달러 지수(DXY00)는 4월 13일 월요일 전일 대비 -0.24% 하락했다. 달러는 장 초반 상승분을 반납하고 약세로 돌아서며 1.25개월 최저 수준으로 밀렸다. 이는 주식시장이 회복세를 보인 가운데 도널드 트럼프 대통령의 발언과 미-이란 간 지정학적 긴장, 그리고 미국의 군사적 조치가 복합적으로 작용한 결과다.
2026년 4월 13일, Barchart의 보도에 따르면 트럼프 대통령은 이란이 여전히 합의를 원하며 평화 협상을 위해 미국에 접촉했다고 발언했다. 같은 날 미국이 호르무즈 해협에 대한 전면 해상봉쇄를 시작한다고 발표하면서 긴장이 고조되었지만, 트럼프 대통령의 합의 가능성 언급이 시장 심리를 진정시켜 달러는 초반 상승분을 반납하고 하락 전환했다.
달러의 추가 하락 요인으로는 미국의 경제지표 부진이 있다. 미국의 3월 기존주택판매(US Mar existing home sales)는 전월 대비 -3.6% 하락해 연율 환산 398만 건(3.98 million)으로 집계되며 9개월 만의 최저를 기록했다. 이는 시장 예상치인 405만 건(4.05 million)을 하회한 수치다. 주택판매 지표의 약세는 경제 활력과 관련된 우려를 키워 달러의 금리 전망을 약화시키는 요인으로 작용했다.
금리 기대치 측면에서는 스왑 시장이 4월 28~29일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서의 25bp(0.25%) 금리 인상 가능성을 약 1%로 평가하고 있다. 반대로 중장기적으로는 2026년에 연준(FOMC)이 최소 -25bp 인하를 단행할 것으로 여겨지는 반면, 일본은행(BOJ)과 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 각각 최소 +25bp 인상을 단행할 것으로 예상되는 등 금리 차 전망의 악화가 달러를 계속해서 압박하는 요인으로 작용하고 있다.
유로화와 엔화 동향도 달러 약세 속에서 주목된다. EUR/USD는 월요일 +0.29% 상승해 달러의 약세 전환에 힘입어 1.25개월 최고까지 올랐다. 유로는 장초반 유가 급등에 따른 손실을 보였으나 달러 하락에 따른 반등으로 마감했다. 원유 가격의 상승은 유럽이 에너지 수입에 의존하는 구조상 유로존 경기와 유로화에 부정적 영향을 미치는 요인이다.
USD/JPY는 월요일 +0.06% 소폭 상승했다. 일본은행 총재 우에다 가즈오(Kazuo Ueda)의 발언이 보수적 통화정책 스탠스를 시사하면서 당초 금리 인상 가능성을 높게 평가했던 시장의 기대를 낮췄다. 구체적으로 우에다 총재의 발언 이후 BOJ의 다음 회의(4월 28일)에서의 25bp 금리 인상 확률은 금요일의 55%에서 월요일에 35%로 축소되었다. 또한 이날 국제유가의 약 +2% 급등도 일본의 에너지 의존도가 높은 구조상 엔화에 부담으로 작용했다. 다만 국채(미국 T-note) 수익률이 장초반 상승분을 반납하고 하락 전환하면서 엔화는 일시적으로 최약세 수준에서 일부 회복했다.
BOJ 총재 우에다 가즈오: “향후 중동 지역 사태 전개는 불확실성이 계속되며 경제활동, 물가, 금융여건에 미칠 잠재적 영향을 면밀히 관찰하겠다.”
금·은 등 귀금속 동향에서는 6월 인도분 COMEX 금(GCM26)이 월요일 -20.00달러(-0.42%) 하락 마감했고, 5월 인도분 COMEX 은(SIK26)은 -0.815달러(-1.07%)로 마감했다. 금은 한 주 최저로 밀렸으며 은 또한 산업 수요 약화 우려와 달러의 변동성에 압박을 받았다. 원유의 급등은 인플레이션 리스크를 자극해 중앙은행들의 긴축 가능성을 높이는 요인으로 작용하며, 이는 귀금속에는 단기적으로는 부담으로 작용한다.
