국제 코코아 선물 가격이 상승세를 보이고 있다. 5월 인도분 ICE 뉴욕 코코아(심볼 CCK26)는 +107 포인트(+3.36%) 상승했고, 5월 인도분 ICE 런던 코코아 #7(심볼 CAK26)은 +76 포인트(+3.18%) 상승했다. 이 같은 가격 상승은 글로벌 공급 차질 우려가 촉발된 영향으로 풀이된다.
2026년 4월 20일, Barchart의 보도에 따르면, 이란이 미 해군의 이란 선박에 대한 해상봉쇄 해제를 거부한 데 따라 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)이 선적용으로 폐쇄되었다. 이 해협 폐쇄는 비료 공급 감소와 전 세계 운임·보험료·유가 상승으로 이어져 코코아 수입업자들의 비용을 끌어올리는 요인으로 작용했다. 운송비와 보험료 상승은 원자재 가격에 즉각적인 비용 전가 요인이며, 특히 운송 집중도와 공급망 취약성이 높은 상품에서 가격 변동성이 확대될 수 있다.
포지션과 시장 심리
지난 주 금요일 공개된 주간 Commitment of Traders(COT) 보고서에 따르면, 펀드들의 뉴욕 코코아에 대한 숏(공매도) 포지션이 과도하게 쌓여 있어 쇼트 커버링(숏 포지션의 청산) 랠리를 촉발할 수 있는 환경이다. 보고서는 4월 14일로 끝난 주간에 펀드들이 순공매도 포지션을 1,737계약 늘려 총 18,105계약으로 증가했다고 밝혔다. 이는 3년 만에 가장 많은 규모다.
수요 지표와 제분(Grindings)
글로벌 코코아 수요의 약세는 가격에 하방 압력을 주는 요인이다. 미국의 제과업계 단체인 National Confectioners Association은 북미 지역의 1분기 코코아 제분이 전년 동기 대비 -3.8% 감소해 106,087톤(MT)을 기록했다고 발표했다. 유럽코코아협회(European Cocoa Association)는 유럽의 1분기 코코아 제분이 전년 동기 대비 -7.8% 감소해 325,895톤으로, 예상치(-6.0%)보다 큰 폭의 하락을 보였으며 이는 최근 17년 중 최저 수준의 1분기 실적이라고 밝혔다. 반면 코코아협회 오브 아시아(Cocoa Association of Asia)는 아시아의 1분기 제분이 예상을 뒤엎고 +5.2% 증가해 223,503톤을 기록했다고 보고했다.
초콜릿 수요 약화
소비 측면에서도 약화 신호가 포착된다. 시장조사기관 Circana는 3월 22일 마감된 13주 동안 북미의 초콜릿 캔디 판매량이 전년 동기 대비 -1.3% 감소했다고 발표했다. 또한 Bloomberg Intelligence는 올해 부활절(Easter) 기간의 초콜릿 캔디 판매가 전년 대비 약 5% 감소했다고 전했다. 전통적인 성수기 수요가 둔화하면 코코아 원재료 수요 약화로 이어져 가격에 하방 압력을 줄 수 있다.
재고와 공급 동향
공급 측면에서는 ICE(Intercontinental Exchange) 코코아 재고가 목요일 기준 2,624,492가방으로 19.75개월 만의 최고 수준으로 증가
코트디부아르(아이보리코스트)의 누적 데이터는 농민들이 현 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 4월 19일)에 항구로 선적한 코코아가 1.48백만톤(MMT)으로 전년 동기와 동일하다고 나타냈다. 반면 서아프리카의 최근 강수량은 가뭄 우려를 해소하기에는 부족했다. African Flood and Drought Monitor에 따르면 3월 29일 기준 코트디부아르의 절반 이상과 가나의 약 3분의 2 지역이 가뭄 상태로 덮여 있다. 정책적 요인도 공급에 영향을 주고 있다. 가나는 2025/26 재배 시즌에 농민에게 지급하는 공식 가격을 거의 30% 인하했고, 코트디부아르는 이번 달 시작된 중간 수확분부터 농민 지급액을 57% 인하한다고 발표했다. 두 국가는 세계 코코아 생산의 절반 이상을 차지한다. 또한 나이지리아(세계 5위 생산국)의 수출 증가는 가격에 하방 압력으로 작용했다. 