미국·런던 선물 시세: 7월 뉴욕 세계 설탕 #11(SBN26) 선물은 -0.48 센트(-3.12%) 하락했고, 8월 런던 ICE 백설탕 #5(SWQ26) 선물도 -13.10 달러(-2.90%) 하락했다.
설탕 가격은 이날 급락해 런던 설탕은 1주일 내 최저 수준으로 떨어졌다. 이날 휘발유 선물 가격이 -4% 급락하면서 에탄올 관련 가격이 하락했고, 이로 인해 설탕 가격도 압박을 받았다. Covrig Analytics는 에탄올 가격 하락이 이미 브라질 설탕 공장들로 하여금 사탕수수를 에탄올 생산 대신 설탕 생산으로 전환하도록 유도하고 있다고 전했다. 현재 설탕 생산이 에탄올보다 파운드당 0.7~1센트 더 수익성이 높아 전환 유인이 생기고 있다는 설명이다.
2026년 5월 6일, Barchart의 보도에 따르면 설탕시장에서는 에탄올과 휘발유 가격 변동이 즉각적으로 생산비와 배당(전환) 결정에 영향을 미치고 있다. 특히 이번 주 초 휘발유 가격 급락은 에탄올 가격을 추가로 약화시켜 설탕 공급 측면에서는 증가 압력을 형성하고 있다.
지난 주 화요일에는 전 세계 설탕 공급이 축소될 것이라는 우려로 설탕 가격이 5주 내 최고치까지 급등한 바 있다. 지난 금요일 Green Pool Commodity Specialists는 전 세계 2026/27년 설탕 부족 추정치를 종전 -1.66 MMT에서 -4.30 MMT로 상향 조정했고, 그 이유로는 설탕 대신 에탄올 생산을 늘리는 방향으로의 전환을 들었다.
최근 휘발유 가격의 3.75년 만의 급등 역시 설탕에 우호적으로 작용했다. 휘발유 가격 상승은 에탄올 가격을 끌어올려 전 세계 정제설탕 공장들이 사탕수수의 압착을 설탕 대신 에탄올로 돌릴 유인을 제공할 수 있기 때문에 설탕 공급을 억제하는 효과가 있다.
브라질의 생산 동향도 설탕 가격을 지지하는 요인으로 작용했다. 지난 목요일 Unica는 2026/27년 브라질 센터-사우스(Center-South) 지역의 4월 상반기(1~15일) 설탕 생산이 전년 동기 대비 -11.9% 감소한 647 MT로 집계됐다고 발표했다. 이 보고서는 공장들이 설탕 생산을 위해 압착한 사탕수수 비율을 전년의 44.7%에서 32.9%로 줄였다고 지적했다.
또한 Conab(브라질 농산물 공급기관)은 2026/27년 브라질의 설탕 생산이 -0.5% 줄어 43,952 MT가 될 것으로 전망하면서, 반면 에탄올 생산은 전년 대비 +7.2% 증가한 29,259 million liters가 될 것이라고 보고했다.
설탕 가격에는 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 지속적인 폐쇄로 인한 공급 차질 우려도 일부 지지 요인으로 작용하고 있다. Covrig Analytics는 해당 해협의 폐쇄가 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 억제해 정제 설탕 생산을 제약하고 있다고 추정했다.
한편 지난달 뉴욕 설탕 선물은 풍부한 글로벌 공급 및 수요 부진 기대 속에서 근월물 기준으로 5.5년 만의 저점까지 하락했다.
인도·수출·재고 동향: 인도 정부의 발표도 지난달 설탕 가격에 하방 압력을 가했다. 인도 식품부 장관은 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝혀 에탄올으로 더 많은 설탕을 전용할 것이라는 우려를 완화했다. 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 2차로 50만 MT의 추가 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 150만 MT에 더해진 것이다. 인도는 세계 2위의 설탕 생산국이다.
미국 농무부(USDA)는 2026/27년에 인도의 설탕 잉여가 2.5 MMT가 될 것으로 예상해 2년 만의 잉여 전환을 전망했다.
