달러 지수(DXY)가 금요일 장에서 +0.12% 상승하며 2주 최저에서 반등해 마감했다. 이날 달러는 유럽산 자동차 수입 관세를 최대 25%까지 인상하겠다고 도널드 트럼프 미국 대통령이 위협하면서 재부각된 무역 긴장으로 추가적인 안전자산 수요를 흡수하며 강세를 기록했다.
2026년 5월 3일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면 달러는 당일 초반 석유 가격이 -3% 이상 급락하면서 인플레이션 기대가 완화되어 연준(Fed)의 통화완화 기대가 커지는 국면에서 일시 하락했다. 이후 4월 미국 ISM 제조업 지수가 예상보다 부진하게 발표되며 달러는 장중 저점까지 내려갔으나, 무역(관세)과 중동 지정학적 리스크 재부각으로 안전자산인 달러에 수요가 유입되며 결국 상승 마감했다.
주요 거시지표와 시장 반응
미국 4월 ISM 제조업지수는 52.7로 전월 수준을 유지했으나 시장이 예상한 53.2를 밑돌았다. ISM의 가격지수(Prices Paid) 하위지수는 +6.3포인트 상승해 84.6로 4년 만의 높은 수준을 기록했고, 이는 시장의 인플레이션 변수로 작용했다. 한편, 금리 선물(스왑) 시장은 6월 16~17일 열리는 다음 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리 25bp 인하 가능성을 8%로 평가하고 있다.
유로화(EUR/USD)는 1.5주 최고치에서 하락해 -0.06%로 마감했다. 유로화는 장초반 ECB(유럽중앙은행) 집행이사 성격의 이사인 요아힘 나겔(Joachim Nagel)의 매파적 발언으로 상승 압력을 받았다가, 트럼프 대통령의 유럽산 자동차 관세 인상 위협이 부각되며 하락했다. 같은 날 석유가격의 급락은 에너지를 대부분 수입하는 유로존 경제에는 긍정적 요인으로 작용했으나, 유럽 시장은 노동절 휴장 탓에 거래량이 평소보다 크게 줄었다.
나겔 발언 : “물가전망이 크게 개선되지 않으면 ECB는 6월에 금리를 올릴 필요가 있다.”
금리 선물은 6월 11일 ECB 정책회의에서 25bp 인상 확률을 약 89%로 반영하고 있다.
엔/달러(USD/JPY)는 금요일 +0.28% 상승했다. 엔화는 2개월 최고치에서 하락 전환했는데, 이는 미·유럽 간 무역 긴장 재부각이 달러에 플러스 요인으로 작용한 영향이다. 또한 일본의 4월 도쿄 소비자물가지수(CPI) 발표가 예상보다 약화되어 일본은행(BOJ) 통화정책의 완화 지속 기대를 강화한 점도 엔화 약세를 촉발했다.
일본의 4월 S&P 제조업 PMI는 전기치에서 +0.2p 상향 조정되어 55.1로 4.25년 만의 확장 속도 최고치를 기록했다. 그러나 4월 도쿄 CPI는 전년대비 +1.5%로 예상치 +1.7%를 밑돌았고, 식료품·에너지를 제외한 핵심 CPI는 +1.9%로 예상치 +2.2%보다 낮아 14개월 만에 최저 상승률을 기록했다. 시장은 다음 BOJ 회의에서 25bp 금리 인상 확률을 약 65%로 반영하고 있다.
금·은 등 귀금속 시장 동향
6월 인도분 COMEX 금 선물(GC·GCM26)은 금요일 +14.90달러(+0.32%) 상승 마감했고, 7월 인도분 COMEX 은(SI·SIN26)은 +2.403달러(+3.25%)로 급등해 1주일 최고치를 기록했다. 원유 가격의 급락은 인플레이션 우려를 완화해 중앙은행의 완화적 스탠스 가능성을 높이는 요인으로 귀금속에 긍정적으로 작용했다. 다만 같은 날 달러의 장중 반등은 금·은을 최고점에서 일부 눌렀다.
