6월물 WTI 원유(CL M26)가 5월 5일(현지시간) 장 마감에서 -4.15달러(-3.90%) 하락했고, 6월물 RBOB 휘발유(RB M26)도 -0.1176달러(-3.15%) 하락 마감했다. 이는 중동 지역의 휴전에 따른 지정학적 리스크 완화가 원·연료유 가격을 급락시킨 것으로 해석된다.
2026년 5월 5일, Barchart의 보도에 따르면, 원유와 휘발유 가격은 중동 휴전이 비교적 안정적으로 유지되면서 투자 심리가 진정된 영향으로 급락했다. 원유시장은 페르시아만(페르시안 걸프)에서 긴장이 누그러진 점을 민감하게 반영했다.
이란과 미국의 무력 충돌 후 긴장이 일부 완화된 점이 가격 약세를 촉발했다. 이란 외무장관 아바스 아라크치(Abbas Araghchi)는 5월 5일 화요일에
“미국과의 대화가 진전을 보이고 있으며 호르무즈 해협에서의 사건은 잠재적 위기에 대해 군사적 해결책이 없음을 분명히 한다”
고 밝혔다. 아라크치는 이날 중국으로 출국해 지역 및 국제 정세에 관해 협의할 예정이라고 전해졌다. 보도는 또한 미국이 중국에 대해 이란이 호르무즈 해협을 재개하도록 설득할 것을 압박하고 있다고 밝혔다. 중국은 이란 원유 수출의 거의 대부분을 수입하는 국가이다.
미국 중부사령부(US Central Command)는 월요일에 미국 군이 이란의 드론·미사일·무장 소형선박으로부터의 공격을 격퇴하며 호르무즈 해협을 통과하던 두 척의 미국 국기 선박을 안전하게 통과시키는 것을 돕였다고 밝혔다. 미군은 해협을 통해 항로를 확보했으며, 상업 선박을 추격하는 소형선박들을 미군 헬리콥터가 파괴했다고 보고했다.
원유 가격은 또한 미국이 당분간 이란에 대한 해상 봉쇄를 유지할 것이라는 신호로 지지받고 있다. 보도에 따르면 도널드 트럼프 대통령은 보좌진에게 장기 봉쇄를 대비하라고 지시했으며, 이는 미측이 전쟁 재개나 갈등을 해결하지 않은 채 물러나는 것보다 상대적으로 리스크가 적다고 판단했기 때문이다.
공급 차질과 재고 영향
에너지 가격은 호르무즈 해협의 지속적 봉쇄로 인해 전세계 에너지 위기가 심화될 우려가 남아 있다. 전 세계 원유와 액화천연가스의 약 20%가 해당 해협을 통과한다. 골드만삭스는 페르시아만의 원유 생산이 약 14.5백만 배럴/일(bpd) 수준으로 축소되었고, 현재의 교란으로 전세계 원유 재고에서 거의 5억 배럴(500 million bbl)이 소진되었으며, 이는 6월까지 10억 배럴에 이를 수 있다고 추정했다.
지역 산유국들은 호르무즈 해협 폐쇄로 인해 저장시설이 포화 상태에 도달하면서 생산을 약 6% 가량 감산할 수밖에 없었다. 미국은 4월 13일부터 호르무즈 해협을 통과하는, 이란 항구에 기항하거나 향하는 모든 선박에 대한 봉쇄를 시작했다. 보도는 이란이 봉쇄 이전인 3월에 약 1.7백만 bpd를 수출할 수 있었다고 전했다.
국제에너지기구(IEA)는 4월 13일 보고에서 이란 전쟁과 호르무즈 폐쇄로 전세계적으로 약 13백만 bpd의 공급이 차단되었다고 밝혔다. IEA는 또한 분쟁 중 80개 이상의 에너지 시설이 피해를 입었으며 복구에는 최대 2년이 소요될 수 있다고 덧붙였다.
시장과 정책 변수: OPEC+, 아랍에미리트 탈퇴
지난주 UAE는 5월 1일부로 OPEC을 탈퇴하겠다고 발표했다. UAE는 카르텔 내 세 번째로 큰 산유국으로, OPEC 잔류 의무에서 벗어나 생산을 늘릴 수 있게 되면 일시적으로 공급 증대로 작용할 수 있어 유가에 하방 요인으로 작용할 수 있다.
한편 OPEC+는 일요일 성명에서 6월에 188,000 bpd 증산을 발표했으며 5월에는 이미 206,000 bpd를 늘렸다고 밝혔다. 하지만 중동 산유국들이 전쟁으로 사실상 감산을 강요받고 있어 실제 증산은 어려울 것이라는 관측이 지배적이다. OPEC+는 2024년 초에 단행한 총 2.2백만 bpd 감산분을 복구하려 하고 있으나, 아직 827,000 bpd가 남아 있다. OPEC의 3월 산유량은 -7.56백만 bpd 감소해 35년 만의 저수준인 22.05백만 bpd를 기록했다.
시장 참가자들은 OPEC가 5월 3일에 화상회의를 통해 증산을 논의할 것으로 예상했다. 그러나 실제 현장 여건(해협 봉쇄, 저장 한계, 군사 충돌 등)은 합의대로 증산이 현실화되기 어렵다는 점이 유가의 향후 방향성에 큰 불확실성을 제공한다.
