달러 지수(DXY)는 금요일 +0.12% 상승하며 2주 저점에서 회복해 마감했다. 이날 달러는 유럽산 자동차 수입품에 대한 관세 인상 위협이 재부각되면서 강세를 보였다. 트럼프 대통령이 유럽 자동차에 대해 최대 25%의 관세를 부과할 수 있다고 위협한 것이 달러 상승을 촉발했다.
2026년 5월 4일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러는 당일 초반 유가가 -3% 이상 급락하면서 인플레이션 기대가 완화되어 연준(Fed) 정책에 비둘기적 요인이 되자 일시 약세를 보였다. 이후 4월 ISM 제조업 지표가 예상보다 부진하게 발표되자 달러는 금요일 저점까지 하락했다가 관세 우려가 재부각되며 반등했다.
트럼프 대통령은 이란에 대한 해상 봉쇄 정책을 유지하겠다고 밝히며, 이란 최고지도자 모즈타바 카메네이(Mojtaba Khamenei)는 핵·미사일 기술 포기 불가를 강조하고 호르무즈 해협의 통제권을 유지하겠다고 다짐했다.
금융시장·지표별 세부 흐름
금융시장에서는 여러 요인이 얽혀 달러, 유로, 엔화 및 귀금속의 움직임을 결정했다. 미국 4월 ISM 제조업지수는 52.7로 이전치와 동일했으나 시장이 기대한 53.2에는 미치지 못했다. 반면 ISM의 가격지수(Prices Paid)는 +6.3포인트 상승해 84.6로 4년 만의 최고치를 기록했고, 이는 예상치 80.3를 상회했다.
한편 스왑스(markets swaps) 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(6월 16-17일)에서 25bp(0.25%) 금리인하 가능성을 약 8%로 평가하고 있다.
유로·유로존 정책
EUR/USD는 금요일 -0.06% 하락하며 1.5주 만의 고점에서 물러났다. 금요일 초반에는 유럽중앙은행(ECB) 위원회의 호아힘 나겔(Joachim Nagel) 위원의 매파적 발언으로 유로가 상승했으나, 트럼프의 관세 위협이 재차 부각되자 상승분을 반납했다. 나겔 위원은
“인플레이션 전망이 뚜렷이 개선되지 않는다면 ECB는 6월에 금리를 올려야 할 것”
이라고 말했다.
시장 스왑은 6월 11일 ECB 회의에서 +25bp 금리인상 가능성을 약 89%로 반영하고 있다.
엔화·일본 지표
USD/JPY는 금요일 +0.28% 상승하며 엔화는 2개월 고점에서 하락 반전했다. 미·EU간 관세 긴장 심화가 달러를 밀어올린 영향이다. 또한 일본의 4월 도쿄 소비자물가(CPI)가 예상보다 약화된 것이 일본은행(BOJ)에 대해 비둘기적 시그널을 주어 엔화에 부담이 됐다.
일본의 4월 도쿄 CPI는 전년비 +1.5%로 예상치 +1.7%를 밑돌았다. 신선식품·에너지를 제외한 핵심 지표는 +1.9%로 예상치 +2.2%를 하회하며 14개월 만에 가장 느린 상승률을 기록했다. 반면 4월 S&P 제조업 PMI는 기존 발표(54.9)보다 +0.2포인트 상향 조정돼 55.1으로, 4.25년 만의 최고 확장 속도를 나타냈다.
또한 목요일 일본 정부와 일본은행의 외환시장 엔화매수(일명 ‘엔화 부양’) 개입으로 약 $34.5억(Bloomberg 분석 기준)이 지출된 점도 금요일 엔화의 변동성 원인으로 언급됐다. 시장은 6월 16일 BOJ 정책회의에서 +25bp 금리인상 가능성을 약 65%로 반영하고 있다.
귀금속·에너지
6월 인도분 COMEX 금 선물(GCM26)은 금요일 종가 기준 +14.90달러(+0.32%) 상승 마감했고, 7월 인도분 COMEX 은 선물(SIN26)은 +2.403달러(+3.25%) 급등했다. 유가의 큰 폭 하락은 인플레이션 우려를 완화시켜 통화완화 기대를 높였고, 이는 전통적으로 귀금속에 우호적이다. 다만 금요일 달러의 단기 반등은 귀금속 가격을 최고치에서 일부 끌어내렸다.
