6월 인도분 WTI 원유 선물(CLM26)은 금요일 종가 기준 -3.13달러(-2.98%) 하락했고, 같은 기간 6월 인도분 RBOB 휘발유 선물(RBM26)은 -0.0198달러(-0.55%) 하락했다. 원유와 휘발유 가격은 금요일 장중 초반의 상승분을 대부분 반납하며 휘발유는 3.75년 만의 고점에서 크게 하락했다. 이번 하락은 미국과 이란 간 전쟁 종식을 위한 협상 재개 기대가 시장에 반영된 데 따른 것이다.
2026년 5월 2일, Barchart의 보도에 따르면, 원유 가격은 이란 외무장관인 압바스 아라크치(Abbas Araghchi)가 미국이 접근 방식을 바꾸고 “
과도한 요구, 위협적 수사 및 도발적 행동
“을 피할 경우 이란은 미국과 외교적 노력을 계속할 준비가 되어 있다고 밝힌 이후 하락 압력을 받았다. 이 발언은 협상 재개 가능성을 시사하며 위험 프리미엄을 일부 완화시켰다.
금요일 초반에는 도널드 트럼프 대통령이 이란에 대한 해상 봉쇄(navals blockade)를 고수하겠다고 발언한 직후 원유 가격이 일시적으로 상승했다. 또한 이란의 최고 지도자 모즈타바 카메네이(Mojtaba Khamenei)는 핵·미사일 기술 포기를 거부하고 호르무즈 해협의 통제권을 유지하겠다고 결의한 바 있어 공급 차질 우려는 여전히 존재했다.
에너지 시장의 구조적·지정학적 위험도 가격을 지지하는 요인으로 남아 있다. 현재 호르무즈 해협의 폐쇄 지속은 전 세계 에너지 위기를 심화시킬 위험을 내포한다. 전 세계 원유와 액화천연가스(LNG)의 약 5분의 1이 이 해협을 통해 수송되는 점을 고려하면, 해협 봉쇄는 글로벌 석유·연료 공급 부족을 악화시킬 수 있다.
금융기관과 국제기구의 추정치는 다음과 같다. 골드만삭스는 페르시아만(Persian Gulf) 원유 생산이 약 1,450만 배럴/일(bpd) 정도 축소되었고, 현재의 교란으로 전 세계 원유 재고가 거의 5억 배럴(500 million bbl) 가량 소진되었다고 추정했다. 이 감소폭은 6월까지 10억 배럴(1 billion bbl)에 이를 수 있다고 경고했다. 국제에너지기구(IEA)는 4월 13일 기준으로 전쟁과 호르무즈 해협 폐쇄로 인해 약 1,300만 bpd의 글로벌 공급이 차단되었다고 발표했고, 분쟁으로 인해 80개가 넘는 에너지 설비가 피해를 입어 복구에 최대 2년이 걸릴 수 있다고 진단했다.
현장 상황도 공급 차질을 실질적으로 반영하고 있다. 페르시아만의 산유국들은 호르무즈 해협 폐쇄로 인해 저장시설이 포화상태에 이르면서 생산을 약 6%가량 감산할 수밖에 없었다. 미국은 4월 13일부터 호르무즈 해협을 통과해 이란 항구로 향하거나 이란 항구를 경유하는 모든 선박에 대해 봉쇄를 시작했고, 트럼프 대통령은 이 해역에서의 미 해상 봉쇄가 “합의가 완전히 이뤄질 때까지” 계속될 것이라고 밝혔다. 전쟁 이전인 3월에는 이란이 약 170만 bpd를 수출할 수 있었으나 봉쇄로 상황이 급변했다.
