미국 뉴욕증시가 16일(현지시간) 인플레이션 재점화 우려와 국채 금리 급등 여파로 일제히 큰 폭 하락했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500지수는 1.24% 내렸고, 다우존스산업평균지수는 1.07% 하락했다. 나스닥100지수는 1.54% 떨어졌다. 6월물 E-미니 S&P 선물은 1.26% 밀렸고, 6월물 E-미니 나스닥 선물은 1.56% 하락했다.
2026년 5월 17일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이번 하락은 글로벌 채권시장에서의 광범위한 매도세가 주된 배경이다. 국제 유가가 급등하면서 인플레이션이 다시 높아질 수 있다는 우려가 커졌고, 이에 따라 세계 주요 국채 수익률이 동반 상승했다. 미국과 이란의 평화 협상이 교착 상태에 머무는 가운데 호르무즈해협이 사실상 닫혀 있다는 인식이 이어지면서 서부텍사스산원유(WTI)는 1.5주 만의 고점으로 뛰었다. 이 영향으로 일본 10년물 국채(JGB) 수익률은 29년 만의 최고치로 올라섰고, 영국 10년물 길트(Gilt) 수익률은 18년 만의 최고치, 독일 10년물 분트(Bund) 수익률은 15년 만의 최고치를 기록했다. 미국 10년물 국채수익률 역시 4.60%까지 올라 11.75개월 만의 고점을 나타냈다.
채권시장을 누른 것은 유가뿐만이 아니었다. 미국 경제지표가 예상보다 강하게 나오면서 금리 상승 압력을 더했다. 5월 엠파이어 제조업지수의 일반 경기여건 지수는 8.6포인트 급등한 19.6으로 4년 만의 최고치를 기록했으며, 시장 예상치였던 7.2 하락 전망과는 정반대였다. 또 4월 제조업 생산은 전월 대비 0.6% 증가해 예상치 0.2%를 웃돌았고, 최근 14개월 사이 가장 큰 폭의 증가세를 보였다. 일반적으로 시장에서는 이러한 지표가 경기 둔화보다 경기 강세를 시사할 때 연준이 더 오래 높은 금리를 유지할 수 있다고 해석한다. 여기서 연준은 미국의 중앙은행인 연방준비제도를 뜻하며, 금리 인하 기대가 약해질수록 주식과 채권에는 부담으로 작용하는 경우가 많다.
원유시장은 공급 우려를 반영해 강세를 이어갔다. WTI는 이날 4% 이상 급등해 1.5주 만의 고점에 올랐다. 전쟁 종식을 위한 이란 관련 협상이 결론 없이 이어지는 가운데 호르무즈해협이 사실상 열리지 않은 상태가 지속되고 있다. 이 해협을 통해 전 세계 석유와 액화천연가스의 약 5분의 1이 이동하는 만큼, 물류 차질은 에너지 가격 전반을 자극하고 있다. 국제에너지기구(IEA)는 최근 월간 보고서에서 3월과 4월 글로벌 원유 재고가 하루 약 400만 배럴씩 줄었다고 밝혔으며, 내달 분쟁이 끝나더라도 시장은 10월까지 “심각한 공급 부족” 상태가 이어질 것으로 내다봤다. 골드만삭스는 이번 교란으로 이미 전 세계 원유 재고에서 약 5억 배럴이 줄었고, 6월까지는 그 감소 규모가 10억 배럴에 이를 수 있다고 추정했다.
시장에서는 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 기준금리가 0.25%포인트 인하될 가능성을 3%로만 반영하고 있다. 다음 FOMC 회의는 6월 16~17일로 예정돼 있다. 투자자들이 사실상 금리 동결 또는 긴축 장기화를 예상하고 있다는 뜻이다. 물가 압력이 유가와 에너지 비용을 통해 다시 커질 경우, 중앙은행은 통화정책 완화에 더욱 신중해질 수밖에 없다.
이번 분기 실적은 아직까지는 주식시장에 우호적이었다. 현재까지 실적을 발표한 S&P 500 기업 454곳 가운데 83%가 시장 전망치를 웃돌았다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 1분기 S&P 500 기업들의 순이익은 전년 동기 대비 12% 증가할 것으로 예상된다. 다만 기술주를 제외하면 1분기 이익 증가율은 약 3%에 그칠 것으로 보이며, 이는 2년 만의 가장 낮은 수준이다. 이는 이번 실적 시즌이 전체적으로는 견조하더라도, 상승 폭이 소수 대형 기술주에 집중돼 있음을 시사한다.
해외 증시도 동반 약세를 보였다. 유로스톡스50지수는 1.81% 하락했고, 중국 상하이종합지수는 2주 만의 저점으로 밀리며 1.02% 내렸다. 일본 닛케이225 평균주가도 1주 만의 저점으로 내려가 1.99% 하락했다. 글로벌 위험자산 전반에 대한 투자심리가 약해졌다는 신호로 해석된다.
미국 국채와 유럽 국채 시장도 크게 흔들렸다. 6월물 10년 만기 미국 국채선물은 이날 30틱 하락했다. 이에 따라 10년물 국채수익률은 11.3bp 오른 4.595%를 기록했다. 6월물 국채선물은 15개월 만의 저점까지 떨어졌고, 10년물 수익률은 장중 4.598%로 11.75개월 만의 최고치를 찍었다. 유가 급등이 물가 기대를 자극하면서 국채 가격을 누른 셈이다. 유럽에서는 10년물 독일 분트 수익률이 3.172%로 15년 만의 최고치에 올랐고, 3.167%로 거래를 마쳐 12.4bp 상승했다. 영국 10년물 길트 수익률은 거의 18년 만의 최고치인 5.180%까지 오른 뒤 5.172%로 마감하며 17.8bp 뛰었다. 시장은 다음 주 6월 11일 유럽중앙은행(ECB) 회의에서 기준금리 0.25%포인트 인상 가능성을 88%로 가격에 반영하고 있다.