글로벌 공급 전망 관련해서는 USDA가 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT에 달할 것으로, 인류 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT가 될 것으로 예측했으며, 2025/26년 글로벌 기말 재고는 41.188 MMT로 전년 대비 -2.9% 축소될 것으로 내다봤다.
국제설탕기구(ISO)는 2025/26년 전 세계 설탕이 +1.22 MMT의 잉여를 기록할 것으로 예측했고, 이는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가에 힘입은 것이라고 설명했다. 반면 Covrig Analytics와 설탕 트레이더 Czarnikow는 최근 들어 2026/27년 글로벌 잉여 추정치를 잇따라 하향 조정했다(예: Covrig는 1.4 MMT에서 0.8 MMT로 하향).
인도의 국내 생산 통계도 혼재된 신호를 보이고 있다. 인도의 국가 협동조합 설탕공장연맹(NFCSF)은 2025/26년 10월1일부터 4월15일까지의 설탕 생산이 전년 동기 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT였다고 보고했다. ISMA(인도 설탕·바이오에너지 제조업체 협회)는 같은 시즌의 예상 생산량을 29.3 MMT로 제시했으나 이는 이전 전망치 30.95 MMT를 하회하는 수치다. ISMA는 또한 에탄올용 설탕 사용량 전망을 3.4 MMT로 하향 조정해 인도의 추가 수출 여력을 높일 가능성을 제시했다.
용어 설명:
• 에탄올(ethanol): 사탕수수나 옥수수 등 농산물을 발효·증류해 만든 알코올 연료로, 일부 국가에서는 휘발유와 혼합해 사용한다. 에탄올 가격은 곧바로 휘발유 가격과 연동되는 경향이 있다.
• MMT: million metric tons(백만 미트릭톤)를 의미한다. 예를 들어 1 MMT는 1,000,000 미트릭톤이다.
• MT: metric ton(미트릭톤, 톤)을 의미한다. 기사에 표기된 숫자는 원문 표기를 따랐다.
전망 및 시장 영향 분석:
현재 시장은 두 가지 상반된 요인이 맞서고 있다. 단기적으로는 휘발유 가격의 하락과 그로 인한 에탄올 약세가 설탕 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 특히 브라질의 제당 공장들이 수익성에 따라 사탕수수의 용도를 에탄올에서 설탕으로 전환하는 경향이 나타나면 설탕 공급 증가로 추가적인 가격 하락을 초래할 수 있다. Covrig의 관측처럼 설탕 생산이 에탄올보다 파운드당 0.7~1센트 더 유리한 상황이 지속된다면 이 전환은 확대될 가능성이 크다.
그러나 중·장기적으로는 공급 불안 요인들이 가격을 지지할 여지도 있다. 호르무즈 해협과 같은 지정학적 요인으로 무역 흐름이 제약되거나, 브라질의 전체 생산 전망이 USDA와 Conab 예측에서처럼 소폭 감소할 경우 시장은 다시 상방 압력을 받을 수 있다. 또한 인도의 수출 정책, 몬순(우기) 강수량 등 기상 변수는 생산과 수출 여력에 큰 영향을 미쳐 가격 변동성을 키울 수 있다.
결론적으로 단기(수주~수개월)적으로는 휘발유·에탄올 가격의 추가적인 약세가 설탕 가격의 추가 하락을 유발할 위험이 크다. 반면 지정학적 리스크, 주요 산지의 생산 감소, 또는 인도의 수출 증가 제한이 발생하면 중기(수개월~연간)적으로는 가격 반등이 가능하다. 투자자와 산업 관계자들은 브라질의 압착비율, 인도의 수출정책 변화, 국제 유가와 에탄올 스프레드(가격 차이) 변동을 주요 모니터링 포인트로 삼아야 한다.
기타: 본 보도에 인용된 수치와 전망은 Covrig Analytics, Unica, Conab, Green Pool Commodity Specialists, Czarnikow, ISO, USDA, FAS, NFCSF, ISMA 등 다양한 기관의 발표를 바탕으로 취합한 것이다.
작성자 Rich Asplund는 기사 내에 언급된 어떤 증권에도 (직·간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다.
