7월물 뉴욕 세계 설탕 11호(SBN26)는 이날 0.02달러(0.14%) 내린 반면, 8월물 런던 ICE 백설탕 5호(SWQ26)는 0.50달러(0.11%) 오른 채 거래돼 설탕 선물 가격이 혼조세를 보였다.
2026년 6월 4일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 설탕 가격은 장 초반 약세를 보였다가 달러 약세에 따른 일부 숏커버링이 유입되면서 낙폭을 줄였다. 숏커버링은 가격 하락에 베팅한 투자자들이 손실 확대를 막기 위해 매도 포지션을 되사들이는 움직임을 뜻한다. 이날 시장은 국제 유가의 급락이 설탕 가격을 압박하는 핵심 요인으로 작용했다.
원유 선물은 3% 하락했다. 원유 약세는 에탄올 가격을 끌어내리는 경향이 있으며, 이는 세계 각지의 설탕 공장들이 사탕수수를 에탄올보다 설탕 생산에 더 많이 돌리도록 유도할 수 있다. 에탄올은 사탕수수에서 추출되는 연료용 바이오연료로, 브라질 등 주요 산지에서는 설탕과 에탄올 생산 배분이 가격에 따라 달라지기 때문에 원유 흐름이 설탕 시장에 직접적인 영향을 준다.
시장에는 이미 글로벌 설탕 공급이 넉넉할 것이라는 전망이 깔려 있어 가격에 추가적인 하방 압력이 더해지고 있다. 브라질 최대 설탕협회 성격의 업계 통계 기관인 유니카(Unica)는 지난 수요일, 2026/27년 브라질 센터-사우스 지역의 4월 설탕 생산량이 전년 동기 대비 55.3% 증가한 247만5천톤에 달했다고 발표했다. 같은 기간 사탕수수 1톤당 자당 함량은 112.58킬로그램으로, 1년 전보다 5.4% 증가했다. 이는 수확 효율 개선과 함께 설탕 공급 확대 기대를 키우는 요인으로 읽힌다.
세계 2위 설탕 수출국인 태국의 수출 증가세도 약세 재료다. 태국의 2026년 설탕 수출은 1~4월 기준 전년 동기 대비 29% 증가한 160만톤으로 집계됐다. 수출 물량이 늘어날수록 국제 시장에 유입되는 공급이 확대돼 가격에는 부담이 될 수 있다.
다만, 설탕 가격을 떠받치는 재료도 여전히 존재한다. 가장 큰 변수는 엘니뇨(El Niño) 가능성이다. 엘니뇨는 동태평양 해수면 온난화로 인해 전 세계 기상 패턴을 흔드는 현상으로, 브라질·인도·태국 등 세계 최대 설탕 생산지의 강수량을 줄여 수확에 차질을 일으킬 수 있다. 인도 기상청은 최근 6~9월 몬순 시즌 누적 강수량 전망치를 장기 평균의 90%로 낮췄다. 이는 4월에 제시했던 92%보다 낮은 수치다. 미국 해양대기청(NOAA)은 5~7월 사이 엘니뇨가 발생할 확률을 82%로 추정했으며, 연말까지 지속될 가능성이 높다고 봤다. 또한 ‘슈퍼 엘니뇨’가 나타날 확률도 67%로 제시했다. 슈퍼 엘니뇨는 일반적인 엘니뇨보다 영향력이 큰 강한 유형을 뜻한다.
공급 전망과 관련해서는 브라질과 미국 정부기관의 추정치도 혼재돼 있다. 브라질 농업공급공사 코나브(Conab)는 지난 4월 28일 새 설탕 시즌 초기 보고서에서 2026/27년 브라질 설탕 생산량이 0.5% 감소한 4,395만2천톤이 될 것으로 전망했다. 대신 에탄올 생산량은 7.2% 증가한 292억5,900만리터로 내다봤다. 같은 달 21일 미국 농무부(USDA)는 브라질의 2026/27년 설탕 생산량을 4,250만톤으로 예상하며, 전년 대비 3% 감소할 것으로 봤다. USDA는 제분업체들이 설탕보다 에탄올 생산을 위해 사탕수수를 더 많이 분쇄할 것으로 판단했다.
