7월 ICE 뉴욕 코코아 선물(CCN26)은 오늘 +10 포인트(+0.28%) 상승했고, 7월 ICE 런던 코코아 #7(CAN26)은 +11 포인트(+0.41%) 올랐다.
2026년 5월 1일, Barchart의 보도에 따르면, 런던 코코아는 목요일의 잔존(캐리오버) 지지로 인해 2.5개월 최고치를 기록하며 상승세를 보이고 있다. 이번 주 핵심 초콜릿 제조사인 허쉬(Hershey)와 몬델리즈 인터내셔널(Mondelez International)의 실적이 기대치를 웃돌면서, 고가의 제품가격에도 불구하고 소비자의 초콜릿 수요가 견조하게 유지되고 있다는 신호가 확인됐다.
코코아 가격을 지지하는 요인으로는 세계적 공급 초과폭 축소 전망도 있다. StoneX는 2026/27년 세계 코코아 잉여분(서플러스) 추정치를 1월의 267,000MT에서 149,000MT로 하향 조정했으며, 기상 리스크로 예상되는 엘니뇨(El Niño) 현상이 서아프리카 코코아 작황에 악영향을 미칠 수 있다고 지적했다. 또한 StoneX는 2025/26년 잉여분 전망치도 287,000MT에서 247,000MT로 내렸다.
해협 봉쇄에 따른 공급 차질도 코코아 가격 상승 요인으로 작용하고 있다. 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 장기 폐쇄은 비료 공급 축소, 글로벌 해상운임 상승, 보험료 및 연료비 상승을 초래해 코코아를 수입하는 국가들의 비용 부담을 증대시키고 있다. 이로 인해 코코아 가격에는 추가적인 상승 압력이 발생하고 있다.
반면 가격 하방 요인도 상존한다. 미국 국가제과협회(National Confectioners Association)는 지난 목요일 발표에서 북미의 1분기 코코아 그라인딩(가공을 위한 원두 분쇄량)이 전년 동기 대비 -3.8% 감소한 106,087MT였다고 밝혔다. 유럽쪽도 European Cocoa Association 보고서에서 1분기 유럽의 코코아 그라인딩이 전년 동기 대비 -7.8% 감소한 325,895MT로 집계돼, 기대치인 -6%를 밑돌며 지난 17년간 1분기 기준 최저치로 나타났다. 반면 Cocoa Association of Asia는 1분기 아시아의 코코아 그라인딩이 예상과 달리 전년 동기 대비 +5.2% 증가한 223,503MT를 기록했다고 발표했다.
시장조사기관 Circana는 4월 14일 북미의 13주 기준(3월 22일 마감) 초콜릿 캔디 판매가 전년 동기 대비 -1.3% 감소했다고 보고했고, 블룸버그 인텔리전스는 올해 부활절 시즌(주요 소비 성수기) 초콜릿 캔디 판매가 전년 대비 약 5% 감소했다고 지적했다. 이러한 소비 측면의 약화 징후는 코코아 가격에는 하방 압력으로 작용한다.
현재 재고 측면에서는 ICE(Intercontinental Exchange) 코코아 재고가 목요일 기준으로 2,646,450개 백(bags)으로 집계되어 20개월 만의 최고치를 기록했다. 풍부한 현물 재고는 가격 약세 요인으로 평가된다.
원산지 데이터도 엇갈린다. 코트디부아르(아이보리코스트)의 누계 출하량은 이번 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 4월 19일) 동안 항만 출하 기준 1.51MMT(메트릭톤)으로 집계되어 전년 동기 대비 +0.7% 증가한 것으로 나타나 안정적인 공급을 시사했다. 그러나 세계 5위 코코아 생산국인 나이지리아(Nigeria)의 공급은 축소되어 가격을 지지하는 요인이다. 블룸버그는 지난 수요일 나이지리아의 2월 코코아 수출이 전년 동기 대비 -4.6% 감소한 40,110MT였다고 보도했으며, Nigeria Cocoa Association는 2025/26년 나이지리아 코코아 생산이 전년 대비 -11% 감소한 305,000MT로 전망했다고 밝혔다(2024/25년 전망치 344,000MT 대비).
서아프리카의 기상 우려도 여전하다. African Flood and Drought Monitor에 따르면 3월 29일 기준으로 코트디부아르의 절반 이상, 가나의 약 3분의 2가 가뭄 영향권에 포함되어 있는 것으로 나타났다. 이에 대응해 가나는 2025/26 수확분에 대해 농민에게 지급하는 공식 가격을 거의 30% 인하했고, 코트디부아르도 중간 수확기부터 적용되는 농민 지급액을 57% 삭감한다고 발표했다. 코트디부아르와 가나는 전 세계 코코아 생산량의 절반 이상을 차지하는 주요 산지다.
