설탕 선물 가격이 브라질 헤알화 약세의 영향으로 하락했다. 10월물 뉴욕 세계 설탕 11호(SBV24)는 금요일 0.51달러(2.56%) 내린 채 마감했고, 10월물 런던 ICE 백설탕 5호(SWV24)는 10.40달러(1.87%) 하락해 거래를 마쳤다.
2026년 5월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 설탕 가격은 이번 주 초 급등한 뒤 금요일 들어 적잖이 밀렸다. 브라질 헤알화가 달러 대비 3주 만의 최저치로 떨어지자, 최근 급등에 따른 차익 실현과 함께 설탕 선물의 롱 포지션 청산 압력이 커졌기 때문이다. 롱 포지션 청산은 가격 상승을 기대하고 매수했던 투자자들이 포지션을 되팔아 이익을 확정하거나 손실을 줄이는 과정으로, 단기 조정 국면에서 가격 하락을 더 키울 수 있다.
브라질산 공급 차질은 여전히 가격을 떠받치는 핵심 요인이다. 브라질 최대 설탕 생산지인 상파울루주에서는 가뭄과 이상 고온으로 대형 산불이 이어지며 사탕수수 작황이 훼손됐다. 설탕업계 단체 오를라나(Orplana)는 지난 주말 최대 2,000건의 화재가 상파울루에서 약 8만 헥타르에 달하는 재배지에 영향을 미쳤다고 밝혔다. 그린풀 커머디티 스페셜리스트는 이 화재로 최대 500만 미터톤(MMT)의 사탕수수가 손실됐을 수 있다고 추산했다. 브라질 정부 작황 전망기관 콘갑(Conab)도 지난 목요일 2024/25년 브라질 중남부 지역 설탕 생산 전망치를 기존 4,270만 미터톤에서 4,200만 미터톤으로 하향 조정했다. 이는 가뭄과 고온으로 사탕수수 수확량이 줄어든 데 따른 것이다.
국제설탕기구(ISO)는 금요일 2024/25년 전 세계 설탕 수급이 358만 미터톤(-3.58 MMT)의 적자를 기록할 것으로 내다봤다. 이는 2023/24년의 20만 미터톤(-200,000 MT) 적자 전망보다 훨씬 큰 규모다. ISO는 2024/25년 세계 설탕 생산량을 1년 전 1억 8,130만 미터톤에서 1.1% 줄어든 1억 7,930만 미터톤으로 예상했다.
설탕 시장에 우호적인 또 다른 요인은 인도의 정책 변화다. 인도 식품부는 11월에 시작되는 2024/25년 회계연도 동안 에탄올을 생산하는 설탕 공장에 대한 제한을 금요일 완화했다. 이는 인도의 설탕 수출 규제가 더 오래 이어질 가능성을 시사한다. 인도는 지난해 12월 설탕 비축 확대를 위해 2023/24 공급연도에 사탕수수를 이용한 에탄올 생산을 중단하라고 설탕 공장에 지시한 바 있다. 또 2023년 10월부터 국내 공급을 충분히 유지하기 위해 설탕 수출을 제한해 왔다. 인도는 2022/23 시즌에는 9월 30일까지 설탕 수출을 610만 미터톤으로 제한했으며, 직전 시즌에는 역대 최대인 1,110만 미터톤의 수출을 허용했다.
반대로 브라질의 생산 증가 전망은 가격에 부담 요인이다. 유니카(Unica)는 수요일 2024/25 마케팅 연도 중순까지 브라질 중남부 지역의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 5.4% 증가한 2,391만 미터톤이라고 발표했다.
인도 몬순이 평년보다 많은 강우를 기록해 대풍작으로 이어질 것이라는 기대도 설탕 가격에는 약세 요인이다. 인도기상청은 월요일 현재 몬순 기간이 진행 중인 8월 19일 기준 인도의 누적 강수량이 632.5mm로, 장기 평균 611.8mm보다 3% 많다고 밝혔다. 인도의 몬순 시즌은 6월부터 9월까지다.
인도 설탕·바이오에너지 제조업 협회(ISM)는 지난 7월 3일 인도의 2023/24년 설탕 재고가 910만 미터톤이며, 잉여분이 360만 미터톤이라고 발표했다. 또 ISM은 5월 13일 2023/24년 인도의 10월~4월 설탕 생산량이 전년 대비 1.6% 감소한 3,140만 미터톤이라고 밝혔다. 이어 7월 30일에는 2024/25년 인도의 설탕 생산량이 전년 대비 2% 줄어든 3,331만 미터톤이 될 것이라고 전망했다.
태국의 이상 고온은 반등 재료로 작용하고 있다. 태국기상청은 5월 6일 태국 77개 주 가운데 30여 개 주에서 4월 기록적인 고온이 관측됐으며, 새로 기록된 최고기온은 1958년 이후 기록을 넘어섰다고 밝혔다. 태국의 설탕 제분업체들은 올해 분쇄한 사탕수수에서 적어도 13년 만에 가장 낮은 수확량을 보고하고 있다. 다만 태국 정부는 4월 22일 2023/24년 12월~4월 17일 기준 설탕 생산량을 877만 미터톤으로 추산해, 2월 태국 설탕 제분업체협회가 제시한 750만 미터톤 전망보다 높게 제시했다. 태국은 세계 3위의 설탕 생산국이자 2위의 설탕 수출국이다.
미국 농무부(USDA)는 지난 5월 23일 반기 보고서에서 2024/25년 세계 설탕 생산량이 전년 대비 1.4% 증가한 역대 최대 1억 8,602만 4,000미터톤에 이를 것으로 전망했다. 같은 기간 세계 인류 소비량은 0.8% 늘어난 역대 최대 1억 7,878만 8,000미터톤으로 예상했다. 다만 USDA는 2024/25년 세계 설탕 기말 재고가 전년 대비 4.7% 줄어든 3,833만 9,000미터톤으로, 13년 만의 최저치를 기록할 것으로 내다봤다.
시장 관점에서 보면 설탕 가격은 단기적으로는 브라질 헤알화 움직임과 투기성 포지션 청산에 민감하게 반응할 가능성이 크다. 그러나 중장기적으로는 브라질의 산불 피해, 인도의 수출 규제, 태국의 고온 현상, USDA와 ISO가 제시한 공급·수요 불균형 전망이 복합적으로 작용해 변동성이 이어질 수 있다. 특히 브라질의 가뭄과 산불이 실제 수확 감소로 이어질 경우 공급 차질 우려는 다시 가격 지지 요인으로 부각될 수 있다. 반면 브라질 중남부 생산 증가와 인도 몬순 호조가 확인되면 최근의 강세는 더 빠르게 되돌려질 가능성도 있다.
