설탕 가격이 국제 유가 약세의 영향을 받으며 혼조세를 보였다. 7월물 뉴욕 세계 원당 선물 #11(SBN26)은 이날 0.02달러(0.14%) 하락했고, 8월물 런던 ICE 화이트 설탕 선물 #5(SWQ26)은 0.50달러(0.11%) 상승했다. 설탕 선물은 장 초반 약세를 보였으나, 달러 약세에 따른 일부 숏커버링1이 유입되면서 낙폭을 일부 줄였다.
2026년 6월 4일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 설탕 가격은 3% 하락한 원유 가격의 압박을 받았다. 원유 약세는 에탄올 가격을 끌어내리고, 전 세계 설탕 제당소가 사탕수수 분쇄 물량 가운데 에탄올보다 설탕 생산 비중을 더 늘리도록 유도할 수 있다. 이는 결과적으로 설탕 공급을 확대해 가격에 추가 하락 압력을 가하는 요인이다. 여기서 에탄올은 사탕수수에서 추출하는 바이오연료로, 브라질 등 주요 산지에서는 설탕과 에탄올 생산 비중이 시장 상황에 따라 달라지는 구조를 갖고 있다.
공급 확대 전망이 가격을 짓누르다
설탕 시장에는 이미 전반적인 공급 과잉 우려가 반영되고 있다. 지난주 수요일 유니카(Unica)는 2026/27년 브라질 중남부 지역의 4월 설탕 생산량이 전년 동기 대비 55.3% 증가한 247만5,000톤(MMT)이라고 밝혔다. 이는 수확량이 개선된 데 따른 것으로, 사탕수수 1톤당 자당 함량은 112.58킬로그램으로 전년 대비 5.4% 늘었다. 브라질은 세계 최대 설탕 생산국 중 하나로, 이 지역의 생산 흐름은 국제 설탕 가격에 큰 영향을 미친다.
세계 2위 설탕 수출국인 태국의 수출 증가도 약세 재료로 작용하고 있다. 태국의 2026년 1~4월 설탕 수출은 전년 대비 29% 늘어난 160만톤(MMT)으로 집계됐다. 수출이 늘면 국제 시장에 공급되는 물량이 확대돼 가격에는 부담이 된다.
반면, 엘니뇨(El Niño)로 인한 건조한 날씨가 글로벌 생산을 방해할 수 있다는 우려는 가격을 지지하는 요인이다. 엘니뇨는 브라질, 인도, 태국 등 세계 3대 설탕 생산 지역의 강수량을 줄일 가능성이 있다. 인도 기상청은 최근 6~9월 몬순 기간의 누적 강수량 전망치를 장기 평균의 90%로 낮췄다. 이는 4월 제시한 92%보다 하향 조정된 수치다. 미국 해양대기청(NOAA)은 5월과 7월 사이 엘니뇨 현상이 발생할 확률을 82%로 보고 있으며, 연말까지 지속될 가능성은 물론 ‘슈퍼 엘니뇨’가 나타날 가능성도 67%로 추산했다.
브라질의 생산 전망도 엇갈린다. 4월 28일 컨합(Conab)은 새 설탕 시즌에 대한 첫 보고서에서 2026/27년 브라질 설탕 생산량이 전년 대비 0.5% 감소한 4,395만2,000톤(MMT)이 될 것으로 내다봤다. 반면 에탄올 생산량은 7.2% 증가한 292억5,900만리터로 예상했다. 4월 21일 미국 농무부(USDA)는 브라질의 2026/27년 설탕 생산량을 4,250만톤(MMT)으로 전망하며 전년 대비 3% 감소를 예상했다. USDA는 제당업체들이 설탕보다 에탄올용 사탕수수를 더 많이 분쇄할 것으로 본다고 설명했다.
또 다른 공급 불안 요인으로는 호르무즈 해협 폐쇄 지속 우려가 거론된다. Covrig Analytics에 따르면 이 해협의 폐쇄는 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 위축시켜 정제당 생산을 제한하고 있다. 호르무즈 해협은 중동 지역 에너지와 원자재 운송의 핵심 통로이지만, 해당 구간의 물류 차질은 설탕을 포함한 여러 원자재 시장의 유통에도 영향을 미친다.
