6월물 WTI 원유 선물은 5월 4일(현지시간) 장 마감 기준 전일대비 +4.48달러(+4.39%) 상승했으며, 6월물 RBOB 휘발유 선물은 같은날 +0.1430달러(+3.98%) 상승했다. 전일 야간 거래에서의 하락분을 만회한 뒤, 호르무즈 해협을 둘러싼 긴장 고조 신호가 나타나자 원유와 휘발유 가격이 급등했다.
2026년 5월 5일, Barchart의 보도에 따르면, 아랍에미리트(UAE)는 이란 드론 공격으로 푸자이라(Fujairah) 석유 산업지대에 화재가 발생했다고 발표했다. 또한 한·미·중 국제 해역에서 운항 중인 선박을 포함해 복수의 선박에 공격이 보고됐으며, 한 한국 화물선이 호르무즈 해협에서 공격을 받았다고 전해졌다. UAE는 호르무즈 해협 밖에서 이란 드론에 의해 유조선이 타격을 입은 직후 미사일 위협 경보를 발령했다. 미군 측인 미중부군(U.S. Central Command)은 호르무즈 해협을 통과하던 미국 국적 선박 두 척의 안전한 통과를 지원하는 과정에서 이란의 드론, 미사일, 무장 소형 보트의 공격을 격퇴했다고 밝혔다.
이와 같은 지정학적 리스크가 부각되자 에너지 시장은 단기적인 공급 차질 가능성을 반영해 즉각적으로 가격을 재조정했다. 다만 야간장 초반에는 도널드 트럼프 전 미국 대통령의 발언으로 일부 하락 압력이 발생했는데, 트럼프는 페르시아만에 갇힌 일부 중립국 선박을 호르무즈 해협을 통해 안내하겠다고 밝혔고, 미중부군은 호르무즈를 통항하는 선박들에 대해 유도미사일 구축함과 항공기, 무인기 등 군사 지원을 제공할 것이라고 발표했다.
공급 차질 추정치와 실물 재고 영향에서 금융권과 에너지 분석기관은 이미 상당한 공급 손실을 추정하고 있다. 골드만삭스는 페르시아만의 원유 생산이 약 1,450만 배럴/일(bpd) 가량 감축되었고, 이로 인해 전 세계 원유 재고에서 거의 5억 배럴(500 million bbl)이 소진되었으며, 이 추세가 지속되면 6월경에는 10억 배럴 수준까지 재고가 추가로 감소할 가능성이 있다고 분석했다. 지역 저장시설의 수용 한계에 따라 페르시아만 산유국들은 생산량을 약 6% 수준으로 감축할 수밖에 없는 상황이다.
미국은 4월 13일부터 호르무즈 해협을 통해 이란 항구로 향하거나 이란 항구를 호출하는 모든 선박에 대해 사실상 봉쇄 조치를 시작했으며, 트럼프 전 대통령은 해협의 해군 봉쇄가 ‘완전한 힘으로 유지될 것’이라고 지시했다고 알려졌다. 봉쇄 시행 이전인 3월에는 이란이 약 170만 bpd를 수출했던 사례가 있어 봉쇄 전후의 격차가 시장에 미치는 영향이 크다.
OPEC+의 정책 움직임도 시장에 복합적인 신호를 주고 있다. OPEC+는 5월에 206,000 bpd를 생산량 인상한 데 이어 6월에도 188,000 bpd를 추가로 늘리겠다고 밝혔으나, 중동 산유국들이 실제로는 전쟁과 해협 봉쇄로 인해 생산을 줄일 수밖에 없는 현실은 이러한 증산 합의의 실효성을 떨어뜨린다. OPEC은 3월 산유량이 -7.56 million bpd 감소해 35년 최저 수준인 22.05 million bpd를 기록했다고 보고했다. OPEC+는 2024년 초 시행한 약 220만 bpd의 감산을 복구하려 노력하고 있으나 아직 82.7만 bpd가량의 복구 여지가 남아 있다.
시장 물동량과 재고 지표도 공급 부족 우려를 뒷받침한다. 선박에 저장된 원유량 중 최소 7일 이상 정박 중인 물량이 포함된 통계에서 Vortexa는 5월 1일로 끝난 주에 해당 물량이 주간 대비 +1.4% 증가해 1억 4,956만 배럴을 기록했고 이는 4개월 내 최고치라고 발표했다. 이는 재고가 육상 저장시설이 포화에 달하면서 선박 위에 비축되는 양이 늘고 있음을 시사한다.
러시아-우크라이나 전쟁과 기타 지정학적 요인도 유가에 상방 압력을 가한다. 최근 제네바에서의 미중재 회담은 조기 종료됐고, 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령은 러시아가 전쟁을 끌고 있다고 비판했다. 러시아는 영토 문제 해결 없이는 장기적인 합의가 어렵다고 밝혀 전쟁 장기화 가능성을 열어둔 상태다. 우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 10개월 동안 최소 30개 러시아 정유시설을 표적으로 삼아 러시아의 정제 및 수출 능력을 약화시켰다. 블룸버그 집계에 따르면 러시아의 4월 정제 러닝(run)량은 4.69 million bpd로 16년 만에 최저 수준을 기록했다. 동시에 미·EU의 제재로 러시아 원유의 국제적 유통이 제한되면서 글로벌 공급 축소 요인으로 작용하고 있다.