호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 지속적인 봉쇄 우려도 설탕 시장에는 지지 요인으로 작용하고 있다. 코브리그 애널리틱스에 따르면 이 해협의 봉쇄는 세계 설탕 무역의 약 6%를 위축시켜 정제당 생산을 제약하고 있다. 호르무즈 해협은 중동 원유 운송의 핵심 통로로 잘 알려져 있지만, 해상 물류 차질이 설탕과 같은 원자재 거래에도 파급되는 상황이다.
인도의 생산 및 수출 전망도 시장의 관심사다. 인도 국립협동설탕공장연합회는 4월 16일 기준 2025~26년 설탕 생산량이 10월 1일부터 4월 15일까지 전년 대비 7.7% 증가한 2,748만톤이라고 밝혔다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 4월 7일 2025/26년 설탕 생산 전망치를 기존 3,240만톤에서 3,200만톤으로 소폭 하향 조정했다. ISMA는 같은 기간 수출량을 80만톤으로 제시했다. 인도는 2022/23년 늦은 비로 생산이 줄고 내수 공급이 빡빡해지자 설탕 수출에 쿼터제를 도입한 바 있다. 미국 농무부는 4월 30일 인도의 2026/27년 설탕 잉여분이 250만톤에 이를 것으로 예상했으며, 이는 2년 만의 첫 잉여 전망이다. 인도는 세계 2위의 설탕 생산국이다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 18일 2025/26 시즌 글로벌 설탕 생산량이 사상 최대인 1억8,200만톤에 이를 것으로 보고, 글로벌 잉여 전망치도 상향했다. ISO는 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 3.5% 증가할 것으로 보면서, 글로벌 잉여 전망을 2월의 122만톤에서 220만톤으로 높였다. 이는 2024-25년의 346만톤 적자에서 반전되는 것이다.
그러나 2026/27 시즌에는 흐름이 달라질 수 있다는 경고도 나온다. ISO는 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 1.15% 감소한 1억8,000만톤에 그치고, 글로벌 설탕 수급은 26만2천톤 적자를 기록할 것으로 예상했다. 이는 인도와 태국 수확에 대한 엘니뇨 영향 가능성을 반영한 것이다. 같은 기간 스톤엑스(StoneX)는 55만톤 적자, 코브리그 애널리틱스는 80만톤 흑자, 차르니코우(Czarnikow)는 110만톤 흑자를 각각 전망해 시장 전망이 크게 엇갈리고 있다.
미 농무부는 지난해 12월 16일 반기 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 생산량이 전년 대비 4.6% 증가한 1억8,931만8천톤으로 사상 최대치를 기록하고, 전 세계 인류 소비량은 1.4% 증가한 1억7,792만1천톤으로 늘어날 것으로 내다봤다. 다만 기말 재고는 2.9% 감소한 4,118만8천톤으로 줄어들 것으로 봤다. 미국 농무부 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26년 설탕 생산량을 전년 대비 2.3% 증가한 4,470만톤으로 전망했고, 인도는 몬순 강우와 재배 면적 확대에 힘입어 25% 증가한 3,525만톤, 태국은 2% 증가한 1,025만톤을 기록할 것으로 예상했다.
시장 해석 현재 설탕 가격은 원유 약세에 따른 에탄올 경쟁력 저하와 글로벌 공급 확대 전망이 하락 압력으로 작용하는 반면, 엘니뇨에 따른 기상 리스크와 중동 해상 물류 차질이 하단을 지지하는 구조다. 향후 설탕 가격은 브라질의 수확 배분, 인도의 몬순 강수, 태국 수출 흐름, 그리고 국제 유가의 방향성에 따라 변동성이 확대될 가능성이 크다.
기사 작성 시점 기준 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 기사에 포함된 모든 정보와 수치는 정보 제공 목적에 한정되며, 바차트는 공시 기준에 따라 관련 내용을 게재했다고 설명했다.