인도·국제기구 전망도 시장의 방향을 좌우
인도에서는 공급 관련 수치가 여전히 관찰되고 있다. 4월 16일 인도 협동설탕공장연맹(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)은 2025~26년 10월 1일~4월 15일 기준 인도의 설탕 생산량이 전년 대비 7.7% 증가한 2,748만톤(MMT)이라고 밝혔다. 4월 7일 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 2025/26년 설탕 생산 전망치를 기존 3,240만톤에서 3,200만톤으로 소폭 낮췄고, 수출 전망은 80만톤으로 제시했다. 인도는 2022/23년 늦은 비로 생산량이 줄고 내수 공급이 제한되자 설탕 수출 쿼터 제도를 도입한 바 있다. 한편 USDA는 4월 30일 인도의 2026/27년 설탕 잉여분을 250만톤(MMT)으로 전망했으며, 이는 2년 만의 첫 잉여가 될 것으로 봤다. 인도는 세계 2위 설탕 생산국이다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 18일 2025/26시즌 세계 설탕 생산이 사상 최대치를 기록할 것으로 내다보며 글로벌 잉여 전망치도 상향했다. ISO는 2025/26년 세계 설탕 생산량을 1억8,200만톤으로 예상했는데, 이는 전년 대비 3.5% 증가한 수준이다. 또한 같은 시즌의 세계 설탕 잉여 전망은 2월의 122만톤에서 220만톤으로 높였다. 이는 2024~25시즌의 346만톤 적자에서 반등하는 흐름이다.
다만 2026/27시즌에는 전망이 다시 악화될 수 있다는 분석도 나온다. ISO는 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 1.15% 감소한 1억8,000만톤으로 줄고, 26만2,000톤 적자가 발생할 것으로 전망했다. 이는 인도와 태국의 수확량에 엘니뇨성 날씨가 영향을 줄 수 있다는 판단에 따른 것이다. 같은 기간 StoneX는 5월 20일 55만톤 적자, Covrig Analytics는 80만톤 잉여, Czarnikow는 110만톤 잉여를 각각 예상해 시장 해석은 크게 엇갈리고 있다.
USDA는 지난해 12월 16일 반기 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.6% 증가한 사상 최대 1억8,931만8,000톤에 이를 것으로 전망했다. 같은 기간 세계 인체용 설탕 소비는 1.4% 증가한 사상 최대 1억7,792만1,000톤으로 추정했다. 또한 2025/26년 세계 설탕 기말재고는 전년 대비 2.9% 감소한 4,118만8,000톤으로 예상했다. USDA 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26년 설탕 생산량을 전년 대비 2.3% 늘어난 4,470만톤으로, 인도는 좋은 몬순과 사탕수수 재배 면적 확대에 힘입어 3,525만톤으로, 태국은 1,025만톤으로 각각 전망했다.
시장 해설 설탕 가격은 원유, 에탄올, 기상 여건, 각국의 생산·수출 정책이 동시에 얽혀 움직이는 대표적인 원자재다. 특히 브라질과 인도의 생산 방향이 국제 가격을 좌우하는 핵심 변수로 꼽힌다.
이번 기사 작성 시점인 게시일 기준으로 Rich Asplund는 본문에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 기사에 포함된 모든 정보와 수치는 정보 제공 목적이며, 해당 내용은 바차트의 공시 정책에 따라 전달됐다. 설탕 가격은 단기적으로는 원유 약세와 글로벌 공급 확대 전망에 눌릴 가능성이 크지만, 중기적으로는 엘니뇨와 호르무즈 해협 관련 공급 차질 우려가 하방을 제한하는 구조가 이어질 가능성이 있다. 따라서 향후 국제 설탕 시장은 공급 과잉 전망과 기상 리스크가 충돌하는 가운데 변동성이 확대될 수 있다.
1 숏커버링은 하락에 베팅한 투자자들이 손실을 줄이기 위해 공매도 포지션을 되사서 청산하는 매매를 뜻한다.