미국 내 재고 및 생산 지표도 혼재된 신호를 보낸다. 미국 에너지정보청(EIA)의 4월 24일 기준 보고에서는 미국 원유 재고가 계절적 5년 평균보다 +1.2% 높았으나 휘발유 재고는 -2.4%, 증류유(디스틸레이트) 재고는 -10.3%로 부족을 보였다. 같은 기간 미국 원유 생산은 주간 단위로 13.586 million bpd로 전주와 동일해 여전히 기록적 수준인 13.862 million bpd(지난해 11월 7일 주)에 근접한 상태다.
Baker Hughes의 지표에 따르면 5월 1일로 끝난 주에 활동 중인 미국 석유용 리그 수는 전주 대비 +1대 증가해 408대를 기록했고, 이는 4.25년 저점인 406대에서 소폭 회복한 수준이다. 지난 2년 반 동안 미국의 리그 수는 2022년 12월의 627대에서 크게 감소했다.
요약하면, 호르무즈 해협을 중심으로 한 최근의 군사적 충돌과 봉쇄 조치는 단기적으로 글로벌 원유 및 석유제품 공급을 심각하게 제약할 수 있으며, 이는 국제 유가의 추가 상승 압력으로 작용할 가능성이 높다.
용어 설명
WTI는 West Texas Intermediate의 약자로 미국 텍사스 지역을 기준으로 산정되는 원유 기준물이다. RBOB는 휘발유(레귤러 블렌드 가솔린) 선물의 한 종류로 미국 내 휘발유 가격 지표로 사용된다. bpd는 barrel per day의 약자로 하루 단위의 배럴(원유 단위) 생산 또는 수송량을 의미한다. 호르무즈 해협은 페르시아만과 오만만을 연결하는 전략적 해로로 전 세계 원유와 액화천연가스(LNG) 약 20%가 통과한다는 점에서 지정학적 위험이 크다. OPEC+는 OPEC 회원국과 비OPEC 산유국(주로 러시아)의 협의체를 의미하며 국제 원유 공급 정책에 중요한 영향을 미친다. Vortexa는 선박 기반 원유 재고와 해상 물동량을 집계하는 민간 데이터 제공업체이며, EIA는 미국 에너지정보청, Baker Hughes는 에너지 장비·서비스 업체로 리그 수 통계 제공사다.
향후 시장 영향 분석 및 전망
첫째, 단기적으로는 호르무즈 해협의 통항 차질과 중동 지역의 군사적 충돌 가능성 증가는 시장의 위험 프리미엄을 상승시켜 유가 변동성을 확대할 것이다. 재고 지표에서 휘발유와 증류유가 평균 이하를 기록하고 있는 점은 하락 요인이 제한적임을 시사한다. 둘째, OPEC+가 공식적으로 증산을 선언했음에도 불구하고 실제 증산이 이루어지기 어려운 가운데, 생산 차질 규모(골드만삭스의 추정치에서와 같이 수백만 bpd 수준)는 실물 공급 부족으로 이어져 유가의 상단을 지지할 가능성이 크다. 셋째, 러시아-우크라이나 전쟁 장기화와 대체 공급망 확보의 한계는 중장기적 관점에서 글로벌 공급 약화를 강화하므로, 에너지 전반의 가격 레벨은 현 수준에서 추가 상승 압력을 받을 여지가 많다.
시장 참가자 관점에서는 지정학 리스크의 진정 여부가 단기 가격 변동을 좌우할 것이며, 봉쇄 장기화 시 글로벌 재고가 추가로 소진되고 선물시장과 현물시장 간의 백워데이션(backwardation) 심화로 현물 프리미엄이 확대될 가능성이 있다. 반대로 봉쇄 해제 및 긴장 완화가 신속히 이루어지면 단기 급등분의 일부는 되돌려질 수 있으나, 현재의 복합적 공급 제한 요인을 고려할 때 가격의 하방 여지는 상대적으로 제한적이다.
투자자 및 정책 당국에 대한 시사점으로는, 에너지 의존도가 높은 국가와 기업은 단기적 연료·에너지 수급 비상계획을 재점검해야 하며, 전략적 석유비축(SPR) 보유국은 시장 안정화 목적의 정책 수단 사용을 검토할 필요가 있다. 민간 측면에서는 정제·운송 인프라의 복원력 제고와 장기적 공급선 다변화가 중요해질 전망이다.
기타 메모 원문 기사 작성자는 Rich Asplund이며, 기사 게재일 현재 해당 저자는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적 이해관계(포지션)를 보유하지 않았다고 명시되어 있다. 본 보도는 공개된 데이터와 보도를 종합해 사실과 분석을 재구성한 것으로, 원문에 기재된 수치와 언급을 충실히 반영했다.
