달러 지수(DXY)가 주가 하락과 원유 가격 급등의 영향을 받아 상승세를 보였다. 4월 29일(현지시간) 화요일 달러 지수는 +0.15% 올랐다. 이날 주식시장 약세로 인한 유동성 수요 확대와 함께, 원유 가격의 급등이 물가상승 기대를 자극해 연준(Fed) 정책에 대해 매파적(금리 인상 또는 완화 지연) 요인으로 작용했고, 이는 달러에 우호적으로 작용했다.
2026년 4월 29일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 컨퍼런스보드(Conference Board)가 발표한 4월 미국 소비자신뢰지수가 예상과 달리 상승해 4개월 만의 최고치를 기록한 이후에도 강세를 유지했다. 해당 지수는 92.8로, 시장의 약한 흐름 전망을 제치고 한 달 전보다 +0.6포인트 상승했다.
중동 리스크도 안전자산인 달러 수요를 증가시키는 요인으로 작용했다. 미국과 이란은 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 통제권을 놓고 갈등을 빚고 있으며, 양측 모두 장기적 휴전 상황을 유리하게 만들기 위해 해당 수로를 차단하는 등 해협 봉쇄(일시적 통행 차단)를 유지하고 있다. 이로 인해 해상 원유 공급 우려가 커지며 국제 원유 가격이 크게 상승했다.
미국의 거시지표를 보면, 2월 S&P 컴포지트-20 주택가격지수는 전년 대비 +0.90%로 집계돼 예상치 +1.12%보다 낮았고, 이는 약 2년 반 만에 가장 느린 상승률이다. 반면, 컨퍼런스보드의 4월 소비자신뢰지수는 앞서 언급한 대로 92.8로 4개월 만의 최고를 기록해 소비자 심리가 일부 회복된 모습을 보였다. 리치몬드 연은(Richmond Fed)의 4월 제조업 설문지수는 3포인트 상승해 3으로 집계돼 14개월 만의 최고치를 기록했다(시장 예상치: 1).
금리 전망과 관련해 스왑(swap) 시장은 이번 주 화요일~수요일(연방공개시장위원회, FOMC 회의)에 25bp(0.25%) 추가 금리 인상 가능성을 0%로 반영하고 있다. 그러나 중장기적으로는 금리 차(미국 대비 타국 중앙은행의 금리 경로 전망)가 달러의 향방을 좌우하는 핵심 요인이다. 현재 시장은 연준이 2026년 최소 -25bp(인하)를 단행할 것으로 보고 있는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 최소 +25bp(인상)을 단행할 것으로 예상돼 금리차가 축소되면 달러 약세 요인으로 작용할 여지도 있다.
유로화와 유로존 상황을 보면, EUR/USD 환율은 화요일 -0.10% 하락했다. 강달러의 압력과 함께 이날 원유 가격이 약 +3% 급등한 점이 에너지 수입 의존도가 높은 유로존 경제에 부정적 영향을 미치며 유로화 약세로 이어졌다. 다만 ECB의 인플레이션 기대치(1년·3년)가 예상보다 빠르게 상승한 점은 유로화의 손실을 일부 제한했다.
ECB의 3월 1년 기대 소비자물가(CPI) 기대치는 2월의 2.5%에서 4.0%로 급등해 시장 예상(2.8%)을 크게 상회했으며, 이는 약 2년 반 만에 가장 빠른 상승 속도다. 같은 기간 3년 기대 CPI도 2.5%에서 3.0%로 상승해 기대를 웃돌았다(예상: 2.6%). 스왑 시장은 목요일 ECB 통화정책 회의에서 25bp 인상 확률을 약 11%로 반영하고 있다.
엔화와 일본 경제·통화정책에서는 USD/JPY 환율이 화요일 +0.14% 상승하며 엔화가 약세를 보였다. 달러 강세와 함께 미국 국채 수익률(T-note yields)의 상승이 엔화 약세를 가속화했다. 또한 원유 가격 급등은 에너지 대부분을 수입에 의존하는 일본 경제에 부정적 영향을 미치며 엔화에 추가 압박 요인으로 작용했다.
일본은행(BOJ)은 화요일 통화정책 표결에서 6대 3으로 정책금리를 기존의 0.75%로 동결하기로 결정했다. 표결에서 세 명의 위원이 금리인상을 지지한 사실은 6월 추가 금리인상 가능성을 높이는 신호로 해석됐다. BOJ는 2026년 실질 국내총생산(GDP) 전망치를 1.0%에서 0.5%로 하향 조정했고, 2026년 핵심 소비자물가(CPI) 전망치는 1.9%에서 3.8%로 대폭 상향 조정했다.