중동 긴장(미국-이란의 호르무즈 해협 봉쇄 공방)은 안전자산 수요를 자극해 금·은의 기초 수요를 지지했다. 다만 트럼프 대통령의 해상 봉쇄 유지 발언은 에너지 가격을 상승시킬 수 있다는 점에서 장기적으로는 인플레이션 압력을 높여 중앙은행의 완화 여지를 제한할 수 있다. 이와 같이 상반된 요인이 공존함에 따라 귀금속의 향후 방향성은 지정학적 리스크, 유가, 그리고 중앙은행의 정책 기대치 변화에 크게 좌우될 전망이다.
펀드·중앙은행 수급
최근 ETF 시장에서의 롱(매수) 포지션 해소는 귀금속에 대한 약세 요인으로 작용하고 있다. 금 ETF의 순보유량은 2월 27일 3.5년 만의 고점 이후 3월 31일에 4.5개월 저점으로 하락했다. 은 ETF의 장기 보유도 12월 23일 3.5년 고점 이후 최근에는 8.5개월 저점으로 축소되었다. 반면 주요 중앙은행의 금 수요는 금 가격을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)은 3월 보유 금을 +160,000온스 늘려 74.38백만 트로이온스로 집계됐으며, 이는 PBOC가 17개월 연속 금 보유를 늘린 기록이다.
용어 설명
시장 이해를 돕기 위해 주요 용어를 간단히 설명한다. DXY(달러 인덱스)는 주요 6개국 통화 대비 미국 달러 가치를 측정한 지표다. ISM(Institute for Supply Management) 제조업지수는 미국 제조업의 경기확장(50 이상)·수축(50 이하)을 나타낸다. PMI(구매관리자지수)는 제조업 활동의 확장·축소를 판단하는 지표로 50을 기준으로 한다. 스왑스 시장에서의 ‘확률’은 금리선물·스왑 가격을 기반으로 향후 기준금리 변동 가능성을 시장이 어떻게 반영하는지를 보여준다. COMEX는 뉴욕상품거래소의 귀금속 선물시장을 의미한다. 또한 ‘bp’는 basis point(1bp=0.01%포인트)이다.
정책 및 시장에 대한 시사점(전망)
단기적으로는 트럼프 대통령의 관세 위협과 중동 지정학적 긴장이 달러의 안전자산·피난처 수요를 자극해 달러 강세 압력을 제공할 가능성이 크다. 동시에 유가의 급락은 전 세계 인플레이션 기대를 낮춰 중앙은행의 완화(또는 금리 인상 속도 둔화) 기대를 키울 수 있으며, 이는 귀금속에 우호적으로 작용할 수 있다. 만약 관세 인상이 현실화되면 글로벌 교역과 유로존 경제에 추가적인 하방 리스크가 발생할 수 있고, 이는 유로화 약세 및 달러 강세를 심화시킬 여지가 있다.
반대로 유가가 안정되거나 지정학적 긴장이 완화될 경우 인플레이션 기대가 다시 상승하며 중앙은행의 매파적 태도가 강화될 수 있다. 현재 시장이 반영한 스왑·선물상 확률(예: FOMC의 25bp 인하 가능성 약 8%, ECB의 25bp 인상 가능성 약 89%, BOJ의 25bp 인상 가능성 약 65%)은 단기금리 경로에 대한 시장의 민감도를 나타내며, 실제 정책결정은 향후 고용·물가·지정학적 요인의 변화에 따라 크게 변동될 수 있다.
투자자 유의사항
시장 참여자는 지정학적 리스크, 에너지 가격, 주요국의 물가 지표 및 중앙은행 위원들의 발언을 면밀히 주시할 필요가 있다. 특히 관세·무역 관련 갈등은 통화·금융시장에 즉각적이고 큰 변동성을 유발할 수 있으므로 포지션 관리에 주의해야 한다.
기사 원문 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 (직접적·간접적) 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝히고 있다. 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 기사에 표현된 견해는 필자 개인의 것이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해와 동일하지 않을 수 있다.
