코코아 선물가격이 공급 과잉과 수요 부진으로 큰 폭 하락했다.
2026년 4월 27일, Barchart의 보도에 따르면, 7월 인도거래소(ICE) 뉴욕 코코아(티커 CCN26)는 월요일 장에서 종가 기준 -135 포인트(-3.93%) 하락했고, 5월 ICE 런던 코코아(#7, 티커 CAK26)도 종가 기준 -99 포인트(-3.93%) 내렸다. 이 같은 급락은 현물 공급의 풍부함과 초과 재고 및 초래된 수요 약화가 동시 작용한 결과다.
공급 측면에서는 코트디부아르(아이보리 코스트)의 누적 집계가 주목된다. 아이보리 코스트의 자료에 따르면 이번 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 4월 19일) 동안 농민들이 항구로 선적한 코코아는 1.51백만톤(MMT)으로 전년 동기 대비 +0.7% 증가했다. 동시에 ICE(인터컨티넨탈 익스체인지) 기준 코코아 재고는 최근 2,632,357자루로 20개월 만의 최고치를 기록해 단기 가격 하방 압력을 키웠다.
수요 측면에서의 약세 신호도 가격 하락을 촉발했다. 시장조사기관 서커나(Circana)는 4월 14일 발표에서 13주(3월 22일 마감) 동안 북미 초콜릿 사탕 매출이 전년 동기 대비 -1.3% 감소했다고 밝혔다. 블룸버그 인텔리전스는 이번 부활절 시즌(주요 소비 성수기) 초콜릿 사탕 매출이 전년 대비 약 5% 감소했다고 보도했다. 또한, 북미와 유럽의 1분기 코코아 사용(그라인딩) 통계도 약세를 시사한다. National Confectioners Association은 북미 1분기 코코아 그라인딩이 -3.8%·106,087메트릭톤(MT)로 줄었다고 발표했고, European Cocoa Association은 유럽 1분기 그라인딩이 -7.8%·325,895MT로 17년 만의 최저 수준을 기록했다고 전했다. 반면 Cocoa Association of Asia는 아시아권 1분기 그라인딩이 예상을 뒤엎고 +5.2%·223,503MT 증가했다고 보고했다.
지역적·공급 리스크와 가격 상방 요인
한편, 지정학적 위험과 일부 산지의 공급 제한 우려는 가격을 지지하는 요인으로 남아 있다. 미국-이란 간 장기전이 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)을 장기간 봉쇄해 글로벌 물류 차질을 초래할 경우, 비료 공급 감소·해운운임·보험료·연료비 상승 등 간접비용 증대로 코코아 수입국의 조달비용이 증가할 수 있어 코코아 가격의 상방 요인으로 작용할 수 있다. 또한 세계 5위 코코아 생산국인 나이지리아의 공급 감소 우려도 존재한다. 블룸버그는 나이지리아의 2월 코코아 수출이 전년 대비 -4.6%·40,110MT로 줄었다고 보도했으며, 나이지리아 코코아협회는 2025/26년 생산량이 전년 대비 -11%·305,000MT로 감소할 것으로 전망했다(2024/25년 전망치는 344,000MT).
기후 여건도 주요 변수다. 아프리카 홍수·가뭄 모니터(African Flood and Drought Monitor)에 따르면 3월 29일 기준 코트디부아르의 절반 이상과 가나의 약 3분의 2 지역에서 가뭄 조건이 이어지고 있어 중기적인 생산 차질 우려가 존재한다. 이들 두 국가는 세계 코코아 생산의 절반 이상을 차지한다는 점에서 기후 악화는 중대한 공급 변수다.
농가보조금·가격정책 변화도 시장에 영향을 미치고 있다. 가나는 2025/26 수확기에 대한 농가 지급 공식가격을 거의 30% 인하했고, 코트디부아르도 이번 달 시작한 중간수확분부터 농가 지불가격을 57% 인하한다고 발표했다. 이러한 보수적 가격정책은 장기적으로 생산의 수익성을 악화시켜 공급 축소 요인이 될 수 있으나, 단기적으로는 시장에 매도 압력을 가할 수 있다.
기관 전망과 상충되는 신호
기관별 전망은 엇갈린다. 코트디부아르는 2025/26년 생산량이 전년 대비 -10.8%·1.65MMT(백만톤)로 감소할 것이라고 발표했으며, 라보뱅크(Rabobank)는 2025/26년 글로벌 코코아 잉여량을 11월 전망치 328,000MT에서 250,000MT로 하향 조정했다(2월 10일). 반면 국제코코아기구(ICCO)는 3월 2일 발표에서 2024/25년 글로벌 코코아 잉여량을 11월의 49,000MT에서 75,000MT로 상향 조정해 4년 만에 처음으로 잉여를 기록했다고 밝혔다. ICCO는 2024/25년 전 세계 코코아 생산량이 +8.4%·4.7MMT로 증가했다고 추정했다. 스톤엑스(StoneX)는 1월 29일에 2025/26 시즌 글로벌 잉여를 287,000MT, 2026/27 시즌을 267,000MT로 예측했다.
시장 영향과 향후 전망
단기적으로는 현재의 풍부한 재고와 수요 약화 신호가 가격을 계속 압박할 가능성이 높다. 특히 북미·유럽의 그라인딩 감소와 리테일(소매) 매출 부진은 당분간 코코아 수요 회복을 어렵게 하는 요인이다. 그러나 중장기적으로는 기후 악화, 아프리카 주요 산지의 생산 감소, 그리고 지정학적 리스크(해협 봉쇄 등)가 공급을 제한하면 가격의 상방 전환을 촉발할 수 있다. 즉, 단기 하방 압력과 중장기 상방 리스크가 병존하는 양면성이 시장의 핵심 특징이다.
실무적 관점에서 농산물 트레이더와 제과업계는 다음 사항을 주시할 필요가 있다: 1) 각국 중앙·현지 정부의 농가 가격 정책 변경, 2) 아이보리 코스트·가나의 기후 관측치, 3) 글로벌 그라인딩(원두 가공) 수치의 분기별 추세, 4) 해운비·보험료·연료비 등 물류비의 단기 변동. 이 네 가지 지표가 향후 몇 분기 내 코코아 가격 방향을 좌우할 가능성이 크다.
참고: 이 기사에 인용된 주요 수치와 보고서는 Barchart의 2026년 4월 27일 보도와 관련 기관 발표(National Confectioners Association, European Cocoa Association, Cocoa Association of Asia, ICCO, Rabobank, StoneX, 아프리카 홍수·가뭄 모니터 등)를 근거로 정리한 것이다.
저자 및 공시
원문 기고자는 Rich Asplund이며, 보도 시점 기준으로 기사에 언급된 증권에 대해 직간접적인 포지션을 보유하지 않았다고 명시되어 있다. 본문 내용은 정보 제공을 목적으로 정리한 것이다.
