코코아 선물 가격이 글로벌 수요 약화에 따라 하락했다.
2026년 4월 24일, Barchart의 보도에 따르면, 7월 인도거래소(ICE) 뉴욕 코코아(상품코드 CCN26)는 금요일 장에서 -27포인트(-0.78%) 하락 마감했고, 5월 ICE 런던 코코아 #7(CAK26)는 -13포인트(-0.51%) 하락 마감했다.
“수요 약화 신호가 포착되며 코코아 가격의 하방 압력이 강화됐다.”
가격 하락 요인
코코아 가격은 전반적인 수요 둔화 우려로 하락했다. 2026년 3월 22일까지 13주간의 기간을 대상으로 한 시장조사에서 Circana는 북미의 초콜릿 캔디 판매가 전년 동기 대비 -1.3% 감소했다고 보고했다. 또한 Bloomberg Intelligence는 이번 부활절(Easter) 기간의 초콜릿 캔디 판매가 전년 대비 약 5% 감소했다고 전해, 계절적 수요에도 불구하고 소비 회복이 미미했음을 시사했다.
전세계 원자재 재고와 가공량(Grindings)의 변화
현물 공급 측면에서 ICE(Intercontinental Exchange) 재고는 20개월 만에 최고치인 2,632,357백(가방)으로 상승해 가격에 하방 압력을 가했다. 가공 수요(코코아 그라인딩) 지표도 부정적이다. National Confectioners Association는 북미의 1분기 코코아 그라인딩이 -3.8%로 감소해 106,087톤에 그쳤다고 발표했다. 유럽에서도 European Cocoa Association는 1분기 유럽의 코코아 그라인딩이 -7.8%로 감소해 325,895톤에 머물렀으며, 이는 전문가 예측(-6% 전년 대비)보다 악화된 수치이자 17년 만의 최저 수준의 1분기였다.
반면 아시아에서는 Cocoa Association of Asia가 1분기 아시아의 코코아 그라인딩이 +5.2% 증가해 223,503톤을 기록했다고 보고, 지역별 수요 차별화가 뚜렷했다.
공급 동향: 서아프리카와 나이지리아
아이보리코스트(코트디부아르)의 물량은 풍부한 편으로, 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 4월 19일) 누계 출하량은 1.48백만톤(MMT)으로 전년 동기와 동일했다. 이러한 충분한 공급은 가격을 압박하는 요인이다. 나이지리아는 세계 5위의 코코아 생산국으로서 2026년 2월 수출량이 전년 대비 -4.6% 하락해 40,110톤을 기록했으며, 나이지리아 코코아 협회는 2025/26년산 생산이 전년 대비 -11% 감소해 305,000톤에 그칠 것으로 전망했다(2024/25년 예상치 344,000톤 대비).
기상 여건과 농가 지원 정책 변화
최근 서아프리카 강우는 아이보리코스트와 가나의 가뭄 우려를 완화하기에는 불충분했다. African Flood and Drought Monitor에 따르면, 3월 29일 기준으로 아이보리코스트의 절반 이상과 가나의 약 3분의 2가 가뭄 상태에 놓여 있다. 이러한 기상 위험은 향후 생산 감소 리스크로 이어져 중장기적으로 공급 긴축 가능성을 내포한다.
또한 정책 측면에서 가나는 2025/26년 작물에 대해 농가에 지급하는 공식 가격을 약 30% 인하했고, 아이보리코스트도 이번 달 시작된 중간작물 수확분에 대해 농가 지급액을 57% 삭감한다고 발표했다. 아이보리코스트와 가나는 세계 코코아 생산의 절반 이상을 차지한다는 점에서, 농가 가격 인하는 향후 생산 의욕과 공급 구조에 영향을 미칠 수 있다.
상충하는 전망과 시장 심리
공급 측의 일부 자료는 다소 매파적(공급 증가) 신호를 주고 있다. International Cocoa Organization (ICCO)는 2024/25년 글로벌 코코아 잉여분을 75,000톤으로 3월 2일 상향 조정했으며, 이는 11월의 49,000톤보다 증가한 수치로, 4년 만의 첫 잉여로 집계됐다. ICCO는 또한 2024/25년 전 세계 코코아 생산이 +8.4% 증가해 470만톤에 도달했다고 추정했다.
