뉴욕 5월 월드 설탕(#11, SBK26)은 금요일 종가 기준 +0.33센트(+2.43%) 상승 마감했고, 런던 ICE 화이트 설탕 8월(#5, SWQ26)은 +7.80달러(+1.82%) 상승 마감했다.
2026년 4월 24일, Barchart의 보도에 따르면, 이번 주 후반 설탕 가격은 반등을 이어가며 뉴욕 설탕은 1주일 최고, 런던 설탕은 2주일 최고 수준을 기록했다. 최근 브라질 레알의 강세가 설탕 선물에서의 숏 커버링(short covering)을 촉발했으며, 목요일에는 레알이 달러 대비 2년 만의 고점으로 올라 브라질 설탕 수출을 위축시키는 요인으로 작용했다.
공급 전망은 설탕 가격에 우호적이다. 미국 농무부(USDA)는 화요일에 브라질의 2026/27년 설탕 생산량을 42.5 MMT(백만톤)으로 전망하며 전년 대비 -3% 감소할 것으로 예측했다. USDA는 그 배경으로 정유용(에탄올)으로 압착되는 사탕수수 비중 증가를 지목했다. 이와 함께 민간 리서치업체들의 잇따른 글로벌 잉여 축소 전망도 가격 지지 요인으로 작용했다. Covrig Analytics는 2026/27년 글로벌 설탕 잉여 추정치를 기존 1.4 MMT에서 80만 MT으로 낮췄고, 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27년 잉여를 1.1 MMT로, 이는 2월의 3.4 MMT에서 크게 하향한 수치라고 발표했다.
지정학적 요인도 일부 가격 상승 압력을 제공하고 있다. Covrig Analytics에 따르면 호르무즈 해협의 봉쇄은 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 제약해 정제당(화이트 설탕) 공급 차질 우려를 낳았다. 이와 같은 운송 경로 병목은 특히 정제 공장들이 원료 확보와 제품 수출에 영향을 받을 때 가격 변동성을 키울 수 있다.
최근의 약세와 수요 신호도 주목할 필요가 있다. 지난 3주간 설탕 가격은 압박을 받아 뉴욕 설탕은 최근 근월물 계약에서 5.5년 만의 저점까지 하락했었다. 런던의 5월 계약 만기(지난 수요일)에서는 472,650 MT의 인도(인수) 물량이 발생해 같은 달 계약 기준으로 14년 만에 가장 많은 인도량을 기록했는데, 이는 수요가 다소 침체된 신호로 해석된다.
브라질의 생산 데이터는 혼재된 신호다. 3월 27일 Unica(브라질 사탕수수·에탄올 산업협회)는 누계(2025-26 시즌, 10월~3월 중순) 중남부 지역의 설탕 생산이 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT라고 발표했으며, 이 기간 사탕수수의 설탕용 압착 비중이 전년의 48.08%에서 50.61%로 늘었다고 밝혔다. 그러나 브라질 정부의 예측 기관인 Conab는 금요일에 2025/26년 브라질 설탕 생산을 44.196 MMT로 소폭 증가(+0.1% y/y)할 것으로 예상한다고 발표해 연중 집계와 기관별 전망이 엇갈리고 있다.
인도 관련 동향은 세계 수급에 중요한 변수다. 인도 식품 담당 차관의 발언으로 이달 초 인도가 설탕 수출을 금지할 계획이 없다는 점이 확인되면서 한때 제기된 우려가 완화됐다. 2월 13일에는 인도 정부가 2025/26 시즌 수출 물량으로 추가 50만 MT을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 150만 MT에 더해진 것이다. 인도의 농가·업체 통계에서도 2025-26 시즌(10월1일~4월15일) 생산량이 전년 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT로 집계됐고(NFCSF 발표), 산업단체인 ISMA는 3월 11일 인도 2025/26년 생산을 29.3 MMT로 전망하면서 연간 기준 +12% 성장을 예측했다. ISMA는 설탕의 에탄올 전용 사용량 전망을 당초의 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮춰 수출 여력이 커질 여지를 시사했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
국제기구와 주요 기관의 전망도 상반된다. 국제설탕기구(ISO)는 2월 27일에 2025/26년 설탕 순잉여를 +1.22 MMT로 전망했으며, 이는 2024/25년의 -3.46 MMT 적자에서 흑자로 전환한 수치라고 밝혔다. ISO는 인도·태국·파키스탄의 생산 증가가 잉여를 주도한다고 분석했다. 반면 미국 농무부(USDA)의 12월 16일 반기 보고서는 2025/26년 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 역대 최대치에 달할 것이라고 예측했고, 인간 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT, 기말재고는 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 전망했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질 생산을 44.7 MMT, 인도를 35.25 MMT(전년대비 +25%), 태국을 10.25 MMT(+2%)로 예상했다.
용어 설명
· MMT는 Million Metric Tons(백만 미터톤)의 약어로, 국제 농산물 통계에서 널리 사용되는 단위다.
· ICE 화이트 설탕 #5 등 표기는 거래소의 계약 종류와 등급을 뜻하며, 런던 ICE의 #5 계약은 정제된 화이트 설탕에 대한 표준화된 선물계약이다.
· 숏 커버링(short covering)은 가격 상승을 예상하는 포지션 청산(매수)으로 인한 일시적 가격 상승을 의미한다. 메기
· 인도 계약의 인도물량(deliveries) 증가는 현물 인수로 이어지는 거래 활동을 나타내며, 이는 물리적 수요가 약함을 시사할 수 있다.
시장 영향과 향후 전망(분석)
시장 분석 관점에서 향후 설탕 가격은 상·하방 요인이 혼재되어 있어 변동성이 확대될 가능성이 크다. 상승 요인으로는 브라질 레알 강세에 따른 수출 둔화, 브라질 내부에서 에탄올 전용 전환이 가속화될 경우 설탕 공급 축소, 호르무즈 해협 운송 차질에 따른 정제당 공급 병목 우려, 그리고 몇몇 기관의 글로벌 잉여 축소 전망을 들 수 있다. 반대로 하락 요인은 USDA와 ISO 등 주요 기관들이 제시한 대규모 글로벌 생산 증가 전망, 인도의 수출 확대 가능성, 그리고 이미 관찰된 근월물의 대규모 인도 사례(수요 침체 신호) 등이다.
실무적 관점에서 트레이더와 산업 참가자들이 주시해야 할 지표는 다음과 같다: 통화(브라질 레알·달러 환율), 브라질과 인도의 계절적 생산량 발표 및 압착 비율(설탕 vs. 에탄올), 글로벌 주요 기관(USDA·ISO·Conab·Unica·Czarnikow)의 업데이트, 호르무즈 해협과 같은 해상 운송 경로의 지정학적 리스크다. 통화가 추가로 강세를 보이면 단기적으로 수출이 더 위축되어 가격상승 압력이 강화될 수 있고, 반대로 인도의 추가 수출 승인과 생산 증가가 현실화되면 하방 압력이 지속될 수 있다.
기자 주
이 기사는 Barchart의 리치 애스플런드(Rich Asplund)가 2026년 4월 24일에 작성한 내용을 기반으로 번역·정리한 것이다. 기사 작성일 기준으로 리치 애스플런드는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 가지고 있지 않았다고 밝혔다. 모든 수치는 해당 보도와 기관 발표를 기준으로 정리하였다.