산유국·국제기구의 정책 변화도 시장에 복합적인 신호를 주고 있다. 아랍에미리트(UAE)는 5월 1일부로 OPEC을 탈퇴하겠다고 발표했는데, UAE의 탈퇴는 카르텔 규제에서 벗어나 증산 여지를 확보한다는 점에서 원유에는 잠재적으로 약세 신호다. 한편, OPEC+는 4월 5일 5월에 206,000 bpd 증산을 발표했으나 중동 산유국들이 전쟁으로 생산을 줄이는 상황에서 이 계획의 이행 가능성은 낮아 보인다. OPEC+는 2024년 초에 시행한 220만 bpd의 감산분을 복원하려 애쓰고 있으나 아직 827,000 bpd가 복원 대기 상태다. OPEC의 3월 원유 생산은 전월 대비 -756만 bpd 감소해 35년 만의 최저치인 2,205만 bpd로 집계됐다. 카르텔은 5월 3일 영상회의에서 6월에 188,000 bpd 증산을 결정할 것으로 예상됐다.
시장 유통·재고 지표도 주목된다. 에너지 데이터업체 Vortexa는 4월 24일로 끝난 주간에 최소 7일 이상 정박한 채 원유를 저장 중인 유조선에 보관된 원유가 전주 대비 25% 증가한 1억5,311만 배럴(153.11 million bbl)로 3개월 만에 최고 수준을 기록했다고 보고했다. 이는 물리적 수송 지연 및 저장 수요 증가를 시사한다.
러시아-우크라이나 전쟁의 영향도 여전히 원유 가격을 지지하는 요인이다. 최근 스위스 제네바에서 열린 미국 중재 회담은 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키가 러시아의 전쟁 장기화를 비판하며 조기 종료에 실패했고, 러시아는 “영토 문제(territorial issue)”가 해결되지 않았다고 주장하며 장기적 합의 가능성이 낮다고 밝혀 전쟁 지속에 무게를 두었다. 전쟁 지속은 러시아산 원유에 대한 제재·제한을 유지하게 하고 글로벌 공급에 추가적인 제약을 가한다.
지난 10개월 동안 우크라이나의 드론·미사일 공격은 최소 30개 이상의 러시아 정유시설을 타격해 러시아 정제 능력을 제한했고, 블룸버그 집계에 따르면 러시아의 4월 정제 가동률은 일평균 469만 bpd로 16년 만의 최저 수준으로 떨어졌다. 또한 11월 말 이후 발틱해에서 드론·미사일로 공격을 받은 유조선은 최소 6척에 이르며, 미·EU의 신규 제재도 러시아의 수출 능력을 제약해왔다.
미국 내 재고 및 생산 지표도 혼재된 시그널을 보인다. 미국 에너지정보청(EIA)의 4월 24일 기준 보고서에 따르면 (1) 미국 원유 재고는 5년 평균 대비 +1.2% 높았고, (2) 휘발유 재고는 5년 평균 대비 -2.4% 낮았으며, (3) 중유류(distillate) 재고는 5년 평균 대비 -10.3% 낮았다. 미국 주간 원유 생산은 4월 24일 기준 주간에 전주와 동일한 13.586 million bpd로 집계돼, 11월 7일의 최고치인 13.862 million bpd보다는 소폭 낮았다.
시추 활동을 보여주는 Baker Hughes의 자료에서는 5월 1일로 끝난 주간에 미국의 가동 중인 유정 수가 전주 대비 +1개 증가한 408개로 보고됐다. 이는 지난 12월 19일에 기록한 406개에 근접한 4.25년 최저 수준이며, 2022년 12월의 최고치 627개에서 크게 감소한 수치다.
용어 설명
RBOB(재형성 휘발유 기준선)는 휘발유 공급과 가격 변동을 반영하는 선물 상품으로, 휘발유의 정제 및 혼합 비용을 반영한다. bpd는 “barrels per day(배럴/일)”의 약자로 일평균 원유 생산·수송 단위를 의미한다. 호르무즈 해협은 페르시아만과 오만만을 연결하는 국제 해협으로 전 세계 원유 수송에서 전략적 요충지다. OPEC+는 OPEC 회원국과 비회원 주요 산유국(예: 러시아 등)이 포함된 협의체를 말한다. EIA는 미국 에너지정보청을, Vortexa와 Baker Hughes는 각각 원유 물류·재고 데이터와 시추 리그 통계를 제공하는 전문 기관이다.
