프랑크푸르트 5월 19일 (로이터) – 미 연방준비제도(Fed·연준) 차기 의장으로 거론되는 케빈 워시(Kevin Warsh)가 연준의 해외 위기 대응 역할까지 독립성이 온전히 미치지는 않을 수 있다고 시사하면서, 세계 중앙은행들이 긴장하고 있다. 이들은 연준의 글로벌 역할이 축소될 경우 시장 안정성이 흔들릴 수 있다고 우려하고 있다.
2026년 5월 19일, 로이터의 보도에 따르면, 달러는 세계에서 가장 널리 사용되는 통화인 만큼 미국 중앙은행인 연준은 금융시장이 불안해질 때 핵심적인 안정판 역할을 해왔다. 연준은 자금 조달이 막히지 않도록 위기 대응 수단을 점차 확대해 왔다. 그러나 도널드 트럼프 미국 대통령이 지명한 워시가 통화정책을 제외한 국제금융 분야에서는 연준이 백악관 행정부와 의회와 긴밀히 협력해야 한다고 언급하면서 시선을 모았다. 통화정책은 중앙은행이 기준금리와 같은 정책수단을 통해 물가와 경기 흐름을 조절하는 영역을 뜻한다. 워시는 인사청문회에서 금리 결정의 독립성은 인정하면서도 연준의 광범위한 운영에는 완전히 적용되지 않는다고 말해, 다음 위기 발생 시 연준이 지금처럼 신속하고 단호하게 움직일 수 있을지에 대한 의문을 키웠다.
연준의 ‘달러 공급’ 역할과 세계 금융안정이라는 관점에서 보면, 이번 논란은 단순한 인사 문제가 아니다. 연준은 현재 유럽중앙은행(ECB), 캐나다·일본·영국·스위스 중앙은행에 담보를 받고 필요할 때 달러를 공급하는 상시 유동성 창구를 운영하고 있다. 다른 중앙은행들도 더 까다로운 절차를 거쳐 달러에 접근할 수 있다. 이러한 장치는 해외 상업은행들이 수조 달러 규모의 미국 국채를 보유하고 있어, 시장 불안이 커질 경우 현금 확보를 위해 국채를 급매도하는 사태를 막는 역할을 한다. 만약 이런 장치가 약화되면, 불안은 다시 미국 금융시장으로 되돌아올 수 있다는 것이 전문가들의 설명이다. 한 유럽중앙은행 정책당국자는 익명을 전제로
“세계는 달러에 의존하고 있으며, 달러가 원활히 공급되지 않으면 미국을 포함해 모두가 대가를 치르게 된다”
고 말했다.
연준이 달러를 덜 안정적으로 공급할 경우, 각국이 달러 의존도를 줄이려는 움직임을 더 빠르게 이어갈 가능성도 있다. 이는 지난 15년간 이어진 달러의 세계 시장 점유율 하락세를 더 가속화할 수 있다는 분석으로 이어진다. 그러나 단기적으로는 각국 중앙은행이 연준의 달러 접근 제한을 즉각 상쇄할 방법이 거의 없다. 달러 유동성 라인, 즉 중앙은행 간 통화스와프와 유사한 긴급 자금 공급선이 쉽게 제공되지 않을 수 있다는 시그널만으로도 시장은 크게 흔들릴 수 있다는 지적이 나온다. 스피로스 안드레오풀로스 틴 아이스 매크로이코노믹스 창업자는
“회피할 방법이 많지 않다. 유로달러 시장 규모가 30조 달러에 이르는 만큼, 정의상 시스템 안에 충분한 달러가 없다”
고 말했다. 유로달러 시장은 미국 밖에서 운용되지만 달러로 표시된 예금과 대출의 거대한 시장을 뜻한다.
