달러 지수(DXY)가 화요일에 +0.15% 상승했다. 이날 주식의 하락은 달러에 대한 유동성 수요를 높였고, 원유 가격의 급등은 인플레이션 기대를 자극해 연준(Fed)에 대한 매파적 요인으로 작용하며 달러를 지지했다. 또한 컨퍼런스보드(Conference Board)의 미국 4월 소비자신뢰지수가 예상과 달리 반등해 4개월 최고치로 오른 점도 달러의 강세를 뒷받침했다.
2026년 4월 28일, Barchart의 보도에 따르면, 미-이란 긴장 고조가 안전자산인 달러에 대한 수요를 추가로 끌어올리고 있다. 미국과 이란은 휴전 기간 동안 협상력을 높이기 위한 수단으로 호르무즈 해협을 차단하며 통제권을 놓고 충돌하는 양상이 이어지고 있다. 이로 인해 원유 공급 우려가 커지면서 글로벌 유가가 급등했고, 이는 통화 및 자산 시장 전반에 즉각적인 파급효과를 발생시켰다.
주요 경제지표 및 시장 반응
미국의 S&P 컴포지트-20 주택가격 지수(2월)는 전년 대비 +0.90%로 발표돼 예상치 +1.12%를 밑돌았고, 이는 2년 반 만에 가장 낮은 상승률이다. 한편 컨퍼런스보드의 4월 소비자신뢰지수는 92.8로 전월 대비 +0.6포인트 상승하며 4개월 최고치를 기록했고, 이는 전문가들의 약세 전망(89.0)과는 대조적이었다. 리치먼드 연방준비은행(Richmond Fed)의 4월 제조업지수는 3로 나타나 전월 대비 +3 상승, 14개월 최고치를 경신해 예상치(1)를 상회했다.
금리 시장과 관련해 스왑 거래 시장은 화·수(연방공개시장위원회, FOMC) 회의에서 25bp(0.25%) 금리 인상 확률을 0%로 평가하고 있다. 반면 장기적으로는 금리 차(금리 디프런셜)에 대한 비관적 전망이 달러의 추가 강세를 제한하는 요인으로 작용하고 있다. 시장은 연준이 2026년에 최소 -25bp 금리 인하를 단행할 것으로 보고, 반면 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp의 인상을 단행할 것으로 전망하고 있다.
유로화·엔화의 반응
EUR/USD는 화요일 -0.10% 하락했다. 달러 강세의 압력과 함께 화요일 기준 원유가격이 +3% 급등한 점이 유로존 경제에 부정적으로 작용했다. 유럽은 에너지 중 거의 대부분을 수입에 의존하기 때문에 유가 상승은 인플레이션 압력을 높여 경기·통화정책에 부담을 준다. 다만 ECB의 3월 소비자물가(CPI) 기대 인플레이션 지표가 예상보다 크게 상승해 통화정책에 매파적 신호를 보인 점은 유로화의 손실 폭을 일부 제한했다. 구체적으로 ECB의 1년 기대인플레이션은 3월에 4.0%로 2월의 2.5%에서 크게 상승했고, 3년 기대인플레이션도 3.0%로 상승해 예상(2.6%)을 상회했다.
시장이 평가한 ECB의 25bp 추가 인상 가능성은 목요일 정책회의를 앞두고 약 11% 수준으로 산정되었다.
USD/JPY는 같은 기간에 +0.14% 상승했다. 달러 강세와 더불어 미국 국채 수익률 상승이 엔화에 부담을 가했고, 일본은 에너지의 90% 이상을 수입에 의존하는 구조로 원유 급등이 경기와 통화에 부정적 영향을 미친다. 다만 BOJ는 화요일 표결에서 정책금리를 현재 0.75%로 유지하기로 결정했으며, 투표 결과는 6대 3으로 세 명의 위원이 인상에 찬성표를 던져 6월 인상 가능성을 높였다.
BOJ는 또한 2026년 GDP 성장률 전망을 1.0%에서 0.5%로 하향하고, 코어 CPI(2026년) 전망을 1.9%에서 3.8%로 상향 조정했다. 우에다 카즈오(上田和夫) 총재는 경제 및 물가 전망 달성 가능성이 낮아졌다고 언급하며 중동 분쟁이 외환과 경제, 물가에 미칠 영향을 주시할 필요가 있다고 발언했다. 일본의 2월 공작기계 수주는 전월치(28.1%)에서 소폭 하향 조정된 28.0%, 3월 실업률은 2.7%로 예상(2.6%)을 상회했다. 시장은 6월 16일 BOJ의 기준금리 25bp 인상 가능성을 약 66%로 보고 있다.
