달러 지수(DXY00)가 금요일 +0.12% 상승하며 반등했다. 달러는 2주 만의 저점에서 회복해 장을 마감했으며, 유럽산 자동차 수입품에 대한 관세를 최대 25%까지 인상할 수 있다고 도널드 트럼프 대통령이 위협함에 따라 관세 관련 긴장이 재부각되면서 달러 강세를 촉발했다.
2026년 5월 4일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러는 금요일 초반 원유 가격이 -3% 이상 급락하면서 인플레이션 기대가 완화되어 연준(Fed) 정책에 대해 비둘기파적 요인이 작용함에 따라 일시적으로 하락했다. 또한 4월 ISM 제조업 지표가 예상보다 약했으며 이 발표 직후 달러는 금요일 저점으로 하락했다.
중동 리스크(미·이란 긴장)는 안전자산으로서 달러 수요를 끌어올리고 있다. 미국과 이란은 호르무즈 해협(Strait of Hormuz) 통제권을 둘러싸고 대치하고 있으며, 양측은 유리한 고지를 점하기 위해 해협을 사실상 봉쇄하는 움직임을 보이고 있다. 도널드 트럼프 대통령은 이란에 대한 해상 봉쇄(navial blockade)를 유지하겠다고 밝혔고, 이란의 최고지도자 모즈타바 카메네이(Mojtaba Khamenei)는 핵·미사일 기술을 포기하지 않겠으며 호르무즈 해협 통제를 계속하겠다고 천명했다.
미국 경제 지표 상세
미국의 4월 ISM 제조업 지수는 52.7로 전달치와 같았으나 시장 예상인 53.2를 밑돌았다. 반면 ISM의 지급 가격(Prices Paid) 서브지수는 +6.3p 상승해 84.6로 4년래 최고 수준을 기록했으며, 예상치 80.3를 상회했다. 이러한 지표는 물가 압력의 일부 신호를 보여주나, 제조업 전반의 모멘텀은 예상보다 약한 모습을 드러냈다.
금리 전망과 파생시장(스왑)
스왑 시장은 차기 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(6월 16-17일)에서 25bp(0.25%) 인하약 8%의 확률을 반영하고 있다. 이는 단기적으로 연준의 완화 가능성이 크지 않다는 시장의 판단을 시사한다.
유로/달러(EUR/USD)는 금요일 1.5주(약 10일) 만의 고점에서 하락해 -0.06%로 마감했다. 유로화는 트럼프 대통령의 유럽 자동차 관세 인상 위협으로 인한 무역 긴장 고조로 장중 상승세를 상실했다.
초반에는 유럽중앙은행(ECB) 집행이사회 위원인 요아힘 나겔(Joachim Nagel)의 매파적 발언으로 유로가 상승했다. 나겔 위원은 “인플레이션 전망이 현저히 개선되지 않으면 6월에 금리를 인상해야 할 것”이라고 발언했다. 또한 금요일의 원유 가격 급락은 에너지를 대부분 수입하는 유로존 경제에 우호적 요인으로 작용해 유로화에 지지를 제공했다. 다만 유럽 시장이 노동절(Labor Day)로 휴장해 거래가 평소보다 부진했다.
스왑 시장은 ECB가 다음 정책회의(6월 11일)에서 +25bp 금리 인상을 단행할 확률을 약 89%로 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)는 금요일 +0.28% 상승했다. 이는 엔화가 2개월 만의 강세에서 하락세로 전환했음을 의미한다. 미국-유럽 간 관세 긴장이 달러를 밀어올린 영향이 컸다.
일본 측 지표는 혼재된 신호를 보였다. 4월 S&P 제조업 PMI가 종전 발표치 54.9에서 상향 조정되어 55.1로 4년3개월(4.25년) 만에 가장 강한 확장 속도를 기록했고, 이는 엔화의 초반 강세를 지지했다. 또한 일본 정부와 일본은행(BOJ)은 달러·엔 외환시장 개입으로 약 345억 달러(약 $34.5 billion)를 지출하며 엔화 방어에 나섰다고 블룸버그의 중앙은행 계정 분석을 인용해 보도되었으며, 이 또한 엔화에 단기적 지지 요인으로 작용했다.
그러나 4월 도쿄 소비자물가지수(CPI)가 전년비 +1.5%로 시장 기대치 +1.7%를 밑돌았고, 식품·에너지를 제외한 근원 CPI는 +1.9%로 예상치 +2.2%보다 낮아 BOJ의 완화적 입장을 뒷받침하는 결과가 나왔다. 시장은 6월 BOJ 회의에서 25bp 금리인상 가능성을 약 65%로 보고 있다.