중동 지역의 지정학적 긴장(미국·이란 간 긴장 고조, 호르무즈 해협 통제 충돌)은 전통적으로 안전자산 성격의 금·은 수요를 증가시키는 요인이다. 한편, 트럼프 대통령의 해상 봉쇄 유지 발언과 이란 최고지도자 모지타바 카메네이(Mojtaba Khamenei)의 핵·미사일 기술 포기 거부 및 호르무즈 통제 지속 의지 표명은 에너지 공급 불안과 함께 귀금속의 양면적 요인으로 작용한다.
투자펀드의 포지션 변동은 최근 귀금속 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 금 ETF의 장기 보유는 3월 31일 기준 4.5개월 최저로 하락했으며, 이는 2월 27일의 3.5년 최고치 이후 유동성 재조정 과정의 일부다. 은 ETF의 장기 보유도 목요일 기준 8.5개월 최저로 떨어졌는데 이는 작년 12월 23일의 3.5년 최고 이후의 조정 신호로 해석된다.
한편, 주요 중앙은행의 금 보유 증가세는 금 가격을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금괴는 3월에 +160,000온스 증가해 74.38백만 트로이 온스에 달했으며, 이는 17개월 연속 보유 증가에 해당한다.
중요 용어 해설
• DXY(달러 인덱스) : 주요 통화 대비 미국 달러 가치를 가중 평균한 지수다. 전통적으로 달러의 전반적 강약을 판단하는 지표로 사용된다.
• ISM(Institute for Supply Management) 제조업지수 : 미국의 제조업 활동을 측정하는 대표적 경기지표로, 50 이상이면 경기 확장, 50 이하면 수축으로 본다.
• 스왑(swap) 시장 : 금리 선물 등을 통해 시장이 특정 시점의 금리 방향을 어떻게 가격에 반영하는지를 보여주는 시장이다. 시장의 확률(discounting)은 미래 금리 변경 기대를 의미한다.
• PMI(구매관리자지수) : 제조업 및 서비스업의 경기 체감을 나타내는 지표로 50이 기준점이다.
• COMEX : 뉴욕상품거래소(NYMEX)의 금속 선물 거래소로 금·은 선물 가격의 국제적 기준이다.
• 트로이 온스(troy ounce) : 귀금속 무게 단위(1트로이온스=31.1035그램)다.
시장 영향과 향후 전망(분석)
단기적으로는 지정학적 리스크(특히 미·이란 갈등)와 무역(관세) 관련 불확실성이 동시에 존재하면서 달러의 안전자산 수요를 지지하는 구조가 이어질 가능성이 높다. 트럼프 대통령의 유럽산 자동차 관세 위협은 유로화에 즉각적 부담을 주었고, 달러·엔 등 다른 주요통화에도 파급됐다. 이러한 무역 긴장은 글로벌 공급망 비용 상승과 기업의 가격전가 가능성을 높여 인플레이션 상방 리스크를 증대시킬 수 있다.
중기적인 시나리오별 영향은 다음과 같다. 첫째, 관세 인상·무역 분쟁이 실제로 확산되면 에너지·운송 비용 상승으로 인플레이션이 가중되고, 이는 주요 중앙은행이 통화 완화에서 한동안 벗어나도록 강제할 수 있어 금리 상승 압력이 커질 수 있다. 둘째, 지정학적 갈등 심화로 에너지 공급 차질 우려가 지속되면 안전자산 수요가 금·은 및 달러로 집중될 가능성이 있다. 셋째, 반대로 긴장 완화와 석유 가격 안정이 동반되면 달러 약세와 함께 위험자산(주식) 회복 및 귀금속 조정 가능성이 있다.
금융시장 참여자들은 현재 단기적 이벤트(관세 발언, 중동 긴장, CPI·PMI·ISM 지표)에 민감하게 반응하고 있다. 시장이 반영하는 금리 기대(스왑 확률)는 연준과 ECB, BOJ의 다음 회의(6월 중순~6월 11일)를 앞두고 빠르게 변동할 수 있으며, 특히 유럽과 일본의 물가 지표와 지정학적 변수에 따라 달러·유로·엔의 방향성이 재정립될 수 있다.
기타 공지 및 감사
이 기사의 필자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사 게재일 현재 본문에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공을 목적으로 하며, 기사에 표현된 견해는 필자의 것이고 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 대변하지는 않는다.