그러나 다른 기관들은 다소 엇갈리는 전망을 내놓았다. Rabobank는 2025/26년 글로벌 코코아 잉여 전망을 328,000톤에서 250,000톤으로 낮췄고, StoneX는 2025/26년 시즌에 287,000톤, 2026/27년 시즌에 267,000톤의 잉여를 각각 예측했다. 반면 아이보리코스트 자신은 2025/26년 생산이 전년 대비 -10.8% 감소해 1.65MMT로 전망했다(2024/25년 1.85MMT 대비).
자금 포지션과 단기 급등 위험
금융시장 측면에서는 투자펀드의 과도한 숏 포지션이 향후 쇼트커버링(숏 포지션 청산)에 따른 급등 리스크를 키울 수 있다. 4월 14일로 끝난 주간의 Commitment of Traders(COT) 보고서에 따르면, 펀드들은 뉴욕 코코아에서 순숏 포지션을 전주 대비 1,737계약 추가해 최종 18,105계약 순숏을 기록했으며, 이는 3년여 만에 최대 수준이다. 이 같은 포지션은 쇼트포지션 청산 시 가격의 단기 급등을 유도할 수 있다.
달러화 움직임과 지정학적 위험
달러 인덱스의 강세도 코코아의 상승 폭을 제한하는 요인이다. 보도일에 달러지수는 1.5주 최고치로 상승해 달러화로 가격이 매겨지는 원자재 지수 전반에 하방 압력을 가했다. 반면 지정학적 요인은 상승 재료로 작용할 수 있다. 특히 미국-이란 간 분쟁이 장기화돼 호르무즈 해협이 봉쇄될 가능성이 커질 경우, 비료 공급 차질과 국제 운임·보험료·연료비 상승을 통해 코코아 수입국들의 비용을 높여 코코아 가격을 지지할 수 있다.
시장 영향 및 전망(분석적 관점)
단기적으로는 풍부한 재고와 북미·유럽의 가공수요 둔화가 가격의 추가 하락 압력을 제공할 가능성이 크다. ICE 재고의 20개월 최고치(2,632,357백 가방)와 주요 수요처의 그라인딩 감소(-3.8% 북미, -7.8% 유럽)가 이를 뒷받침한다. 다만 중장기적으로는 서아프리카의 가뭄, 농가에 대한 지급 삭감(가나 약 30%, 아이보리코스트 57%) 및 일부 주요 생산국의 생산 감소 전망(아이보리코스트 -10.8%, 나이지리아 -11% 전망)이 공급 리스크로 작동할 수 있다.
시장 참여자들은 다음과 같은 시나리오별 전략을 검토할 필요가 있다. 첫째, 수요 회복이 지연되고 재고가 계속 축적될 경우 가격은 추가 조정을 받을 수 있다. 둘째, 기상 악화나 정책 변화(농가 지원 축소)가 실제 생산 차질로 이어지면 공급 축소가 가격을 반등시킬 수 있다. 셋째, 펀드의 대규모 순숏 포지션은 갑작스러운 쇼트커버링을 통한 급등의 촉매가 될 수 있어 리스크 관리가 중요하다.
실물경제 및 식품업체에 대한 영향
코코아 가격 하락은 단기적으로는 초콜릿 제조업체의 원가 부담 완화으로 이어질 수 있다. 특히 대형 제과업체들은 원재료비 하락으로 마진 개선 기회를 가질 수 있으나, 소비가 회복되지 않는 한 추가 이익으로 연결되기 어려울 수 있다. 반대로 공급 측의 악재(기상, 정치 리스크)가 현실화될 경우 원가 상승으로 전환될 위험이 있으므로 업체들은 공급 다변화와 헷지 전략을 병행할 필요가 있다.
용어 설명
코코아 그라인딩(cocoa grindings): 코코아 원두를 제과·가공용으로 분쇄해 코코아 매스·버터·분말 등을 생산하는 과정에서 계측되는 물량 지표로, 소비(수요) 강도를 보여주는 핵심 지표다.
Commitment of Traders (COT): 선물시장 참여자들의 포지션을 집계한 보고서로, 대형 펀드의 매수·매도(롱·숏) 포지션 변화를 통해 시장 심리를 파악할 수 있다.
보도일 현재 Rich Asplund는 기사에서 언급된 증권에 대해 직접 또는 간접적인 포지션을 보유하지 않았다. 본 보도는 공개된 통계와 시장보고서를 바탕으로 사실을 정리·분석한 것이다.
