달러 지수(DXY00)는 화요일에 -0.26% 하락하며 6주 최저를 기록했다. 달러는 지정학적 긴장 완화로 인해 국채 수익률이 하락하고 주식이 랠리하면서 압력을 받았다. 미국과 이란은 4월 22일 만료되는 2주간 휴전 연장을 위한 추가 협상을 개최하는 방안을 논의 중이다. 또한 뉴욕포스트는 트럼프 대통령이 파키스탄에서 “향후 이틀 내에” 협상이 재개될 수 있다고 말했다고 보도했다. 달러는 화요일에 발표된 미국 3월 생산자물가지수(PPI) 수치가 예상보다 낮게 나오면서 낙폭을 확대했다.
2026년 4월 15일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 3월 PPI(최종 수요)는 전월 대비 +0.5%, 전년 동월 대비 +4.0%로 집계되어 시장 예상치인 전월 대비 +1.1%, 전년 동월 대비 +4.6%를 하회했다. 식품 및 에너지를 제외한 근원 PPI는 전월 대비 +0.1%, 전년 동월 대비 +3.8%로 시장 예상치인 전월 대비 +0.4%, 전년 동월 대비 +4.1%보다 낮았다.
금리와 시장 기대(스왑 시장)
스왑(swap) 시장은 4월 28~29일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%) 금리 인상 가능성을 1%로 가격하고 있다. 달러 약세의 배경에는 금리차에 대한 전망이 부정적이라는 점이 있다. 연방준비제도(FOMC)는 2026년에 적어도 -25bp 인하가 예상되는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp 인상이 예상된다는 점이 금리차를 약화시키고 있다.
유로화와 유로존 동향
EUR/USD는 화요일 +0.29% 상승하며 6주 최고를 기록했다. 유로는 달러 약세 여파로 랠리했으며, 같은 날 원유 가격이 약 7% 급락한 것도 유로존 경제와 유로화에 긍정적 영향을 미쳤다. 이는 유럽이 에너지의 대부분을 수입한다는 구조적 특성 때문이다. ECB 총재 크리스틴 라가르드는 유로존 경제가 ECB의 기본 시나리오와 불리적(adverse) 시나리오의 “중간“에 위치해 있다고 밝혔다. ECB 집행이사회의 올리 레흐는 이란 전쟁으로 인한 인플레이션 가속이 금리 인상을 “자명하게” 만들지는 않는다고 말했다. 스왑 시장은 4월 30일 ECB 회의에서 25bp 인상 가능성을 28%로 보고 있다.
엔화와 일본 경제
USD/JPY는 화요일 -0.36% 하락하며 엔화가 강세를 보였다. 엔화는 전반적인 달러 약세의 수혜를 입었고, 일본의 2월 산업생산치가 상향 조정된 점도 엔화에 지지를 제공했다. 일본의 2월 산업생산은 당초 보고된 전월 대비 -2.1%에서 -2.0%로 +0.1%p 상향 조정되었다. 블룸버그는 BOJ 관계자들이 이달 정책회의에서 인플레이션 전망을 대폭 상향하고 경제성장 전망은 하향 조정할 가능성이 높다고 보도했다. 시장은 4월 28일 BOJ 회의에서 25bp 인상 가능성을 36%로 반영하고 있다.
귀금속과 원자재
6월물 COMEX 금(GCM26)은 화요일에 +82.70달러(+1.73%) 상승 마감했고, 5월물 COMEX 은(SIK26)은 +3.868달러(+5.11%)로 큰 폭 상승했다. 금과 은 가격은 화요일 달러 지수의 6주 최저 기록에 힘입어 급등했으며, 미국-이란 전쟁의 협상 가능성에 따른 원유 가격의 7%대 급락이 인플레이션 우려를 완화해 중앙은행들이 통화완화 쪽으로 기울 가능성을 높이면서 귀금속에 우호적으로 작용했다.
동시에 귀금속은 호르무즈 해협에 대한 트럼프 대통령의 전면 해상 봉쇄 명령 이후 전쟁 확산 우려로 인한 안전자산 수요의 지지도 받고 있다. 미국의 관세 불확실성, 정치적 혼란, 대규모 재정적자 및 정부 정책 불확실성 등도 가치 저장수단으로서 귀금속 수요를 자극하고 있다.