향후 시장 전망과 영향 분석
전문가 관점에서 향후 원유 및 정유 제품 가격은 다음과 같은 요인들의 상호작용에 따라 움직일 것으로 보인다. 우선, 미국-이란 간 협상 재개 가능성은 단기적으로는 지정학적 리스크 프리미엄을 낮춰 가격을 압박할 가능성이 크다. 그러나 호르무즈 해협의 봉쇄가 계속되는 한 물리적 공급 차질과 재고 소진(골드만삭스·IEA의 추정치)이 누적되면서 중장기적으로는 가격 상방 압력이 유지될 것이다.
두 번째로, OPEC+와 UAE의 정책 변화는 공급 탄력성에 영향을 미칠 것이다. UAE의 OPEC 탈퇴로 증산 여지가 생기면 단기적으로 공급이 증가할 수 있으나, 중동 전쟁이 지속되어 해당 국가들의 생산 능력이 제약받는다면 증산 효과는 제한적이다. 세 번째로, 러시아-우크라이나 전쟁 관련 제재와 시설 피해는 러시아의 수출·정제 능력을 계속해서 약화시켜 글로벌 공급을 더 타이트하게 만들 수 있다.
미국 내 재고 데이터는 원유 자체의 재고는 5년 평균 대비 여유가 있으나 휘발유·중유는 결핍 상태라는 점을 시사한다. 이는 정유 마진(정유사 수익성)과 지역별 연료 수급 불균형을 야기해 제품 가격을 상대적으로 더 강하게 지지할 수 있다. 또한 Vortexa의 유조선 저장 증가와 Baker Hughes의 낮은 시추 활동은 수요 충족을 위한 즉각적인 공급 대응 여지를 제한한다.
종합하면, 단기적으론 협상 기대가 가격을 하락시킬 여지가 크지만, 중기적·구조적 관점에서는 해협 봉쇄, 설비 피해, 제재 등으로 인한 공급 제약이 유지되어 가격 변동성은 커질 가능성이 높다. 투자자와 실수요자는 향후 협상 진전, 호르무즈 해협의 통항 재개 여부, OPEC+의 실제 증산 이행 여부, 러시아의 정제 및 수출 능력 회복 속도, 그리고 미국 및 글로벌 재고 추이를 예의주시해야 한다.
시장 대응 전략(실무적 권고)
실무적 관점에서 원유 관련 포지션을 관리하는 기관 및 기업은 다음과 같은 대응을 검토할 필요가 있다. 첫째, 지정학적 리스크 완화 가능성을 반영해 단기적 헤지 비중을 조정하되, 호르무즈 해협 관련 뉴스에 따라 빠르게 재조정할 수 있는 유동적 전략을 유지해야 한다. 둘째, 정유사 및 연료 수요처는 휘발유·디젤 재고 확보에 우선순위를 두고, 지역별 수급 불균형을 고려한 물류 최적화를 추진해야 한다. 셋째, 거래소·브로커 등 시장 참여자는 OPEC+, IEA, Vortexa, Baker Hughes 등의 지표를 정기적으로 모니터링하며 시나리오 기반 스트레스 테스트를 실시해야 한다.
마지막으로, 이번 사례는 지정학적 사건이 원유 시장에 얼마나 빠르게 프리미엄을 부과하거나 제거할 수 있는지를 다시 한번 확인시켜 주었다. 협상 기대와 해상 봉쇄 유지라는 양면성은 향후 원자재 포지셔닝과 에너지 안보 전략 수립에 중요한 참고자료가 될 것이다.
작성: Barchart 보도 자료 및 관련 기관 자료 종합. 해당 기사에 언급된 개인(저자 포함)의 포지션 관련 정보는 원문에 기재된 바와 같다.
