뉴욕·런던 설탕 선물이 2주 연속 랠리를 이어가며 상승세를 보였다. 미국 7월물 세계 설탕 #11(SBN26)은 전일 대비 +0.06 (+0.39%) 올랐고, 런던 ICE 화이트 설탕 8월물(#5, SWQ26)은 +4.90 (+1.10%) 상승했다.
2026년 5월 5일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격은 2주간 지속된 랠리를 확장해 한 달 만의 최고치를 기록했다. 브라질 통화 헤알(Real)이 달러 대비 강세를 보이며 약 2.25년 만의 고점을 찍은 것이 설탕 수출을 위축시키며 가격 상승을 촉진했다. 헤알 강세는 수출 경쟁력 약화로 이어져 브라질 제당업체들의 해외 판매를 억제하는 요인으로 작용한다.
휘발유 가격의 급등도 설탕에 우호적으로 작용하고 있다. 최근 휘발유 선물(RBM26)은 약 3.75년 만의 고점까지 상승했는데, 이는 에탄올 가격을 밀어올려 사탕수수 제당공장이 설탕 대신 에탄올 생산을 확대하도록 유도할 가능성이 크다. 에탄올 전용 가공 확대는 설탕 공급을 축소시키는 요인으로 작용해 가격 상승 압력을 높인다.
식품·원자재 시장 전문가들은 향후 글로벌 설탕 공급이 축소될 가능성에 주목하고 있다. Green Pool Commodity Specialists는 지난 금요일 글로벌 2026/27 설탕 적자 추정치를 기존 -1.66 MMT에서 -4.30 MMT로 상향 조정했다. 이 회사는 설탕 생산보다 에탄올 생산으로의 전환이 확대된 점을 상향 조정의 근거로 제시했다.
브라질 제당업체들의 에탄올 전환 움직임도 설탕 가격을 지지하는 요인으로 작용하고 있다. Unica(브라질 사탕수수·에탄올 산업 단체)는 2026/27 시즌의 센트럴-사우스 지역(브라질 중남부)에서 4월 상반기 기준 설탕 생산이 전년 동기 대비 -11.9% 감소한 647 MT를 기록했다고 보고했다. 같은 기간 제당업체들이 설탕 생산을 위해 crushing(사탕수수 가공)을 할당한 비중은 32.9%로 전년의 44.7%에서 크게 낮아졌다.
Conab(브라질 농업연구기관)도 새 시즌 초반 보고서에서 2026/27 브라질 설탕 생산이 전년 대비 -0.5% 감소한 43,952 MT가 될 것으로 전망했으며, 반대로 에탄올 생산은 전년 대비 +7.2% 증가한 29,259 million liters로 예상된다고 밝혔다. 이러한 수치들은 제당업체의 가공 전환이 실제 생산 통계에 반영되고 있음을 시사한다.
또 다른 공급 차질 우려 요인은 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 봉쇄 사태다. 해협 봉쇄는 해상 물류 차질을 초래하며 정제 설탕(refined sugar) 생산과 무역에 영향을 미치고 있다. Covrig Analytics는 해협 봉쇄로 인해 전 세계 설탕 무역의 약 6%가 억제되었다고 분석했으며, 이는 정제 설탕 생산 차질로 이어져 가격 상승 압력을 가중시킬 수 있다.
한편, 지난달 뉴욕 설탕 선물은 글로벌 공급 과잉 기대와 수요 부진 우려 속에 최근 근월물 기준 5.5년 만의 저점까지 떨어진 바 있다. 이와 같은 급락은 시장의 수급 전망 변화에 민감하게 반응한 결과였다.
인도 관련 동향 역시 시장에 영향을 미쳤다. 지난달 인도 식품부 차관은 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝혀, 이로 인해 전쟁으로 인한 원유 공급 차질에 따른 에탄올 전환 우려가 완화되며 가격 하방 압력이 일시적으로 작용했다. 인도 정부는 2025/26 시즌용으로 추가 500,000 MT의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 1.5 MMT에 더해진 규모다. 인도는 2022/23 시즌 강우 문제 이후 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
미국 농무부(USDA)는 목요일 발표에서 인도의 2026/27 시즌 설탕 잉여를 +2.5 MMT로 예상해 2년 만의 잉여 전환을 전망했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
브라질 설탕 생산 감소 전망도 가격 지지 요인이다. USDA(4월 21일)는 브라질의 2026/27 설탕 생산을 42.5 MMT로 전망하며 전년 대비 -3% 감소할 것이라고 예측했다. 이는 제당업체들이 설탕 대신 에탄올을 위해 더 많은 사탕수수를 가공할 것이라는 판단에 따른 것이다.
글로벌 설탕 잉여 축소 신호도 가격을 뒷받침한다. Covrig Analytics(4월 21일)는 2026/27년 전 세계 설탕 잉여 추정치를 종전 1.4 MMT에서 800,000 MT로 축소했다. 또한 설탕 트레이더인 Czarnikow(4월 20일)는 2026/27 전세계 잉여 추정치를 1.1 MMT로, 2025/26 잉여는 5.8 MMT로 하향 조정했다(기존 3.4 MMT, 8.3 MMT → 각각 수정).