종목별로는 기술주, 광산주, 가상화폐 연계주가 크게 흔들렸다. 반도체와 칩 장비주는 이번 주 상승분을 일부 반납했다. ARM홀딩스는 8% 이상 급락해 나스닥100 하락 종목 중 낙폭이 가장 컸고, 인텔은 6% 이상 내렸다. 마이크론테크놀로지는 5% 이상 하락했으며, 램리서치, AMD, ASML홀딩, 엔비디아, KLA는 모두 4% 이상 떨어졌다. 브로드컴은 3% 이상 하락했고, 아날로그디바이시스와 마이크로칩테크놀로지도 2% 이상 밀렸다. 최근 S&P 500과 나스닥100이 사상 최고치를 경신했던 만큼, 금리와 인플레이션 부담이 커지자 고밸류에이션 기술주에 차익 실현 매물이 집중된 것으로 풀이된다.
금과 은, 구리 가격이 급락하면서 광산주도 약세를 보였다. 헤클라마이닝과 앵글로골드아샨티는 9% 이상 하락했고, 쿠어마이닝은 8% 이상 떨어졌다. 뉴몬트는 6% 이상 하락했으며, 서던코퍼와 배릭마이닝은 5% 이상 밀렸다. 프리포트맥모란도 4% 이상 내렸다. 금속 가격 하락은 원자재 생산 기업의 수익 기대를 약화시키며 관련 종목 전반에 부담을 줬다.
비트코인이 2% 이상 떨어져 1.5주 만의 저점으로 내려가자 가상화폐 노출 종목도 동반 약세를 나타냈다. 코인베이스글로벌은 S&P 500 하락 종목 중 가장 큰 폭인 7% 이상 하락했고, 갤럭시디지털홀딩스도 7% 이상 떨어졌다. 마라홀딩스는 6% 이상 하락했으며, 스트래티지와 라이엇플랫폼스는 4% 이상 내렸다. 비트코인 약세는 위험자산 선호 둔화를 반영한다는 점에서 주식시장 전반의 조정 심리와 맞물렸다.
항공사와 크루즈 업체도 유가 급등의 직격탄을 맞았다. WTI가 4% 넘게 뛰면서 연료비 부담이 커질 것이란 우려가 확산됐기 때문이다. 유나이티드항공홀딩스, 아메리칸항공그룹, 알래스카에어그룹은 3% 이상 하락했고, 사우스웨스트항공, 카니발, 노르웨이지안크루즈라인홀딩스는 2% 이상 떨어졌다. 델타항공과 로열캐리비안크루즈도 1% 이상 하락했다. 에너지 비용 상승은 항공과 여행 관련 기업의 수익성에 직접적인 압박으로 이어진다.
반대로 에너지 생산 및 서비스 업체는 유가 상승의 수혜를 입었다. APA는 5% 이상 올랐고, 데번에너지와 옥시덴털페트롤리엄은 4% 이상 상승했다. 엑슨모빌은 3% 이상 올랐으며, 코노코필립스, 마라톤페트롤리엄, 필립스66, 셰브론, 발레로에너지는 모두 2% 이상 상승했다. 유가가 높은 수준을 유지할 경우 에너지 섹터는 실적 개선 기대가 커질 수 있지만, 동시에 광범위한 인플레이션 압력을 통해 다른 업종의 밸류에이션을 압박하는 양면성이 있다.
개별 종목 가운데 Dlocal은 1분기 주당순이익(EPS) 14센트를 발표해 시장 예상치인 17센트를 밑돌면서 12% 이상 하락했다. NU홀딩스는 1분기 매출이 49억7천만 달러로, 예상치 50억4천만 달러에 못 미치며 5% 이상 내렸다. 반면 피그마는 연간 매출 전망치를 기존 13억7천만 달러에서 14억2천만~14억3천만 달러로 높이면서, 시장 예상치 13억7천만 달러를 웃돌아 13% 이상 급등했다.
덱스컴은 엘리엇인베스트먼트매니지먼트가 지분을 확보하고 이사회에 독립 이사 2명을 선임하는 합의에 도달했다는 소식에 S&P 500과 나스닥100의 상승 종목 중 선두로 6% 이상 올랐다. 파파존스인터내셔널은 이스캐피털이 회사를 비공개 전환하는 방안을 추진 중이라는 로이터 보도 이후 6% 이상 상승했다. 마이크로소프트는 퍼싱스퀘어가 새로운 지분을 구축했다고 밝힌 뒤 3% 이상 올랐다. C.H.로빈슨월드와이드는 씨티그룹이 투자의견을 중립에서 매수로 상향하고 목표주가를 199달러로 제시하면서 2% 이상 상승했다.
한편 시장은 2026년 5월 18일 예정된 실적 발표로 아질리시스(AGYS), 제임스하디인더스트리스(JHX), XP(XP)를 주목하고 있다. 이번 주 말까지 이어진 조정은 단기적으로는 금리와 유가, 지정학 리스크가 증시의 방향을 좌우하고 있음을 보여준다. 특히 국채 수익률이 추가 상승할 경우 성장주와 기술주 중심의 최근 랠리는 더욱 흔들릴 수 있다. 반면 에너지주의 강세는 당분간 이어질 가능성이 있지만, 이는 다른 업종에는 비용 부담과 실적 하향 압력으로 작용할 수 있다. 시장은 결국 물가, 금리, 지정학, 기업실적이라는 네 가지 축의 균형을 다시 계산하는 국면에 들어섰다.
