국제 설탕 시장 동향: 브라질 헤알 강세가 가격 지지
국제 설탕 선물 가격이 금요일 혼조로 마감했다. 2026년 3월물 뉴욕 원당 #11(SBH26)은 +0.07센트(+0.46%) 상승 마감하며 5주래 최고가를 기록한 반면, 2026년 3월물 런던 ICE 백설탕 #5(SWH26)는 -1.00달러(-0.23%) 하락했다. 특히 브라질 헤알화(BRL)가 달러 대비 1주 내 최고 수준으로 강세를 보이면서 브라질 산지의 수출 유인을 약화시켜 국제 설탕 가격에 지지로 작용했다.
2025년 12월 1일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 헤알 강세는 브라질 설탕업체들의 달러표시 수출 수익성을 낮춰, 단기적으로 선물 가격의 하방 압력을 줄이는 요인으로 평가된다. 뉴욕과 런던 양 시장의 방향성이 엇갈렸지만, 통화 요인과 공급 전망 변화가 가격 형성의 핵심 변수로 재부상했다.
또한, 수요일에 발표된 스토넥스(StoneX)의 브라질 2026/27 시즌 센터-사우스(Center-South) 지역 설탕 생산 추정치 하향 조정(9월 4,210만 톤 → 4,150만 톤)이 이어지는 지지 요인으로 작용하고 있다. 인도 식품부가 휘발유 혼합용 에탄올 가격 인상을 검토 중이라는 소식도 설탕에 강세 재료로 인식된다. 이는 인도 제당공장들이 사탕수수 분쇄 물량을 설탕보다 에탄올로 더 많이 배분하도록 유인해 설탕 가용 물량을 축소할 수 있기 때문이다.
용어와 지표 이해를 위한 간단 정리
– NY 원당 #11: 국제 원당(비정제 사탕수수당) 선물의 대표 지표로, 뉴욕 ICE에 상장된 #11 계약을 뜻한다.
– 런던 백설탕 #5: 정제 설탕(백설탕) 선물의 대표 지표로, 런던 ICE에 상장된 #5 계약을 의미한다.
– 센터-사우스: 브라질 설탕·에탄올 산업의 핵심 산지인 남중부(Center-South) 지역을 가리킨다.
– 헤알화 강세: 브라질 통화가 달러 대비 오를수록 브라질 수출업체의 달러 수취액 가치가 낮아져 수출 유인이 약화되는 경향이 있다.
– MT/MMT: 기사 원문 표기를 존중해 MT, MMT를 그대로 사용한다. 통상 업계에서 MMT는 백만 톤(Million Metric Tons)을 뜻하나, 본문에서는 원문 수치 표기를 변경하지 않는다.
공급 측면의 상반된 신호
인도 식품부는 11월 14일, 2025/26 시즌 설탕 수출을 150만 톤으로 허용하겠다고 밝혔는데, 이는 이전의 200만 톤 예상치에 못 미치는 수치다. 인도는 2022/23 시즌에 늦은 우기로 생산이 줄고 내수 공급이 제한되자 설탕 수출에 쿼터 제도를 도입했다. 이러한 정책 환경은 단기적으로 국제 설탕 공급을 조이는 방향으로 작용할 수 있다.
반면, 국제설탕기구(ISO)는 지난 월요일 2025/26 시즌 설탕 공급 초과(잉여)를 162만 5,000톤으로 전망했다. 이는 2024/25 시즌의 291만 6,000톤 부족 이후의 반전이며, 인도·태국·파키스탄의 생산 증가가 잉여 확대를 이끈다고 설명했다. ISO는 8월에는 2025/26년에 23만 1,000톤의 소폭 적자를 예상했으나, 이번에는 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.2% 증가한 1억 8,180만 톤에 달할 것으로 추정했다.
핵심 포인트: ISO는 2025/26 시즌 세계 설탕 시장이 잉여 전환할 것으로 보며, 생산 1억 8,180만 톤(+3.2% y/y), 2024/25 대비 수급 균형의 뚜렷한 개선을 시사했다.