금·은 등 귀금속 동향
6월 인도금 선물(코멕스 금, GCM26)은 금요일 종가에서 +14.90달러(+0.32%) 상승 마감했고, 7월 인도은 선물(SIN26)은 +2.403달러(+3.25%)로 큰 폭 상승했다. 원유 가격의 금요일 급락은 인플레이션 우려를 완화해 중앙은행의 완화 가능성을 높일 수 있다는 점에서 귀금속에 긍정적으로 작용했다. 다만 달러의 금요일 내 반등은 금·은을 최고 수준에서 끌어내렸다.
중동 긴장 고조는 안전자산 수요로서 금·은에 우호적이다. 그러나 트럼프 대통령의 해상 봉쇄 지속 발언은 에너지 가격을 고착화할 위험이 있어 인플레이션을 자극할 가능성이 있고, 이는 중앙은행의 완화 여지를 축소해 귀금속에는 역풍이 될 수 있다. 또한 ECB 위원의 매파적 발언은 금리에 대한 상승 압력을 나타내어 귀금속 가격에 부담을 줬다.
금 ETF의 순포지션은 3월 31일 기준으로 장기 보유가 4.5개월 만의 저점으로 하락했으며, 은 ETF의 장기 보유 역시 8.5개월 만의 저점으로 후퇴했다. 반면 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유는 3월에 +160,000온스 증가해 총 74.38 million troy ounces로 집계되었고, 이는 17개월 연속 골드 보유 증가 기록을 이어간다.
전문가적 분석 및 전망
단기적으로는 무역·지정학적 리스크(특히 미·EU 관세 긴장과 미·이란 갈등)가 안전자산 및 달러 수요를 견인할 가능성이 크다. 관세 인상 위협은 달러 강세, 유로화 약세 압력, 통상 불확실성으로 인한 글로벌 교역 둔화를 유발할 수 있으며, 이는 위험선호 자산(주식, 고수익 통화 등)에 부정적이다. 원유 공급차질 또는 지정학적 리스크 심화 시 에너지 가격 급등이 현실화될 수 있고, 이 경우 인플레이션 상승 압력이 커져 중앙은행의 통화정책 정상화(금리 인상)를 재촉할 수 있으므로 장기적으로는 금리 상승-달러 강세-귀금속 부진이라는 흐름이 나타날 수 있다.
반면 원유 가격 하락과 제조업 지표의 약화는 단기적인 인플레이션 완화 신호로 작용해 통화 완화 기대를 키울 수 있으며, 이는 금·은 등 실물자산에 우호적이다. 스왑 시장이 반영한 연준의 인하 확률은 낮은 편(약 8%)이므로, 향후 연준의 정책은 데이터 의존적(data-dependent)으로 전개될 가능성이 크다. ECB의 경우 시장은 6월 인상 가능성을 높게 보고 있어(약 89%) 유로존 경제 지표와 물가 흐름이 핵심 변수다.
중·장기적으로 투자자는 다음 요소를 주시할 필요가 있다: (1) 주요국 중앙은행의 정책 기조 변화(연준·ECB·BOJ), (2) 원유 등 에너지 가격의 향방, (3) 미·EU·이란 등 지정학적·무역 리스크의 전개, (4) ETF 포지션 변화 및 중앙은행 매수(예: PBOC의 금 보유 증가)다. 이러한 요인들이 결합되어 환율, 금리, 원자재 가격의 방향성을 결정할 것이다.
용어 설명
DXY(달러 지수): 주요 통화(유로, 엔, 파운드 등)에 대한 미국 달러 가치를 종합한 지수다.
ISM 제조업 지수: 미국 공급관리협회(Institute for Supply Management)가 발표하는 제조업 경기지표로, 50을 기준으로 그 이상이면 확장, 이하면 수축을 의미한다.
스왑 시장: 금리선물·스왑을 통해 시장이 향후 금리 수준에 대해 가격을 매기는 시장을 말하며, 특정 회의에서의 금리 변경 확률을 시장이 반영한다.
PMI(Purchasing Managers’ Index): 구매관리자지수로 제조업·서비스업의 경기확장 여부를 보여주는 선행지표다.
COMEX: 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 주요 거래소로, 금·은 가격의 대표적 지표다.
CPI: 소비자물가지수로 물가상승률을 나타내는 지표다.
호르무즈 해협( Strait of Hormuz ): 중동에서 주요 원유 수송로로 전략적 가치가 매우 높은 해협이다.
기타 공지
기사 작성 시점에는 저자 리치 애스플런드(Rich Asplund)가 기사에 언급된 증권에 대해 직접·간접적 포지션을 보유하지 않았으며, 본문 내 수치와 데이터는 보도 시점의 공개 자료와 시장 가격을 기반으로 한다. 본문은 시장 동향을 종합한 번역·정리 기사이며, 투자 판단은 독자의 책임임을 알린다.