인도의 생산 통계에 따르면, National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.(NFCSF)는 2025-26 시즌(10월 1일~4월 15일) 기준 인도 설탕 생산이 전년 동기 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT를 기록했다고 보고했다. 또한 인도 Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)은 2025/26 인도 설탕 생산을 29.3 MMT로 전망해 전년 대비 +12%를 예상했다. ISMA는 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 3.4 MMT로 기존 5 MMT에서 하향 조정했는데, 이는 인도가 수출을 확대할 여지를 일부 확보할 수 있음을 시사한다.
국제기구 전망으로는 International Sugar Organization(ISO)이 2월 27일 발표에서 2025-26 시즌 글로벌 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 전망했는데, 이는 2024-25 시즌의 -3.46 MMT 적자에서의 전환이다. ISO는 인도·태국·파키스탄의 생산 증가를 잉여 요인으로 지목했으며, 2025-26 글로벌 설탕 생산을 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT로 전망했다.
USDA의 이전 장기 전망(12월 16일, 반기 보고)에서는 2025/26 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT에 달하고, 인간 소비량은 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT에 이를 것으로 예측했다. 같은 보고서는 2025/26 전세계 계절말 재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 전망했다. USDA의 해외농업담당(FAS)은 브라질의 2025/26 설탕 생산을 44.7 MMT(전년 대비 +2.3%)로, 인도의 2025/26 생산을 35.25 MMT(전년 대비 +25%)로, 태국의 생산을 10.25 MMT(+2%)로 각각 전망했다.
저자·출처 및 공시로, 본 기사 원문을 작성한 Rich Asplund은 기사 게재일 현재 언급된 유가증권들에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 명시했다. 또한 기사 내 데이터와 정보는 참고 목적으로 제공되는 것이다. 원문 기사는 Barchart에 게재되었고, 기재된 견해가 반드시 Nasdaq, Inc.의 공식 입장을 반영하지는 않는다.
용어 설명
MMT: million metric ton의 약어로, 백만 톤을 의미한다. 예컨대 1 MMT는 1,000,000 메트릭 톤이다.
ICE: Intercontinental Exchange의 약자로, 런던ICE 등 글로벌 상품 선물거래소를 지칭한다.
에탄올 전환: 사탕수수를 설탕 대신 연료용 에탄올로 가공하는 비중을 늘리는 것을 의미하며, 연료 가격 상승 시 제당업체들이 이 전환을 선호해 설탕 공급이 줄어들 수 있다.
호르무즈 해협 봉쇄: 중동 원유 수송의 핵심 해상 통로인 호르무즈 해협의 봉쇄는 원유는 물론 정제상품과 원자재의 해상 물류 차질을 유발해 정제 설탕 등 교역 품목에 영향을 미칠 수 있다.
시장 영향 및 전망(전문적 분석)
현재 시장은 통화(헤알)·에너지(휘발유/에탄올)·물류(해협 봉쇄)의 3중 요인이 결합된 구조적 전환 국면에 놓여 있다. 우선 헤알 강세는 브라질 수출 여건을 악화시켜 단기적으로 공급을 줄이는 효과를 낳는다. 동시에 휘발유 가격 상승은 에탄올 가격을 끌어올려 제당업체들의 가공 선택을 설탕에서 에탄올로 이동시키는 유인을 제공한다. 물류 차질까지 더해지면 정제 설탕의 공급 축소가 가속화될 수 있다.
수급 전망 측면에서 기관별 전망이 엇갈리긴 하나, 최근 Green Pool·Covrig·Czarnikow·USDA 등 주요 기관의 잉여 축소 또는 생산 하향 조정은 시장의 상방 리스크를 높이고 있다. 만약 헤알의 강세가 지속되고 원유·휘발유 가격이 추가로 상승하면 제당업체들의 에탄올 전환은 반복 가속화될 수 있으며, 이는 연내 설탕 가격의 추가 상승 요인이 된다.
반면 인도가 예년 수준 이상의 수출을 진행하거나 주요 생산국(인도, 태국, 파키스탄 등)의 수확이 예상보다 양호하게 진행될 경우 상방 압력이 제한될 수 있다. 특히 인도의 정책(수출 승인·쿼터)과 생산·내수 소비의 변동성은 글로벌 공급 전망을 좌우하는 핵심 변수다.
종합적으로 당분간 시장은 상대적 불확실성 확대를 전제로 한 오름세가 유효하다. 트레이더·수입업체·제당업체는 환율 리스크 관리, 에탄올·원유 가격 동향 모니터링, 물류 경로 대체 방안 검토 등을 통해 리스크 완화 전략을 수립해야 할 필요가 높다. 단기적으로는 기술적 매수세와 펀더멘털(공급 우려)이 맞물려 가격의 탄력성이 커질 가능성이 있으며, 중장기적으로는 주요 생산국의 작황·정책 변화·국제 에너지 가격 추이에 따라 방향성이 결정될 전망이다.
핵심 요약: 설탕 선물은 브라질 헤알 강세, 휘발유·에탄올 가격 상승, 호르무즈 해협 물류 차질 등 복합 요인으로 최근 상승세를 보이며 한 달 만의 고점을 기록했다. 주요 기관들의 생산·잉여 전망 수정은 상방 리스크를 높이고 있어 향후 가격 변동성 확대 가능성이 존재한다.