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가격 레벨과 최근 흐름
세계 공급 확대 전망은 10월 초 이후 설탕 가격에 압박을 가해왔다. 11월 13일 런던 설탕은 근월물 기준 4.75년래 최저가(SWZ25)를, 11월 6일 뉴욕 설탕은 5년래 최저가(SBH26)를 각각 기록했다. 이는 주로 브라질 생산 증가와 세계 잉여 가능성 확대 탓으로 풀이된다. 설탕 트레이더 자르니코프(Czarnikow)는 11월 5일 2025/26 시즌 글로벌 설탕 잉여 전망치를 750만 톤에서 870만 톤으로 상향했다.
브라질의 기록적 생산 전망은 가격에 하방 요인이다. 브라질 농업공급회사 코나브(Conab)는 11월 4일 2025/26 시즌 설탕 생산 전망을 4,450만 톤에서 4,500만 톤으로 상향했다. 업계단체 우니카(Unica)는 10월 하반기 남중부 설탕 생산이 전년 대비 +16.4% 증가한 2.068 MT라고 밝혔다. 같은 기간 설탕 배합 비중(사탕수수 중 설탕으로의 전환 비율)은 전년 45.91%에서 46.02%로 소폭 상승했다. 2025/26 시즌 누적(10월까지) 남중부 생산은 전년 대비 +1.6% 증가한 38.085 MMT다.
인도·태국 변수
세계 2위 생산국인 인도에서는 인도 제당협회(ISMA)가 11월 11일 2025/26 시즌 설탕 생산 전망을 3,000만 톤 → 3,100만 톤으로 상향했다(전년 대비 +18.8%). 아울러 인도 내 에탄올 전용 설탕 배분 전망은 7월 500만 톤에서 340만 톤으로 하향되어, 결과적으로 인도의 설탕 수출 여력이 확대될 가능성이 제기됐다.
인도의 설탕 수출 확대 전망은 가격에 약세 요인이다. 인도 기상청(IMD)은 9월 30일 기준 누적 몬순 강우량 937.2mm(정상 대비 +8%)로 5년 만의 가장 강한 몬순을 기록했다고 밝혔다. 인도 협동조합제당연합(NFCSF)은 6월 2일 2025/26 시즌 생산이 전년 대비 +19% 증가한 3,490만 톤이 될 것으로 내다봤다. 이는 ISMA 기준 2024/25 시즌 생산이 -17.5% 감소해 5년래 최저인 2,610만 톤을 기록한 데 따른 기저효과와 재배 면적 확대에 기인한다.
태국도 증산 기조다. 태국 설탕제조회사협회(TSMC)는 10월 1일 2025/26 시즌 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가한 1,050만 톤이 될 것으로 예상했다. 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 5월 2일 2024/25 시즌 설탕 생산이 전년 대비 +14% 증가한 1,000만 톤이라고 보고했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
미국 USDA의 중장기 수급 전망
미 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 시즌 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.7% 증가한 1억 8,931.8만 톤으로 사상 최대를 기록할 것으로 전망했다. 같은 기간 인간 소비는 +1.4% 늘어 1억 7,792.1만 톤으로, 기말 재고는 +7.5% 증가한 4,118.8만 톤으로 각각 예상됐다. USDA 해외농업국(FAS)은 브라질 2025/26 생산이 +2.3% 증가한 4,470만 톤으로, 인도는 +25% 늘어난 3,530만 톤으로, 태국은 +2% 증가한 1,030만 톤으로 각각 전망했다.
시장 해석과 체크포인트
단기적으로는 브라질 헤알 강세와 인도 에탄올 가격 정책 불확실성이 상방 리스크를 제공한다. 반면, ISO·USDA·민간 하우스가 공통적으로 제시하는 증산·잉여 시나리오가 중기적인 하방 압력을 강화한다. 가격이 10~11월 기록한 근월물 저점은 공급 사이드의 명확한 둔화 신호가 재확인되기 전까지는 저항·저점 재테스트 구간으로 기능할 수 있다. 시장은 단기적으로 환율(USDBRL), 인도 정책 결정, 브라질 분쇄 진척, 태국·파키스탄 작황에 민감하게 반응할 가능성이 높다. 투자자와 실수요자는 통화 변동성과 정책 리스크를 병행 모니터링할 필요가 있다.
기타 업데이트와 고지
본 기사 작성 시점 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 유가증권에도(직·간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다. 본문 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 바차트의 디스클로저 정책은 해당 매체 약관을 참조하도록 안내했다.
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