설탕 가격이 원유 상승세를 따라 오르며 혼조세에서 개선된 흐름을 보이고 있다.
10월 뉴욕 월드 설탕 #11(SBV23)은 월요일 종가 기준 +0.19센트(+0.79%) 상승했고, 10월 런던 백설탕 #5(SWV23)은 같은 날 +4.80달러(+0.71%) 상승 마감했다.
2026년 4월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 지난 월요일 원유(WTI, 선물 CLU23)가 3.5개월 만의 고점으로 1% 이상 급등하면서 설탕 가격을 지지했다. 원유 가격 상승은 에탄올 가격에 긍정적으로 작용해 전 세계 사탕수수 제당시설들이 설탕 생산 대신 에탄올 생산으로 전환하는 경향을 강화시킬 수 있으며, 이는 설탕 공급을 제약하는 요인으로 작용한다.
브라질 레알의 강세도 설탕 가격을 지지하고 있다. 브라질 레알(USDBRL 기준)은 지난 금요일 14개월 만의 고점으로 올라 수출 매도 유인을 약화시켰다. 통화 강세는 현지 생산자들이 수출을 통한 달러화 수익 극대화를 위해 설탕 판매를 서두르지 않게 만드는 요인이다.
한편 뉴욕 설탕은 월요일 장중 브라질의 생산 확대 신호로 일시적으로 1주일 저가까지 하락한 바 있다. 브라질 사탕수수·에탄올·설탕 산업을 대표하는 단체인 Unica는 보고서에서 7월 상반기 브라질 센트럴-사우스(Center-South) 지역의 설탕 생산이 전년 동기 대비 +8.9% 증가한 3.241백만 메트릭톤(MMT)을 기록했으며, 2023/24 작황 연도(7월 중순 기준) 누적 생산은 전년 동기 대비 +21.9% 증가한 15.470MMT로 집계됐다고 밝혔다. 또한 올해 분쇄된 사탕수수 가운데 48.14%가 설탕 생산에 사용되어 전년의 43.54%보다 증가했다고 보고했다.MMT = 백만 메트릭톤
시장 전망의 수정도 관찰된다. 설탕 트레이더 Czarnikow는 브라질 센트럴-사우스 지역의 2023년 설탕 생산 예상치를 50만 메트릭톤 상향 조정하여 38.2MMT로 제시했다. 데이터·리서치 업체 Datagro는 2023/24 마케팅 연도(4월 시작) 브라질 센트럴-사우스 지역의 설탕 생산이 기록적인 39.1MMT에 이를 것으로 예측하며 전년 대비 +16%의 증가를 전망했다.
태국의 가뭄은 반대 방향의 압박 요인이다. 세계 3위 설탕 생산국인 태국은 올 들어 강우량이 전년 동기 대비 크게 부족하며, 향후 2년 동안 엘니뇨(El Niño) 현상으로 강수량이 더 줄어들 가능성이 제기된다. Czarnikow Group은 올해 태국의 설탕 생산량이 3년 만에 감소할 수 있으며 2009/10 이후 두 번째로 낮은 수준이 될 수 있다고 경고했다. 이는 지역적으로 공급 부족을 초래해 가격을 지지하는 요인이 될 수 있다.
기상 변수(엘니뇨)의 위험도 설탕시장에 큰 변수로 작용하고 있다. 2023년 6월 8일 미국 기후예측센터(U.S. Climate Prediction Center)는 적도 태평양 해수면 온도가 정상보다 0.5도씨 이상 상승하고 풍계가 변해 엘니뇨 기준을 충족했다고 발표했다. 엘니뇨는 일반적으로 브라질에는 폭우를, 인도·아시아 지역에는 가뭄을 가져와 설탕 수확에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 과거 2015~2016년 엘니뇨의 경우 아시아 지역 설탕 작황에 건조를 초래해 가격 급등을 불러온 바 있다.
“해수면 온도가 정상보다 0.5도씨 상승했고 풍계 변화가 있어 엘니뇨 기준을 충족했다.”
공급·수요 통계와 재고 전망도 주목된다. 미국 농무부(USDA)는 5월 25일 발간한 반기보고서에서 2023/24년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +6.0% 증가한 187.881MMT로 사상 최대를 기록할 것으로 예측했고, 인류의 2023/24년 설탕 소비는 전년 대비 +2.3% 증가한 180.045MMT로 역시 사상 최대가 될 것으로 전망했다. 그러나 USDA는 2023/24년 말 전 세계 설탕 기말재고가 전년 대비 -15.2% 감소한 33.455MMT로 13년 만의 저수준으로 떨어질 것으로 내다봤다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 22일 2022/23년 전 세계 설탕 생산 추정치를 이전의 180.4MMT에서 177.4MMT로 하향 조정했고, 2022/23년 글로벌 설탕 잉여분 추정치도 이전의 4.15MMT에서 852,000MT로 대폭 하향했다. ISO는 5월 4일 발표에서 2023/24년 전 세계 설탕 잉여분을 +2.1MMT로 예측한 바 있다.