펀드 움직임과 중앙은행 매수
최근 펀드의 귀금속 청산은 가격에 부담으로 작용한다. 금 ETF의 롱 포지션은 2월 27일 3.5년 최고치에서 상승한 뒤 3월 31일에는 4개월 최저로 감소했다. 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일 3.5년 최고치 이후 3월 27일에 7개월 최저로 떨어졌다. 반면 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유는 계속 늘어나고 있다. PBOC가 보유한 금은 3월에 +160,000온스 증가한 74.38백만 트로이온스로 집계되며 17개월 연속 증가를 기록했다. 이는 중앙은행 수요가 금 가격에 지속적인 지지를 제공한다는 점을 시사한다.
용어 설명
DXY(달러 인덱스)는 주요 통화 대비 미국 달러 가치를 측정하는 지표로, 유로화, 엔화, 파운드화 등 주요 6개 통화 바스켓을 기준으로 산출된다. PPI(생산자물가지수)는 도매 단계의 물가 변동을 보여주는 지표로 소비자물가(CPI)에 선행하는 경향이 있다. 스왑 시장은 금리선물과 함께 단기 금리 기대를 반영하는 시장으로, 중앙은행의 정책 방향에 대한 시장의 기대를 보여준다. COMEX는 금·은 등 금속 선물 거래가 활발한 시장을 의미하며, ETF(상장지수펀드)는 특정 자산에 대한 집합 투자상품으로 시장 수요 변동을 빠르게 반영한다.
전망 및 시사점
단기적으로 달러는 금리차 전망과 지정학적 상황에 민감하게 반응할 가능성이 크다. 현재 스왑 시장의 가격 반영은 FOMC의 즉각적인 추가 인상 가능성은 낮다고 보고 있으나, ECB와 BOJ의 정책 전환 기대는 상대 통화 강세를 뒷받침해 달러의 추가 약세를 촉발할 수 있다. 원유 가격의 급락은 글로벌 인플레이션 압력을 완화해 중앙은행의 금리 인상 압박을 낮추는 반면, 에너지 수입 비중이 높은 유로존과 일본에는 중립~긍정적 효과를 줄 수 있다.
금융시장에는 여러 불확실성이 공존한다. 휴전 연장 협상 등 지정학적 위험이 완화되면 위험자산(주식 등) 선호가 강화돼 달러가 추가로 약세를 보일 수 있고, 반대로 협상 결렬이나 군사적 충돌이 재확산되면 안전자산 수요가 급증해 달러와 귀금속이 동반 강세를 보이는 시나리오도 가능하다. 따라서 투자자는 금리 기대, 원자재(특히 원유) 가격, 중앙은행별 회의(4월 중순~말 BOJ·FOMC·ECB) 결과를 주의 깊게 모니터링할 필요가 있다.
정책 및 실물경제 영향
미국에서 PPI 둔화와 달러 약세는 수입물가에 영향을 미쳐 소비자물가 상승률에도 하방 압력으로 작용할 수 있다. 이는 장기적으로는 연준의 완화적 스탠스를 지지할 가능성이 있어 글로벌 자금 흐름에 변화를 초래할 수 있다. 반대로 ECB·BOJ의 금리 인상 가능성은 유럽·일본 통화 강세와 자본 유입을 야기해 해당 지역의 금융·실물 부문에 상이한 영향을 줄 것이다.
마지막으로, 중앙은행의 금 보유 증가와 ETF 롱 포지션의 축소라는 상반된 신호는 단기 변동성을 심화시킬 수 있다. 금 보유 확대는 장기 수요를 지지하는 반면, 펀드의 단기 매도는 가격 조정을 촉발할 수 있으므로 포지션 관리는 더욱 중요하다.
참고: 본 기사는 2026년 4월 15일 Barchart에 게재된 시장 동향을 바탕으로 작성되었으며, 기사 내 수치는 발표 시점의 시장 집계치를 인용한 것이다.
