뉴욕 설탕 선물 및 런던 ICE 백설탕 가격이 급등했다. 7월물 NY 세계 설탕 #11(SBN26) 선물은 금요일 종가에서 +0.34 센트(+2.33%) 상승 마감했으며, 8월물 런던 ICE 백설탕 #5(SWQ26)는 +7.60 달러(+1.73%) 상승 마감했다.
2026년 5월 2일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 설탕 가격은 금요일 급등하며 뉴욕 설탕이 3.5주 최고치를 기록했다. 시장은 휘발유 가격의 상승이 전 세계 사탕수수 제당 공장들로 하여금 설탕 생산을 줄이고 에탄올 생산을 늘리게 할 것이라는 우려를 반영해 설탕 가격을 지지하고 있다.
Green Pool Commodity Specialists는 2026/27년 전세계 설탕 적자 전망치를 종전의 -1.66 MMT(백만톤)에서 -4.30 MMT으로 상향 조정했다고 밝혔다. 이는 설탕보다 에탄올 생산 증가로의 전환을 반영한 것이다.
휘발유 가격의 강세는 설탕 시장에 우호적으로 작용하고 있다. 휘발유 선물(RBM26)은 목요일에 3.75년 최고치까지 치솟았으며, 이는 에탄올 가격을 끌어올려 제당 공장들이 설탕보다 에탄올 생산을 택할 유인을 제공한다. 에탄올은 사탕수수(또는 옥수수 등)를 발효·증류해 만든 연료용 알코올로, 휘발유 혼합 연료 수요와 연동된다.
브라질 제당 공장들의 에탄올 생산 전환은 설탕 가격에 추가적인 지지를 제공한다. Unica는 4월 상반기(2026/27 시즌 기준) 브라질 중남부(Center-South) 지역의 설탕 생산이 전년 동기 대비 -11.9% 하락해 647만 톤(MT)을 기록했으며, 제당용으로 분쇄된 사탕수수 비중이 32.9%로 지난해의 44.7%에서 크게 낮아졌다고 보고했다. 이어 Conab은 2026/27년 브라질 설탕 생산이 -0.5%로 감소해 43,952만 톤이 될 것으로 초기 전망하면서, 에탄올 생산은 +7.2% 증가해 29,259백만 리터에 달할 것으로 예상했다.
지난달에는 근월물 NY 설탕 선물이 5.5년 최저치까지 하락한 바 있다. 이는 전 세계 공급 과잉 기대와 수요 부진에 따른 결과였다. 그러나 최근의 휘발유 및 에탄올 가격 상승, 브라질의 생산 전환, 그리고 전반적인 잉여 폭 축소 전망이 재차 가격을 밀어올리고 있다.
인도의 수출 정책도 가격에 영향을 미쳐왔다. 지난달 인도 식품부 장관은 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝혀 설탕이 에탄올용으로 더 많이 전용될 것이라는 우려를 완화했다. 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 2월 13일 추가로 50만 톤의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 150만 톤에 더해진 것이다. 인도는 2022/23 시즌 이후 수출 쿼터 제도를 도입했는데, 이는 늦은 강우로 생산이 감소하고 내수 공급이 제한된 데 따른 조치였다.
미국 농무부(USDA)는 목요일 보고에서 인도에 대해 2026/27년 설탕 잉여가 2.5 MMT가 될 것으로 전망했으며, 이는 2년 만의 첫 잉여가 된다. 인도는 세계 2위의 설탕 생산국이다. 한편, 브라질의 설탕 생산 감소 전망도 가격에 우호적이다. USDA는 최근 브라질의 2026/27년 설탕 생산을 42.5 MMT로 전망했으며 전년 대비 -3% 하락을 예상했다. 그 배경으로 제당업체들이 설탕보다 에탄올을 위해 더 많은 사탕수수를 분쇄하고 있다는 점을 들었다.
글로벌 잉여 축소 신호들도 가격 상승을 뒷받침한다. Covrig Analytics는 2026/27년 전세계 설탕 잉여 전망치를 기존 1.4 MMT에서 80만 톤(0.8 MMT)으로 하향 조정했고, 설탕 무역업체인 Czarnikow도 2026/27년 잉여 전망을 3.4 MMT에서 1.1 MMT로 크게 내렸다. 또한 Czarnikow는 2025/26년 잉여 전망을 8.3 MMT에서 5.8 MMT로 축소했다.
호르무즈 해협의 일부 폐쇄로 인한 공급 차질 우려 역시 설탕 가격을 지지하고 있다. Covrig Analytics에 따르면 해협 폐쇄는 전세계 설탕 무역의 약 6%를 제약해 정제(백설탕) 생산을 제한하고 있다.