유동성·재고 지표와 기타 변수
에너지 데이터 제공업체 Vortexa는 5월 1일로 끝난 주간에 7일 이상 정체된 유조선에 저장된 원유가 전주 대비 +1.4% 상승해 149.56백만 배럴을 기록했다고 보고했다. 이는 4개월 만의 최고치다.
러시아-우크라이나 전쟁과 관련해 최근 제네바에서 개최된 미중 중재 회의는 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키가 러시아가 전쟁을 질질 끌고 있다고 비난하면서 조기 종료됐다. 러시아는
“영토 문제”가 해결되지 않았고 러시아의 영토 요구가 수용될 때까지 장기적 해결책에 대한 희망이 없다
고 밝혀 전쟁 지속 가능성을 시사했다. 이 전쟁은 러시아산 원유에 대한 제약을 유지하게 만들어 유가에 상승 압력을 제공한다.
우크라이나의 드론 및 미사일 공격은 지난 10개월간 최소 30개 이상의 러시아 정유시설을 겨냥해 러시아의 원유 수출 능력을 제한했다. 블룸버그 자료에 따르면 러시아의 정유 가동률은 4월에 4.69백만 bpd로 16년 만의 최저치를 기록했다. 또한 11월 이후 우크라이나는 발트해에서 최소 여섯 척의 원유 운반선을 드론·미사일로 공격했다는 보고도 있다. 미국과 EU의 대러 제재는 러시아의 유류 수출을 추가로 억제하고 있다.
수급 지표 측면에서 시장 컨센서스는 수요일 공개될 주간 미국 EIA 원유재고가 -3.4백만 배럴 감소, 휘발유 재고는 -2.61백만 배럴 감소할 것으로 보고 있다. 전주의 EIA 보고서는 4월 24일 기준으로 (1) 미국 원유 재고가 계절적 5년 평균보다 +1.2% 높았고, (2) 휘발유 재고는 -2.4% 낮았으며, (3) 증류유 재고는 -10.3%로 5년 평균보다 크게 낮았다고 밝혔다. 같은 기간 미국의 원유 생산은 주간 기준 13.586백만 bpd로 전주와 동일했으며, 이는 11월 7일에 기록한 사상 최고치 13.862백만 bpd보다 다소 낮은 수치다.
Baker Hughes는 5월 1일로 끝난 주간의 미국 가동 중인 유정 수가 전주 대비 +1개 늘어 408기가 되었다고 보고했다. 이는 12월 19일 주간의 406기(4.25년 저점)보다 소폭 높은 수준이다. 지난 2년 반 동안 미국 유정 수는 2022년 12월의 627기에서 급감했다.
해석과 향후 전망
단기적으로는 중동 휴전이 유지되면 지정학적 프리미엄이 축소되어 유가가 추가 하락할 여지가 있다. 그러나 해협 봉쇄의 지속, 지역 산유국의 물리적 감산, 글로벌 재고의 빠른 소진 등 기저의 공급 제약은 중기적·장기적으론 유가를 지지하는 요인으로 작용한다. 시장 참가자들은 다음과 같은 시나리오를 주목하고 있다:
1) 휴전 장기화 및 봉쇄 완화—지정학적 리스크가 상당 부분 해소되어 가격 하락 압력이 강화될 수 있다.
2) 봉쇄 지속 및 산유국 감산 확대—공급 부족 심화로 가격이 재반등하거나 높은 변동성을 지속할 가능성이 크다.
3) OPEC+의 실질적 증산 실패—공급 복구가 지연되면 재고 부족이 가중되어 국제 유가가 상승할 여지가 남는다.
정책적 측면에서 미국의 봉쇄 유지 여부와 중국의 중재 역할, 그리고 OPEC 회원국들의 실제 증산 가능성 여부가 당분간 시장의 핵심 변수로 작용할 전망이다. 실물 경제 영향으로는 연료 및 운송비 상승이 소비자물가 상승으로 전이될 가능성이 있으며, 국가별 에너지 안보 재검토와 전략비축유(SPR) 정책의 재조정도 예상된다.
용어 설명
이 기사에서 사용된 주요 용어의 간단한 정의는 다음과 같다.
WTI는 미국의 대표 원유 벤치마크인 서부 텍사스산 원유(West Texas Intermediate)를 의미한다. RBOB는 휘발유 선물의 대표 지표로, Reformulated Blendstock for Oxygenate Blending를 줄인 말이다. bpd는 하루 배럴(barrels per day)을 뜻하며, bbl은 배럴(barrel, 원유 단위)을 의미한다. 호르무즈 해협은 페르시아만과 오만만을 연결하는 전략적 해협으로 전 세계 원유 수송에서 매우 중요한 해상로이다. OPEC+는 OPEC 회원국과 러시아 등 비회원 산유국의 연합체를 지칭한다. IEA, EIA, Vortexa, Baker Hughes 등은 각각 국제에너지기구, 미국 에너지정보청, 에너지 데이터 분석업체, 석유·가스 산업 장비·서비스 업체로 에너지 지표와 데이터 제공을 담당한다.
공시: 본 기사 원문 작성자 Rich Asplund는 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다. 기사 내의 모든 정보 및 데이터는 정보 제공 목적으로만 제공된다. 또한 기사에 표현된 견해는 저자의 것이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반영하지는 않는다.