금·은 및 원자재 시장
6월물 금 선물은 화요일에 -85.30달러(-1.82%) 하락 마감했고, 5월물 은 선물은 -1.806달러(-2.41%)로 마감했다. 금은 4주 저가, 은은 3주 저가를 기록했다. 달러 강세와 전 세계 채권수익률의 상승이 귀금속 가격에 하방 압력을 가했고, 또한 호르무즈 해협의 봉쇄에 따른 원유의 +3% 급등은 인플레이션 기대를 자극해 중앙은행들의 긴축적 통화정책 가능성을 높이는 요인으로 작용해 귀금속에는 약세 요인으로 작용했다.
한편 지정학적 리스크는 안전자산으로서 귀금속의 수요를 지지한다. 미-이란의 해협 봉쇄는 안전자산 선호를 자극하고 있으며, 미국 관세 불확실성, 대규모 재정적자, 정치 불안정 등도 장기적인 금 수요의 기반으로 작동하고 있다. 다만 최근 펀드의 귀금속 보유 축소는 단기적으로 가격에 부담을 주었고, 금 ETF의 순장기 보유는 3월 31일 기준 4.5개월 저점으로 떨어졌으며, 은 ETF의 장기 보유도 최근 8.25개월 저점을 기록했다.
중앙은행의 강한 금 매수는 금 가격의 하단을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금(3월 기준)은 +160,000온스 증가해 74.38백만 트로이 온스를 기록했으며, 이는 인민은행이 17개월 연속 금 보유를 늘린 것이다.
전문가적 분석 및 향후 전망
첫째, 달러는 단기적으로 주식 변동성, 지정학적 리스크, 그리고 단기적 인플레이션 우려(원유 급등)에 민감하게 반응할 전망이다. 투자자들은 리스크 회피 시 달러 수요가 강해지는 전형적 흐름을 따르며, 스왑시장의 단기적 금리 인상 가능성 축소에도 불구하고 안전자산 선호로 달러 강세가 유지될 수 있다.
둘째, 유로화는 에너지 수입 의존도가 높은 구조적 요인으로 인해 원유 급등에 취약하다. 다만 ECB의 기대 인플레이션 상승은 장기적으로 통화긴축 가능성을 높여 유로화 하방을 부분적으로 방어할 수 있다. 투자자들은 ECB 회의 결과와 향후 인플레이션 발표를 주시해야 한다.
셋째, 엔화는 BOJ의 점진적 긴축 신호(6-3 표결, 실질적인 인상 가능성 증가)가 나오고 있어 과거의 초완화 국면에서 벗어나면 엔화 강세 요인이 생길 수 있다. 그러나 일본의 성장률 하향과 에너지 수입 부담은 엔화의 중장기적 하방 리스크로 남아 있다.
넷째, 귀금속은 통상적으로 달러·금리·지정학적 변수에 동시에 영향을 받는다. 현재와 같은 상황에서는 단기적으로 금·은은 달러와 채권수익률 상승의 압력으로 하방 압력을 받겠지만, 지정학적 불확실성과 중앙은행의 매수 수요는 하방을 제한해 장기적 자산배분 차원에서의 수요는 유지될 가능성이 크다.
마지막으로 투자자 관점에서 이번 사태는 포트폴리오의 방어적 자산 비중 점검과 함께 통화 노출 관리(헤지)의 필요성을 부각시킨다. 단기적으로는 원유·금리·환율의 변동성 확대가 예상되므로 리스크 관리와 유동성 확보가 중요하다. 정책 당국의 반응(특히 연준·ECB·BOJ의 향후 커뮤니케이션)과 호르무즈 해협의 봉쇄 지속 여부가 향후 시장 흐름을 결정짓는 핵심 변수로 작용할 전망이다.
기사 정보: 본 보도는 2026년 4월 28일 자 Barchart 보도를 바탕으로 작성되었으며, 원문 기고자는 Rich Asplund이다. 원문 작성 시점의 시장종가 및 공식 발표 수치를 사용해 보도했다.