워시의 행보에 대한 관측도 엇갈리고 있다. 여러 정책당국자들은 워시가 중앙은행의 핵심 기능을 잘 아는 베테랑이기 때문에 근본적인 정책 전환을 단행할 가능성은 높지 않다고 보고 있다. ING의 카르스텐 브제스키 이코노미스트는 워시의 발언이 유럽의 상대방보다 트럼프 대통령을 향한 메시지에 가깝다고 평가했다. 그는 워시가 연준의 부양적 금리정책과 보다 긴축적인 대차대조표 정책 사이에서 줄타기를 시도할 수 있다고 내다봤다. 여기서 대차대조표 정책은 중앙은행이 보유 자산과 시장 유동성을 관리하는 수단을 말한다. 다카히데 기우치 노무라종합연구소 이코노미스트이자 전 일본은행 이사는 연준의 정책 변화가 다른 시장에 미치는 파급효과를 경계했다. 그는 미국 시장이 흔들리고 이란 전쟁으로 유가가 오를 경우 일본의 10년물 국채금리가 더 상승할 수 있으며, 이는 일본 경제와 주가에 부담이 될 수 있다고 말했다.
유로화는 아직 대안이 되기 어렵다는 평가도 나왔다. 또 다른 소식통은 미국의 대규모 재정적자를 조달하는 데에도 해외에서 달러가 계속 유입되는 것이 연준의 이해관계에 부합한다고 지적했다. 연준의 신뢰가 약해질 경우 시장 수요는 세계에서 두 번째로 많이 거래되는 통화인 유로로 이동할 수도 있다. ECB도 유로의 시장 점유율을 높이고 유로의 가용 범위를 넓히기 위한 노력을 이어오고 있다. 그러나 세 번째 소식통은 단일통화 체계인 유로가 미국 달러를 대체할 만큼의 더 큰 역할을 맡기에는 아직 제도적 구조가 충분하지 않으며, 내부 개혁도 대규모로 필요하다고 설명했다. 중앙은행들이 비상계획을 마련하면 연준의 안전판이 다소 줄더라도 대응은 가능하겠지만, 위기 국면에서 최종 달러 공급자 역할은 여전히 연준이 맡게 된다는 공감대가 형성돼 있다.
정치 개입 사례와 향후 파장도 주목된다. 트럼프 행정부는 지난해 선거를 앞두고 아르헨티나에 200억 달러 규모의 유동성 라인을 제공한 바 있으며, 최근에는 걸프 지역과 아시아 국가들도 에너지 충격과 이란 전쟁의 여파에 대응하기 위한 유동성 라인을 요청한 것으로 전해졌다. 이재명 한국 대통령도 이달 스콧 베선트 미 재무장관과의 회동에서 이 문제를 제기한 것으로 알려졌다. 이는 달러 유동성 문제가 특정 국가의 금융 이슈를 넘어 국제정치와 무역, 에너지 가격, 국채금리까지 연결된 복합 변수임을 보여준다. 만약 향후 연준이 해외 달러 공급을 더 신중하게 다루게 된다면, 단기적으로는 신흥국의 자금조달 비용이 높아지고, 선진국 국채시장에서도 변동성이 확대될 수 있다. 동시에 달러 자산에 대한 선호가 약해지면 유로와 다른 대체 통화에 대한 관심이 커질 가능성도 있다.
결론적으로 다수의 중앙은행과 시장참가자들은 워시의 발언이 당장 제도 변화를 뜻한다고 보지는 않지만, 연준의 독립성과 위기 대응 능력 사이의 경계가 어디까지인지에 대한 논쟁은 앞으로 더 커질 것으로 보고 있다. 특히 다음 금융위기에서 연준이 지금과 같은 속도로 달러를 공급할 수 있을지 여부는 세계 금융시장의 핵심 변수로 남을 전망이다. 캐나다은행 총재 티프 맥클럼은 2008년 금융위기 당시 워시와 함께 일한 경험을 언급하며, 연준의 문화와 태도는 과거와 같을 것이라고 말했다. 그러나 시장은 이미 연준의 독립성, 달러 유동성, 글로벌 금융안정이라는 세 축의 균형이 앞으로 어떻게 바뀔지 예의주시하고 있다.