생산 전망과 기관 추정치
코트디부아르는 2025/26년 코코아 생산이 전년 대비 -10.8% 감소해 1.65MMT로 떨어질 것이라고 발표했으며, Rabobank는 2월 10일에 2025/26년 세계 코코아 잉여분 전망을 11월의 328,000MT에서 250,000MT로 하향 조정했다. 반면 International Cocoa Organization(ICCO)는 3월 2일 2024/25년 세계 잉여분 추정치를 11월의 49,000MT에서 75,000MT로 상향 조정했으며, 같은 기간 전 세계 코코아 생산이 전년 대비 +8.4% 증가해 4.7MMT에 도달했다고 발표했다. 이처럼 기관별 전망은 상당히 엇갈려 향후 가격 변동성의 근거가 되고 있다.
요약: 현재 코코아 가격은 소비(특히 북미·유럽의 그라인딩 및 판매 실적), 산지 기상(엘니뇨·가뭄), 주요 산지의 농가 지불정책 변화(코트디부아르·가나의 가격 인하), 그리고 글로벌 운송·비료 공급 차질(호르무즈 해협의 영향)이라는 상반된 요인의 충돌 속에서 등락을 반복하고 있다.
용어 설명(독자를 위한 해설)
코코아 그라인딩(Cocoa grindings)은 제과·제빵업체 등에서 원두를 실제로 분쇄해 가공에 돌리는 물량을 의미한다. 산업에서는 이 수치가 최종 제품 수요를 가늠하는 대표적 지표로 쓰인다. 잔존(캐리오버, carryover)는 이전 회계연도에서 이월된 재고나 잉여 물량을 뜻하며, 시장의 탄력성을 결정하는 요소다. 1또한 엘니뇨(El Niño)는 열대 태평양 해수면 온도 변동으로 전 세계 기상에 영향을 미쳐 농작물 생산에 큰 변수를 제공한다.
향후 가격과 경제에 미칠 영향 분석
단기적으로는 서아프리카 기상 악화 우려와 호르무즈 해협 관련 공급 차질, 나이지리아 등 일부 국가의 생산 감소 전망이 코코아 가격에 상승 압력을 제공할 가능성이 높다. 반면 북미·유럽의 코코아 그라인딩 감소 및 ICE 재고의 다소 높은 수준은 상승 폭을 제한하는 요인으로 작용할 것이다. 기관별 추정치가 엇갈리기 때문에 변동성은 확대될 가능성이 크다.
중장기적으로는 다음과 같은 시나리오를 고려해야 한다. 첫째, 엘니뇨 등 기상 이슈가 확대되어 코트디부아르와 가나의 생산이 예상보다 더 큰 폭으로 감소할 경우 공급 부족 우려가 현실화되어 코코아 가격은 구조적 상승세를 보일 수 있다. 둘째, 글로벌 경기 둔화 및 소비 심리 약화가 지속되면 제과업체의 수요 둔화로 가격 하락 압력이 강화될 수 있다. 셋째, 해상운임·보험료·연료비 상승이 장기화되면 가공·수입 비용 증가로 초콜릿 제품의 소매가격 상승 가능성이 있어 인플레이션 측면에서도 영향을 줄 수 있다.
산업적 함의로, 제과업체들은 원가 상승 리스크에 대비해 장기 공급계약, 헤지 전략 강화, 대체 원료 개발 등 리스크 분산책을 모색할 가능성이 높다. 투자자 관점에서는 재고 수준, 산지 기상 예보, 주요 산지의 정책 변화(농가 지불가격 조정), 그리고 운송 리스크(해협 상황)를 지속적으로 모니터링하는 것이 필요하다.
주요 수치 정리: CCN26 +10(+0.28%), CAN26 +11(+0.41%), ICE 재고 2,646,450백, 코트디부아르 누계 출하 1.51MMT(2025/10/1~2026/4/19), 나이지리아 2월 수출 40,110MT(-4.6% y/y), 나이지리아 2025/26 생산 전망 305,000MT(-11% y/y), 코트디부아르 2025/26 생산 전망 1.65MMT(-10.8% y/y), StoneX 2026/27 서플러스 149,000MT(1월 267,000MT→하향), Rabobank 2025/26 서플러스 250,000MT(11월 328,000MT→하향), ICCO 2024/25 서플러스 75,000MT(11월 49,000MT→상향).
작성: Rich Asplund의 원문 보도를 바탕으로 번역·정리