인도 내 생산 수치도 혼재된 신호를 보이고 있다. National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.는 2025-26 시즌(10월 1일~4월 15일) 인도 설탕 생산이 전년 동기 대비 +7.7% 증가해 2,748만 톤(MMT)을 기록했다고 보고했다. Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 2025/26년 인도 설탕 생산을 2,930만 톤으로 전망했으며 이는 전년 대비 +12% 증가한 수치이나, 과거 예상치였던 3,095만 톤보다는 낮다. ISMA는 인도의 에탄올용 설탕 사용량 전망도 7월 전망치인 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮춰 인도가 설탕 수출을 확대할 가능성을 열어두었다.
국제설탕기구(ISO)는 2025-26년 설탕 재고가 +1.22 MMT의 잉여가 될 것으로 2월 27일 전망했는데, 이는 2024-25년의 -3.46 MMT 적자에서 반전된 수치다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여를 주도할 것으로 진단했으며 2025-26년 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가한 1억 8,130만 톤(181.3 MMT)이 될 것으로 예상했다.
USDA는 12월 16일 발표한 반기 보고에서 2025/26년 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 사상 최대치인 189.318 MMT에 달할 것으로 예측했으며, 인간 소비(사람이 직접 소비하는 설탕)는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT가 될 것으로 예상했다. USDA는 또한 2025/26년 세계 설탕기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 전망했다. USDA 산하 해외농업처(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT로 사상 최대치를 기록할 것으로, 인도의 2025/26년 설탕 생산은 +25% 증가한 35.25 MMT로 예상되는 등 주요 생산국의 통계도 보고했다. 태국도 2025/26년 설탕 생산이 +2% 증가해 10.25 MMT가 될 것으로 예측했다.
추가적 공시 및 면책: 본 기사 원문 작성자인 Rich Asplund는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다고 밝혔다. 본문에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공의 목적이며, 어떠한 투자 권유나 보증을 의미하지 않는다.
용어 설명(독자를 위한 부가 설명)
설탕 #11 (Sugar #11)은 뉴욕 상품거래소에서 거래되는 표준 설탕 선물 계약을 가리키는 코드명이다. ICE 백설탕 #5는 런던 소재 ICE(Intercontinental Exchange)에서 거래되는 정제(백)설탕 선물의 코드명이다. MMT는 백만 메트릭톤을 의미하며 전세계 설탕 수급을 표기할 때 널리 사용된다. 에탄올은 연료 혼합용으로 사용되는 알코올 연료로서, 사탕수수 또는 옥수수를 원료로 한다. ‘사탕수수 분쇄(crushing)’ 비중은 전체 가공되는 사탕수수 가운데 설탕 생산용으로 분배된 비율을 뜻하며, 이 비율이 낮아지면 에탄올 생산 쪽으로 전환이 이뤄진다는 신호다.
시장 영향 및 향후 전망(기자 분석)
단기적으로는 휘발유 및 에탄올 가격의 강세가 제당업체의 원료 배분을 설탕에서 에탄올로 이동시키는 경향을 강화하므로 설탕 공급이 추가로 타이트해질 가능성이 있다. 특히 브라질과 같은 대형 생산국에서 제당용 분쇄 비중이 낮아진 것이 확인되는 상황에서, 전세계 설탕 잉여 전망이 축소되고 있다는 연쇄적 신호는 가격 상승 압력을 유지할 가능성이 크다. 반면, 인도와 태국, 파키스탄 등에서 추가적인 생산 증가가 현실화되면 중장기적으로는 공급이 완화될 여지도 있다.
정책 리스크 측면에서는 인도의 수출정책 변화, 호르무즈 해협을 둘러싼 지정학적 리스크, 그리고 각국의 에너지(연료) 수급 상황이 가격 변동성의 주요 요인으로 남아 있다. 만약 국제유가가 추가로 상승해 에탄올 수요가 견조할 경우 설탕의 구조적 공급 축소가 심화되어 가격 상단이 더 높아질 수 있다. 반대로 유가가 하락하거나 주요 생산국의 작황이 개선되어 공급이 크게 늘어나면 가격은 다시 하향 조정될 가능성이 있다.
투자자와 실수요자(제당업체, 정제업체, 무역업자)는 휘발유·에탄올 가격 동향, 브라질의 분쇄 비중, 인도 및 태국 등 주요 생산국의 수확·수출 정책, 해상 운송 차질(예: 호르무즈 해협) 같은 변수들을 주의 깊게 모니터링해야 한다. 이러한 지표들은 향후 몇 달간 설탕 가격의 방향성을 결정할 주요 신호가 될 것이다.
