2025년 5월 27일, Investing.com의 보도에 따르면, Deepwater Asset Management의 제너럴 파트너 진 먼스터는 Nvidia의 다가오는 실적 발표와 관련해 그의 견해를 공유했다. 그는 미국의 반도체 수출 규제가 중국에 미치는 영향과 인공지능(AI) 확장의 잠재력에 대해 강조했다.
먼스터에 따르면, Nvidia의 4월 실적과 6월 가이던스에서 투자자들이 주목해야 할 세 가지 주요 사항이 있다. 첫째, 중국에 대한 미국의 반도체 수출 규제로 인해 향후 세 분기에 걸쳐 Nvidia의 매출이 약 150억 달러 감소할 것으로 예상된다. 그러나 이는 2026년 중국에서의 전년 대비 비교를 쉽게 만들어 줄 것이다. 둘째, AI 확장은 아직 초기 단계에 있으며, 수출 제한의 영향을 부분적으로 상쇄할 수 있다. 마지막으로 2026년의 매출 성장은 현재의 24% 스트리트 전망을 초과할 것으로 예상된다.
미국의 반도체 제한은 2025년 회계 연도의 스트리트 매출 성장 추정치를 현재의 56%에서 연간 40% 안팎으로 하향 조정할 것으로 예상된다. 그럼에도 불구하고 기본적인 GPU 수요는 계속해서 급증하고 있으며, 이는 투자자들이 가장 중요한 업데이트로 받아들일 것이다.
지난 4월, 미국 정부는 첨단 대역폭 메모리(HBM) GPU의 중국 수출을 금지하는 새로운 수출 통제를 도입했으며, 이는 사실상 Nvidia의 H20 칩을 시장에서 제외시켰다. 이는 4월 분기에 55억 달러의 재고를 일시적으로 손상 처리하게 만들었다. Deepwater는 Nvidia의 2025년 회계 연도 매출의 약 25%, 즉 2025년에 500억 달러가 사실상 중국과 관련이 있다고 추정하고 있다.
Nvidia는 이 매출 부문을 회복하기 위해 가능한 한 빨리 “Blackwell-lite” 칩을 출시할 예정이다. 이는 6월에 출시될 수 있으며, 시장에 진입할 때마다 분기별로 약 50억 달러의 매출을 추가하게 될 것이다.
먼스터는 또한 중국 외 국가들의 수요가 기대를 초과하고 있으며, 이는 일시적이며 수출 서류 작업과 관련 있어 종말 시장의 약화와는 관계가 없다고 밝혔다.
