브라질 중앙은행의 통화정책 담당 국장 닐톤 다비드(Nilton David)는 화요일, 물가상승률 기대치가 3% 목표치에서 더 멀어지고 있는 점에 중앙은행이 우려를 갖고 있다고 밝혔다. 특히 2028년 기대 인플레이션이 문제로 지목됐으며, 이는 현재의 충격에 상대적으로 덜 민감해야 할 시점의 전망이라는 점에서 더욱 주목된다.
2026년 5월 19일 로이터통신의 보도에 따르면, 다비드 국장은 산탄데르가 주최한 행사에서 브라질 경제가 더 이상 잠재성장률을 웃도는 속도로 성장하지 않고 있다고 말했다. 잠재성장률은 경제가 물가를 과도하게 자극하지 않으면서 지속할 수 있는 성장 속도를 뜻하며, 실제 성장률이 이를 넘어서면 인플레이션 압력이 커질 수 있다. 중앙은행은 물가안정 목표가 확실히 수렴하고 있다는 자신감이 생길 때까지 긴축적 통화정책을 유지할 것이라고 그는 설명했다.
이번 발언은 브라질 중앙은행이 단기 지표뿐 아니라 중장기 기대 인플레이션을 얼마나 중시하는지 보여준다. 기대 인플레이션은 가계와 기업이 앞으로 물가가 얼마나 오를 것으로 보는지를 뜻하며, 실제 임금 협상·가격 결정·투자 판단에 영향을 미치는 핵심 변수다. 특히 2028년과 같은 비교적 먼 시점의 기대치가 목표에서 이탈하고 있다는 점은, 현재의 일시적 충격보다 물가에 대한 신뢰 약화를 더 크게 반영할 수 있어 정책 당국의 경계심을 키우는 대목이다.
브라질 중앙은행이 기준금리 등 정책수단을 통해 제한적인 통화정책을 유지할 경우, 대출 비용은 당분간 높은 수준에 머물 수 있다. 이는 소비와 투자를 위축시킬 가능성이 있지만, 동시에 물가 기대를 안정시키는 데는 도움이 될 수 있다. 시장에서는 향후 브라질의 금리 경로가 인플레이션 기대의 개선 속도와 경제 성장의 둔화 정도에 따라 좌우될 가능성이 크다. 결국 이번 메시지는 중앙은행이 성장보다 물가 안정에 더 무게를 두고 있음을 분명히 드러낸다.
“경제는 더 이상 잠재력을 웃도는 속도로 성장하지 않고 있으며, 정책당국은 인플레이션이 목표에 수렴하고 있다고 확신할 때까지 긴축 기조를 유지할 것이다.”
이번 사안은 브라질 경제 전반에도 적잖은 파급을 줄 수 있다. 장기 기대 인플레이션이 흔들리면 중앙은행은 더 오랜 기간 높은 금리를 유지해야 할 수 있고, 이는 채권시장, 환율, 기업 자금조달 비용에 연쇄적으로 영향을 미칠 수 있다. 반대로 기대 인플레이션이 안정될 경우 금리 인하 여지가 생겨 내수 회복과 투자 확대에 힘이 실릴 수 있다. 따라서 향후 브라질 경제의 방향은 물가 기대의 재정렬과 중앙은행의 정책 신뢰 회복 여부에 달려 있다고 볼 수 있다.
