어져 주요 중앙은행의 완화적 정책 가능성을 높이는 요인으로 작용, 귀금속에 우호적이다.
동시에, 귀금속은 호르무즈 해협에 대한 트럼프 전 대통령의 완전 해상봉쇄 명령과 같은 지정학적 불확실성, 미국의 관세·정치적 혼선, 대규모 재정적자 및 정부 정책 불확실성 등으로 안전자산 수요의 지지를 받고 있다. 다만 최근 금·은 ETF의 순매도(롱 포지션 축소)는 단기적으로는 가격에 하방 압력을 주는 요인이다. 예를 들어 금 ETF의 순롱 보유는 3월 31일 기준 4개월 최저로 하락했고, 은 ETF의 순롱 보유는 3월 27일 기준 7개월 최저로 집계됐다. 반면 중앙은행의 강한 금 수요는 금 가격을 지지하는 요인이 되어 왔다. 중국 인민은행(PBOC)은 3월 보유 금고의 금 보유량을 +160,000 온스 증가한 74.38백만 트로이온스로 보고했다. 이는 PBOC가 17개월 연속으로 금 보유를 늘린 기록으로 해석된다.
전문가 인용 및 공시: 본 기사 원저자인 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 어떤 증권에도(직접적 또는 간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 또한 이 기사의 정보와 데이터는 정보 제공 목적임을 명시했다. 이 글에서 표현된 견해는 저자의 개인적 관점이며 반드시 나스닥, Inc.의 입장을 반영하지 않을 수 있다.
용어 설명(독자를 위한 추가 안내)
달러 인덱스(DXY)는 미국 달러의 가치를 주요 외화(유로, 엔, 파운드, 캐나다 달러, 스웨덴 크로나, 스위스 프랑 등)에 대해 가중평균한 지수다. 생산자물가지수(PPI)는 생산자 단계에서의 물가 변동을 측정하는 지표로 소비자물가지수(CPI)와 함께 인플레이션 흐름을 판단하는 중요한 선행 지표로 사용된다. 스왑(swap) 시장은 중앙은행의 금리정책 기대를 반영해 단기 금리 변화 가능성을 시세화하는 파생시장이다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 미국의 주요 상품거래소이다.
향후 영향 분석
단기적으로는 지정학적 긴장 완화와 예상보다 약한 PPI의 동시 발생이 달러 약세를 지속시킬 가능성이 크다. 달러 약세는 수입물가를 낮추는 효과로 글로벌 물가 상승 압력을 일부 완화해 중앙은행의 긴축 의지를 약화시킬 수 있다. 이 경우 연준은 금리 인상 가능성을 사실상 배제하고 내년 금리 인하를 시장이 더욱 일찍, 크게 반영할 가능성이 있다. 반면 유로존과 일본 쪽은 원유 가격 하락과 자국 통화 강세가 실질 구매력 개선으로 이어져 경기 둔화 우려를 일부 완화시킬 수 있으며, 이는 ECB와 BOJ의 정책 스탠스를 미세조정하게 만든다.
원유 가격의 급락은 에너지 수입 의존도가 높은 유로존과 일본에 단기적 완화적 효과를 주며, 이는 소비 및 산업활동에 긍정적으로 작용할 수 있다. 귀금속의 경우 달러 약세와 안전자산 선호가 상충하면서 단기적으로는 강세가 유효할 가능성이 크다. 그러나 ETF에서의 순매도 압력과 실제 중앙은행의 매입 규모 변화는 향후 가격 변동성의 중요한 변수로 남아 있다.
실용적 시사점: 시장 참여자는 달러 약세가 지속될 경우 해외 자산 투자, 원자재·에너지 관련 포지션, 그리고 수입 물가 변동에 따른 기업 실적 영향 등을 점검해야 한다. 또한 중앙은행의 향후 회의(연준 FOMC 4월 28~29일, BOJ 4월 28일, ECB 4월 30일)에서 공개되는 점도표·전망치·성명문을 주의 깊게 확인해야 한다. 단기 포지셔닝 시에는 금리 차 변동과 지정학적 뉴스, 원유 및 귀금속 시장의 흐름을 동시 모니터링하는 전략이 권고된다.