용어 설명 및 배경
에탄올 전환(ethanol diversion): 사탕수수와 같은 원료를 제당(설탕 생산)에 사용하지 않고 연료용 에탄올 생산에 투입하는 관행을 의미한다. 원유가격 상승 시 에탄올 가격이 상대적으로 경쟁력을 얻어 제당업체들이 설탕 대신 에탄올 생산을 늘리게 되며 이는 설탕 공급 감소로 이어질 수 있다.
엘니뇨(El Niño): 태평양 적도 부근의 해수면 온도 이상과 연계된 대규모 기후 현상으로, 지역별로 강수 패턴을 변화시켜 농업 생산에 큰 영향을 미친다. 엘니뇨는 브라질에 폭우, 인도·동남아시아에는 가뭄을 초래하는 전형적인 패턴을 가지고 있다.
Unica, Czarnikow, Datagro, ISO, USDA 등은 설탕 시장의 생산·재고·무역 흐름을 판단하는 주요 데이터 제공자·리서치 기관·산업 단체로, 이들이 발표하는 수치는 시장 가격 형성과 트레이드 전략에 직접적인 영향을 준다.
시장에 미칠 수 있는 영향과 전망
단기적으로는 원유와 레알 강세가 설탕 가격을 지지하는 요인으로 작용할 가능성이 크다. 원유가 상승하면 에탄올 가격이 상승하고 제당시설의 에탄올 전환 유인이 커져 설탕 공급이 줄어들 수 있다. 또한 레알 강세는 브라질의 현지 판매 압력을 줄여 국제 공급을 더 타이트하게 만들 수 있다.
반면 브라질의 생산 증가 전망과 Unica·Datagro·Czarnikow의 상향 조정은 공급 측 우려를 완화시켜 가격 상승을 제약할 수 있다. 따라서 향후 설탕 가격은 브라질 생산 속도, 태국의 기상 상황, 엘니뇨의 강도 및 지속 기간, 국제 원유가격 흐름, 그리고 통화(레알) 동향에 의해 결정될 가능성이 높다.
중장기적으로는 USDA가 예측한 생산 증가와 동시에 재고 감소 전망(기말재고가 13년 저수준으로 예상되는 점)이 공존하는 상황이므로 가격은 변동성 확대를 동반할 수 있다. 즉, 공급의 계절적·지역적 차익과 기상 변수에 민감하게 반응하며 급격한 등락을 보일 수 있다. 특히 엘니뇨의 진전 여부는 브라질의 작황과 아시아의 생산성에 직접적인 영향을 미쳐 글로벌 밸런스를 단기간 내에 재편할 수 있다.
투자자·산업 관계자에게 실용적 시사점
관계자들은 다음 지표들을 지속적으로 모니터링할 필요가 있다: 원유 선물 가격(특히 WTI CLU23), 브라질 레알(USDBRL) 환율, Unica의 생산 보고서 및 분기별 수확 데이터, Czarnikow와 Datagro의 생산 전망치, ISO와 USDA의 최신 생산·재고 보고서, 그리고 기상 관련 기관의 엘니뇨·라니냐(ENSO) 업데이트. 이들 지표의 변동이 설탕 선물과 현물 시장에 즉각적인 영향을 미칠 가능성이 크다.
결론
요약하면, 원유 강세와 브라질 통화의 강세는 설탕 가격을 지지하는 요인으로 작용하고 있으며, 브라질의 대규모 생산 전망은 하방 리스크로 작용한다. 태국의 가뭄과 엘니뇨의 불확실성은 공급 우려를 부각시켜 가격을 추가로 밀어올릴 수 있다. 따라서 설탕시장은 단기적 수급 변화와 기상 변수에 따른 높은 변동성을 내포하고 있어 관계자들은 다각적 데이터와 기상 정보를 연계해 리스크 관리와 시장 대응 전략을 수립할 필요가 있다.
참고: 원문 기사에 따르면 Rich Asplund는 기사 게재 시점에 언급된 증권의 포지션을 보유하지 않았으며, 기사에 포함된 견해는 작성자의 견해로서 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장을 대변하지는 않는다.