BOJ 총재 우에다 카즈오(Kazuo Ueda)는 경제와 물가 전망에 대해 "현재 BOJ가 제시한 경제·물가 전망을 충족할 가능성이 낮아졌다"고 지적하면서, "중동 분쟁이 외환, 경제와 물가에 미칠 영향을 지켜볼 필요가 있다"고 밝혔다.
일본의 다른 실물지표로는 2월 공작기계 수주가 이전 발표치 28.1%에서 소폭 하향 조정된 28.0%(-0.1포인트)로 집계됐고, 3월 실업률은 예상(2.6%)과 달리 2.7%(+0.1포인트)로 상승해 노동시장에 대한 약한 신호를 보였다. 시장은 6월 16일 예정된 BOJ 회의에서 25bp 금리인상 확률을 약 66%로 반영하고 있어 단기적인 정책 불확실성이 상존한다.
금·은 등 귀금속 시장에서는 6월 인도분 금 선물(GC, COMEX)이 화요일 -85.30달러(-1.82%) 하락 마감했고, 5월 인도분 은 선물(SI, COMEX)은 -1.806달러(-2.41%)로 급락했다. 금은 4주 만의 저점, 은은 3주 만의 저점을 기록했다.
달러 강세와 글로벌 채권수익률 상승이 귀금속 가격을 압박한 가운데, 호르무즈 해협 봉쇄에 따른 원유 급등은 물가상승 기대를 자극해 이론적으로는 금리 상승(긴축 가능성)을 유발할 수 있으므로 전반적으로 귀금속에는 부정적(약세) 요인으로 작용했다. 반면, 중동 긴장 고조는 안전자산 수요 측면에서 귀금속의 기초적 수요를 지지하는 요인이기도 하다.
최근에는 자금 유출(펀드 청산)이 귀금속 가격에 하방 압력을 가했다. 금 ETF의 순롱(Long) 보유는 3월 31일 기준 4.5개월 만의 저점으로 하락했으며, 이는 2월 27일에 3.5년 만의 고점까지 치솟았던 것에 비해 큰 조정이다. 은 ETF의 롱 보유도 최근 8.25개월 만의 저점으로 하락했다. 한편 중앙은행 수요는 금 가격을 지지하는 요인으로 남아 있다. 중국 인민은행(PBOC)은 3월에 보유 금을 16만 온스(160,000 ounces) 추가 매입해 총 7438만 온스(74.38 million troy ounces)로 집계됐고, 이는 17개월 연속 매입 확대다.
시장 영향과 향후 전망(분석)
단기적으로는 원유 가격의 추가 급등과 중동 지역의 지정학적 긴장이 지속될 경우 달러와 안전자산(미국 채권, 귀금속) 간의 복합적 매매가 이어질 가능성이 크다. 원유 급등은 물가상승 압력을 높여 중앙은행의 긴축적 기조(금리 인상 또는 인하 지연)를 촉발할 수 있어 통상적으로는 달러 강세 요인이다. 그러나 중장기적으로는 시장이 연준의 완화(2026년 금리 인하 기대)와 유럽·일본의 상대적 금리 인상 가능성을 점차 더 크게 반영하면 달러의 우위가 약화될 수 있다.
구체적으로는, 채권 수익률의 추가 상승이 지속되면 달러 강세가 강화될 가능성이 있으나, ECB와 BOJ의 금리 인상이 현실화되면 금리차 축소로 인해 통화별 방향성은 재편될 수 있다. 투자자들은 단기 지정학 리스크와 원유 시장의 공급 변화, 중앙은행들의 분기별 경제·물가 전망 자료를 주의 깊게 관찰해야 한다. 또한, 귀금속 투자자들은 달러, 실질금리, 중앙은행의 매입 동향(PBOC 등)을 종합적으로 고려해 포지션을 조정할 필요가 있다.
시장 참가자에 대한 제언(실용적 관점)으로는, 외환 거래자는 금리 선행 지표(스왑 시장의 금리 전망), 주요 중앙은행의 회의 결과, 국제 유가의 변동성 지표(VIX와 유가 변동성)를 지속 모니터링할 것을 권고한다. 채권 투자자는 실질금리(명목금리에서 기대인플레이션을 뺀 값)의 변화에 주목해야 하며, 원자재 및 에너지 관련 포지션을 보유한 투자자는 지정학 리스크에 따른 즉각적인 리스크 관리(헤지 포지션 설정 등)를 고려해야 한다.
공개·보충: 본 기사에 인용된 주요 수치와 시장 확률은 2026년 4월 29일 Barchart 보도를 기반으로 하며, 기사 작성 시점의 시장 데이터에 따라 변동될 수 있다. 발행일 기준으로 Rich Asplund은 본 기사에서 언급된 증권들에 대해 직접적이거나 간접적인 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본 보도에 포함된 견해는 보도 기관의 자료와 시장 데이터를 해석한 결과이며, 투자 판단의 최종 책임은 독자에게 있다.
