뉴욕 5월 세계 설탕 #11 선물(SBK26)은 전일보다 +0.21포인트(+1.58%) 상승했고, 런던 ICE 화이트 설탕 8월물(#5, SWQ26)은 +6.90포인트(+1.67%) 상승했다. 이날 설탕 선물의 상승은 글로벌 설탕 잉여 규모가 축소될 것
2026년 4월 20일, Barchart(배차트)의 보도에 따르면, 설탕 거래업체 Czarnikow는 2026/27년 글로벌 설탕 잉여 추정치를 2월의 3.4 MMT(백만톤)에서 1.1 MMT로 하향 조정했으며, 2025/26년 잉여 추정치도 2월의 8.3 MMT에서 5.8 MMT(원문은 ‘MT’ 표기)로 낮추었다. 이러한 잉여 축소는 시장의 하방 압력을 완화시키며 가격 상승을 촉발했다. 원유 가격의 상승도 설탕 가격을 지지했다. 이날 원유 선물(CLK26)은 약 +5% 급등했는데, 이는 에탄올 가격을 끌어올려 일부 사탕수수 제당공장이 당(설탕) 대신 에탄올 생산으로 원재료 배분을 전환할 유인을 제공한다. 제당공장의 원재료 배분이 에탄올 쪽으로 늘어날 경우 설탕 공급은 축소되어 설탕 가격 상승 요인으로 작용할 수 있다. 또한 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)의 통항 차단 우려로 인한 공급 차질 가능성도 설탕 가격에 일부 지지 요인으로 작용했다. 시장조사기관 Covrig Analytics는 해협 폐쇄가 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 억제해 정제 설탕 생산에 제약을 가하고 있다고 분석했다. 다만 최근 몇 주간은 설탕가격이 약세를 보였다. 뉴욕 근월물 설탕 선물은 지난주 금요일에 약 5년 반 만의 저점까지 하락했는데, 이는 전 세계 공급 풍부와 수요 부진 기대가 반영된 결과다. 런던 거래에서 5월물 만기(지난 수요일)에서는 472,650 MT의 인도가 이루어졌는데, 이는 5월물 기준으로 14년 만의 최대 물량으로 해석되며 수요가 약화되어 있음을 시사했다. 공급측면에서 브라질의 생산 증가는 여전히 가격 하방 요인이다. 브라질 당국 및 기관 발표에 따르면, Unica는 2025-26년 센터-사우스 지역의 누적 설탕 생산(10월~3월 중순 기준)이 전년 동기 대비 +0.7% 증가한 40.25 MMT라고 보고했다. 같은 기간 제분당의 사탕수수 중 설탕용 압착 비율은 50.61%로 전년의 48.08%에서 상승했다. 또한 브라질 정부의 예측기관 Conab는 2025/26년 브라질 설탕 생산을 44.196 MMT로 예상하며 전년 대비 +0.1%의 소폭 증가를 전망했다. 인도의 정책과 생산 동향도 시장에 영향을 미쳤다. 이달 초 인도 식품부 장관(또는 관계자) 발언으로 인도 정부가 올해 설탕 수출 금지 계획이 없음을 밝히면서, 당초 원유 공급 차질에 따른 에탄올 전환 우려가 다소 완화되어 설탕 가격에 하방 압력을 가했다. 실제로 인도 정부는 2026년 2월 13일에 2025/26 시즌의 추가 수출 물량 50만 MT(500,000 MT)을 승인했으며, 이는 11월에 승인된 1.5 MMT에 더해진 물량이다. 인도는 2022/23년 늦은 강우로 생산이 줄자 수출 쿼터제를 도입한 바 있다. 인도의 생산 통계도 상승세를 보인다. National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.(NFCSF)는 2025/26년 10월 1일부터 4월 15일까지 인도의 설탕 생산이 전년 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT라고 보고했다. 한편 Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 2026년 3월 11일 인도의 2025/26년 설탕 생산을 29.3 MMT로 전망했으며 이는 전년 대비 +12% 증가한 수치이나 이전의 30.95 MMT 예상보다는 낮은 수치다. ISMA는 또한 인도의 에탄올용 설탕 사용량 전망을 3.4 MMT로 하향 조정(7월 전망의 5 MMT에서)해 추가 수출 여력을 확보할 가능성도 제기했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다. 국제기구들의 전망도 엇갈린다. International Sugar Organization(ISO)는 2026년 2월 27일 발표에서 2025-26년 글로벌 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 전망했으며, 이는 2024-25년의 -3.46 MMT 적자에서 반전된 수치이다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여 원인이라고 지적하며, 글로벌 설탕 생산은 2025-26년 181.3 MMT로 전년 대비 +3.0% 증가할 것으로 전망했다. 미국 농무부(USDA)는 2025/26년 글로벌 설탕 생산을 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로, 인간 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 각각 사상 최대치를 기록할 것으로 전망했다(해당 전망은 2025년 12월 16일 발표된 반기 보고서 기준). USDA는 또한 2025/26년 전 세계 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다. USDA 소속 외교농업국(Foreign Agricultural Service, FAS)은 브라질의 2025/26년 생산을 44.7 MMT로, 인도의 생산을 35.25 MMT로(전년 대비 +25% 증가), 태국은 10.25 MMT(+2% 증가)로 각각 전망했다. 시장 함의와 전망 종합하면 단기적으로 설탕 가격에 상승 압력을 제공하는 요인은 잉여 축소 전망, 원유(에탄올) 가격 상승, 해운로(호르무즈) 불확실성 등이다. Czarnikow 및 ISO의 잉여 축소·전망 변경은 공급 측의 불확실성을 반영하며, 원유 가격의 추가 상승은 에탄올 전환을 가속해 설탕 생산량을 추가로 억제할 수 있다. 반면 브라질과 인도의 생산 확대 전망, 특히 USDA의 다소 낙관적인 생산 추정(브라질·인도·태국의 증가 예상)은 중장기적으로 가격 상승을 제약할 가능성이 있다. 정책 변수 또한 중요한 불확실성이다. 인도의 수출 허용 물량 증대는 세계 시장의 공급을 늘려 가격을 누를 수 있으며, 각국의 에탄올 지원정책과 유가 변동은 제당공장의 원재료 배분 결정을 바꿔 설탕 공급에 직접적인 영향을 준다. 또한 해상 운송차질(예: 호르무즈 해협 긴장)과 같은 지정학적 리스크는 단기적으로 가격을 급발진시킬 수 있다. 투자자 및 실수요자는 다음 전략을 고려할 수 있다. 첫째, 단기적 이벤트 리스크(유가, 해운 차질, 수출정책 발표)에 민감하므로 이벤트 중심의 포지셔닝이 유효할 수 있다. 둘째, 중장기적 관점에서는 주요 생산국(브라질·인도·태국)의 작황 및 정책 변화, 국제기구(ISO·USDA)의 수급 업데이트를 지속적으로 모니터링해야 한다. 셋째, 설탕-원유(에탄올) 간의 상관관계 변동을 활용한 헤지 및 스프레드 전략이 유효할 수 있다. 발행일: 2026-04-20 18:21:15(UTC). Barchart 기사 기준의 데이터와 시장 평가를 바탕으로 작성되었다. 공시: 기사 작성 시점에 Rich Asplund는 본 기사에서 언급된 어떤 증권에 대해서도 직접적 또는 간접적 보유 포지션을 가지고 있지 않았다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 자료는 정보 제공 목적이며, 투자 판단의 참고자료로 활용될 경우에는 추가적인 검토가 필요하다.
