바클레이스는 강한 실적 호조가 유럽 주식시장이 상승하는 국채 수익률을 견디게 하고 있다고 밝혔다. 특히 1분기 실적이 미국과 유럽 시장 전반에서 주당순이익(EPS) 증가율을 수년 만의 최고 수준으로 끌어올리며, 연초 이후 주가 상승을 이끄는 핵심 동력으로 작용했다고 분석했다.
2026년 5월 20일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면 바클레이스는 올해 들어 유럽 증시의 상승이 주로 견조한 기업 실적에 의해 뒷받침됐다고 평가했다. 은행은 1분기 실적 발표가 주당순이익 증가율을 최근 몇 년 사이 보기 어려운 수준까지 끌어올렸고, 이에 따라 2026 회계연도 이익 전망치 상향 조정도 평년보다 더 크게 나타났다고 설명했다. 다만 이러한 실적 개선은 에너지와 반도체 등 일부 업종에 집중됐다고 덧붙였다.
바클레이스는 실적에 따른 방어력이 높아지면서 주식시장이 최근의 금리 상승 압력을 흡수할 수 있었다고 진단했다. 미국의 경제지표가 예상보다 견조하게 나오면서 미국 국채 금리가 오르고 있으며, 이는 단순한 인플레이션 압력이라기보다 재인플레이션(reflation) 국면을 반영하는 것이라고 해석했다. 재인플레이션은 경기 둔화 이후 물가와 성장률이 다시 회복되는 흐름을 뜻하며, 시장에서는 경기 회복 기대와 금리 상승이 동시에 나타나는 국면으로 받아들여진다.
특히 미국 10년물 국채 수익률이 4.5%를 상향 돌파하면서, 바클레이스는 금리가 주식에 부담을 줄 수 있는 수준에 근접하고 있다고 지적했다. 국채 수익률이란 정부가 발행한 채권에 투자했을 때 기대할 수 있는 수익률로, 일반적으로 높아질수록 주식의 상대적 매력이 떨어질 수 있다. 다만 시장은 인플레이션 위험 확대와 함께 연방준비제도(Fed)와 유럽중앙은행(ECB)이 더욱 매파적일 것이라고 반영하고 있으며, 선진국 재정 완화에 대한 우려가 장기채 위험 프리미엄을 끌어올리고 있다고 설명했다.
그럼에도 바클레이스는 실질금리가 안정적이라는 점에 주목했다. 실질금리는 명목금리에서 기대인플레이션을 뺀 값으로, 투자자 입장에서는 실제 구매력 기준의 금리 수준을 보여준다. 은행은 현재 채권 수익률이 금융위기 이후 기준으로는 높아 보이지만, 과거에도 이와 비슷한 수준이 나타난 적이 있었다고 밝혔다. 또한 1990년대 대부분의 기간 동안에는 위험 프리미엄이 낮았음에도 양호한 주식 수익률이 이어졌다고 덧붙였다.
바클레이스는 상품거래자문사(CTA)들의 듀레이션 숏 포지션이 과도하게 쌓여 있다고 평가했다. 듀레이션 숏은 채권 가격 하락 또는 금리 상승에 베팅하는 전략을 의미한다. 은행은 이란 긴장이 완화되면서 브렌트유 가격이 하락할 경우 수익률이 다시 낮아지고, 그에 따라 유럽 증시의 상승 종목 확산도 되살아날 수 있다고 전망했다.
또한 바클레이스는 가치주가 계속해서 좋은 흐름을 보일 가능성이 높다고 봤다. 성장세가 유지되고 재인플레이션 환경이 지속되는 한, 에너지·금융·소재 업종이 시장을 이끄는 가운데 가치주의 상대적 강세가 이어질 수 있다는 설명이다. 이는 고성장 기대가 큰 기술주보다 현재 이익과 자산가치가 견조한 종목이 유리한 시장 환경이 당분간 지속될 수 있음을 시사한다.
시장 해석 측면에서 보면, 이번 바클레이스의 진단은 유럽 증시가 단순히 금리 부담만으로 방향을 정하지는 않는다는 점을 보여준다. 실적이 뒷받침되는 경우에는 국채 수익률 상승에도 주가가 버틸 수 있으며, 금리 급등이 아닌 ‘성장 회복에 따른 금리 정상화’로 해석될 때 위험자산 선호가 유지될 수 있다는 의미다. 다만 10년물 금리가 4.5%를 넘어선 만큼, 향후 추가 상승이 이어질 경우 밸류에이션 부담이 커져 지수 전반의 변동성이 확대될 가능성도 배제하기 어렵다.
반대로 에너지 가격 하락과 금리 안정이 동시에 나타난다면, 그동안 대형주와 특정 업종에 집중됐던 상승세가 유럽 증시 전반으로 확산될 여지가 있다. 특히 금융, 소재, 에너지처럼 경기와 금리 흐름에 민감한 업종이 계속해서 시장의 중심축을 형성할 수 있어, 투자자들은 실적 시즌과 국채 금리 움직임을 함께 지켜볼 필요가 있다.
이 기사는 인공지능의 지원을 받아 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤다.