블룸버그는 2월 17일자 보도에서 나이지리아의 12월 코코아 수출이 전년 동기 대비 +17% 증가해 54,799톤을 기록했다고 보도했다. 다만 나이지리아 코코아협회는 2025/26 생산량이 전년 대비 -11% 감소해 305,000톤이 될 것으로 전망했는데, 이는 2024/25 예상치인 344,000톤보다 낮은 수치다. 공급 축소 전망과 시장 예측 한편 코트디부아르는 2025/26 생산량이 전년 대비 -10.8% 감소해 1.65백만톤(MMT)이 될 것으로 발표했고, 이는 2024/25의 1.85MMT에서 줄어든 수치다. 금융기관 라보뱅크(Rabobank)는 2월 10일에 2025/26 전 세계 코코아 흑자(서플러스) 전망을 11월 전망치 328,000톤에서 250,000톤으로 하향 조정했다. 반면 국제코코아기구(ICCO)는 3월 2일에 2024/25 전 세계 코코아 흑자 전망을 75,000톤으로 11월의 49,000톤에서 상향 조정했으며 이는 4년 만의 첫 흑자 전망이라고 밝혔다. ICCO는 2024/25년 전 세계 코코아 생산이 전년 대비 +8.4% 증가해 4.7MMT에 달한 것으로 추정했다. 상품 리서치업체 StoneX는 1월 29일에 2025/26 시즌을 287,000톤 흑자, 2026/27 시즌을 267,000톤 흑자로 예측했다. 용어 설명(일반 독자를 위한 부가 설명) 본 기사에서 사용된 주요 용어에 대한 간단한 설명은 다음과 같다. 전문적 분석 및 향후 영향 전망 단기적으로는 해협 폐쇄와 그에 따른 물류·비료 공급 차질이 코코아 가격을 지지하는 주요 요인이 될 가능성이 크다. 특히 비료 공급 부족은 장기적으로 생산성 하락으로 이어질 수 있어 생산량 전망을 하향시키는 재료가 된다. 동시에 펀드의 과도한 숏 포지션은 불안정한 수급 이슈가 현실화될 경우 숏 커버링을 통한 급격한 상승을 촉발할 위험을 내포한다. 이러한 상황은 투기적 자금의 변동성을 확대할 수 있다. 중기~장기적으로는 제분(그라인딩)과 소비 지표가 가격에 지속적인 영향을 미친다. 현재 북미·유럽의 제분 감소와 초콜릿 수요 둔화는 수요 측면에서 하방 리스크를 제공한다. 반면 코트디부아르와 가나의 생산 및 지급정책 변화, 그리고 서아프리카의 가뭄 지속 여부는 공급 측면의 불확실성을 키운다. 만약 가뭄이 장기화돼 주요 생산국의 수확량이 통계적 기대치보다 크게 축소된다면 공급 긴축에 따른 구조적 상승 국면이 가능하다. 정책적·거시적 시나리오별 영향은 다음과 같다. 1) 해협 봉쇄와 운송 차질이 장기화될 경우: 운송비·보험료 상승과 비료 부족으로 생산비가 상승해 코코아 가격은 중장기적으로 상승 압력을 받는다. 2) 수요 회복 지연 또는 글로벌 경기 둔화 심화: 제분·소매 수요의 추가 약화로 가격 하락이 가속화될 수 있다. 3) 재고 축적 지속 및 주요 생산국의 추가 수출 확대: 단기적 과잉공급으로 가격 하락 압력이 커진다. 시장 참여자별 권고 사항은 다음과 같다. 수입업자와 가공업체는 운송·보험비 상승을 고려한 비용 관리와 장기 계약 재검토가 필요하다. 트레이더와 투자자는 COT 지표와 ICE 재고, 서아프리카의 기상·정책 변화 지표를 주시하고 리스크 관리(손절·헷지)를 강화해야 한다. 정책 입안자와 업계는 생산 안정화를 위한 비료 공급 경로 확보와 가뭄 대응을 위한 중장기 농업 지원책 마련을 검토할 필요가 있다. 기타 고지 본 기사는 2026년 4월 20일 발표된 Barchart의 보도 내용을 바탕으로 번역·정리한 것이다. 기사 작성 시 인용된 수치와 보고서는 해당 보도 시점의 자료를 근거로 했으며, 시장 상황은 이후 변동될 수 있다. 원문 기사 작성자 Rich Asplund는 게시일 기준으로 본 기사에서 언급된 증권에 대해 직접 또는 간접적인 포지션을 보유하지 않았다고 명시했다. 또한 본 보도에 포함된 견해는 원문 저자의 견해이며 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반드시 반영하지 않을 수 있다.