다만 달러 약세와 지정학적 불안이 동시에 진행되면서 귀금속에 대한 안전자산 수요가 부분적으로 유입되어 장중 최저치에서 일부 회복이 관찰되었다. 또한 미국의 관세 불확실성, 정치적 혼란, 대규모 재정적자 등 구조적 불확실성이 장기적으로 귀금속의 저장가치 수요를 지지하고 있다. 최근에는 펀드의 귀금속 보유 현황이 정점을 기록한 뒤 일정 부분 청산이 진행된 점이 가격에 하방 압력으로 작용했다. 구체적으로 금 ETF의 순롱(롱) 보유는 2월 27일 3.5년 만의 고점 이후 3월 31일에 4개월 최저로 축소되었고, 은 ETF의 순롱 보유도 12월 23일 3.5년 만의 고점 이후 3월 27일에 7개월 최저로 감소했다.
중앙은행의 금 수요는 여전히 금 가격에 우호적이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 3월 기준 +160,000 온스 증가해 74.38백만 트로이온스가 되었고, 이는 인민은행이 17개월 연속으로 금 보유량을 늘린 것이다. 이러한 중앙은행의 매수는 장기적 공급·수요 측면에서 금 가격을 지지하는 요인으로 평가된다.
시장 리스크와 전망을 종합하면 다음과 같다. 단기적으로는 트럼프 대통령의 이란 관련 발언과 해협 봉쇄 발표가 교차하면서 지정학적 불확실성이 높은 상태다. 지정학적 리스크는 안전자산(달러·금 등)에 대한 수요를 변동시키는 동시에 원유가격 상승을 통해 인플레이션 압력을 높여 중앙은행의 정책 스탠스를 변화시킬 수 있다. 그러나 현재 스왑시장과 금리선물은 연준의 추가 긴축 가능성을 낮게 보고 있으며, 2026년의 금리 인하 가능성까지 반영하고 있다. 반면 BOJ와 ECB의 금리 인상 가능성이 대조적으로 부각되면서 국가별 금리 전망 차(금리 디퍼렌셜)가 통화 가치에 지속적인 영향을 미칠 전망이다.
중기적으로는 다음과 같은 시나리오가 가능하다. 첫째, 지정학적 긴장이 지속되며 원유 가격이 추가 상승할 경우 인플레이션 우려가 커지고 각국 중앙은행의 긴축 전환 신호가 강화될 수 있다. 이 경우 엔화와 유로는 에너지 수입 의존도에 따라 추가 압박을 받을 수 있으며, 달러는 다른 중앙은행의 금리정책 전환 속도에 따라 변동성이 확대될 전망이다. 둘째, 협상 재개 또는 긴장 완화 시나리오에서는 위험자산 선호가 회복되고 달러는 상대적으로 약세를 지속할 수 있다.
용어 설명(독자를 위한 부가 설명):
• 달러 인덱스(DXY): 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑)에 대한 달러 가중평균 지수로 달러의 대외가치를 보여준다.
• 기존주택판매(existing home sales): 기존에 시장에 나와 있던 주택의 판매 건수로 소비자·부동산 시장의 수요를 파악하는 단기 경기지표이다.
• 스왑 시장: 금리 선물과 스왑을 통해 시장이 특정 시점의 금리 기대를 반영하는 시장을 말한다. 여기서는 FOMC 회의에서의 금리 변화 확률을 시장이 어떻게 평가하는지를 보여준다.
• COMEX: 뉴욕상품거래소 산하의 귀금속 선물 거래 시장으로 금·은 선물의 주요 거래소 중 하나다.
기타 공지: 본 기사의 원문 작성자는 Rich Asplund이며, 게재 시점에 저자는 기사에 언급된 어떠한 증권에도 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않았다. 또한 본문에 포함된 견해는 저자의 의견이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 반영하는 것은 아니다.
시장 참여자들은 향후 예정된 경제지표 발표와 중앙은행 인사 발언, 중동 지역의 지정학적 전개 양상에 주목할 필요가 있다. 특히 금리선물과 스왑시장의 움직임, 원유와 금의 동시 변동성, 그리고 주요 통화의 금리 디퍼렌셜 변화가 향후 통화 및 상품 가격에 결정적 영향을 미칠 가능성이 높다.
