5월 ICE 뉴욕 코코아(심볼 CCK26)가 오늘 +267포인트(+8.15%)5월 ICE 런던 코코아 #7(심볼 CAK26)도 오늘 +159포인트(+6.49%) 올랐다.
2026년 4월 14일, Barchart의 보도에 따르면, 코코아 가격은 수요 반등 기대로 이날 급등하며 약 1.75개월 만의 고점을 기록했다. 말레이시아는 올해 1분기 코코아 그라인딩(가공·분쇄)량이 전년 동기 대비 +8.7% 증가한 91,946MT였다고 1일 발표했다. 유럽·아시아·북미의 1분기 그라인딩 수치들은 이 주 말에 추가 발표될 예정이다. 이날 달러지수($DXY)가 6주 만의 저점으로 하락한 점도 코코아 가격 상승을 지지하는 요인으로 작용했다.
해협 봉쇄와 운송비 상승도 가격 상승을 뒷받침하고 있다. 호르무즈 해협의 일시적 폐쇄는 비료 공급을 감소시키고 글로벌 해상 운임, 보험료, 연료비를 끌어올려 코코아를 수입하는 국가들의 비용 부담을 높였다. 이는 코코아 수입 비용 상승으로 이어져 현물과 선물 가격을 지지하는 요인으로 작용하고 있다.
자금의 과도한 숏 포지션도 단기적 랠리를 확대할 가능성이 있다. 지난 금요일 발표된 주간 Commitment of Traders(COT) 보고서에 따르면, 자금은 4월 7일로 끝난 주에 뉴욕 코코아에 대한 순숏 포지션을 1,900계약 늘려 총 16,368계약의 순숏을 보유했다. 이는 3년여 만의 최대치 수준으로, 과도한 숏 포지션은 단기적 숏커버링(숏 포지션 청산) 상승을 촉발할 수 있다.
공급 측의 상반된 신호도 함께 관찰된다. 아이보리코스트(코트디부아르)의 누적 출하 자료에 따르면, 현 마케팅 연도(2025년 10월 1일~2026년 4월 12일) 농민들이 항구로 출하한 코코아는 1.46MMT(메가미터톤)으로 전년 동기의 1.45MMT보다 +0.7% 증가했다. 이 같은 증가한 수출량은 가격에 하방 압력을 주는 요인이다.
또한 재고 측면에서 ICE(Intercontinental Exchange)의 창고 재고는 월요일 기준 2,610,453백(가방)으로 19.5개월 만의 최고치로 집계돼 공급 측의 여유를 시사한다. 여기서 ‘가방(bags)’ 단위는 코코아 거래에서 통상적으로 사용되는 포장 단위이며, 거래 관행상 재고 통계로 자주 인용된다.
시장 수요 약세 신호로 지난 화요일 뉴욕 코코아는 5주 저가로 하락했고 런던 코코아는 2주 저가로 떨어졌다. 이는 특히 초콜릿 수요가 약화된 징후와 연관된다.
블룸버그 인텔리전스에 따르면, 초콜릿 소비의 중요한 성수기인 부활절 시즌(올해의 부활절)의 초콜릿 캔디 판매 초기 추정치는 전년 대비 약 -5% 감소로 집계되고 있다. 제조업체 측면에서도 수요 약화가 확인된다. 세계 최대 벌크 초콜릿 제조사인 Barry Callebaut AG는 1월 28일 발표에서 11월 30일로 종료된 분기 코코아 사업의 판매량이 -22% 감소했다고 보고하며 “시장의 수요 부진과 코코아 내 수익률이 높은 부문으로의 물량 우선 배분”을 이유로 들었다.
분기별 그라인딩(가공) 통계도 수요 약화를 뒷받침한다. 유럽코코아협회는 1월 15일 유럽의 4분기 그라인딩이 -8.3% y/y로 304,470MT를 기록해 예상치(-2.9%)보다 더 큰 감소를 보였고, 12년 내 최저의 4분기 수준이라고 발표했다. 아시아코코아협회는 12월 16일 아시아 4분기 그라인딩이 -4.8% y/y로 197,022MT로 집계됐다고 발표했으며, 북미의 경우 National Confectioners Association은 4분기 그라인딩이 +0.3% y/y로 103,117MT에 그쳤다고 보고했다.
한편, 나이지리아의 수출 증가도 가격 하방 요인으로 작용했다. 블룸버그는 2월 17일 나이지리아의 12월 코코아 수출이 전년 대비 +17% 증가한 54,799MT에 달했다고 보도했다. 나이지리아 코코아 협회는 2025/26년 생산이 -11% 감소한 305,000MT가 될 것으로 전망했으며, 이는 2024/25년의 예상치 344,000MT에서 하향한 것이다.
생산 전망의 상반된 신호도 시장의 불확실성을 키운다. 아이보리코스트는 2025/26년 코코아 생산이 -10.8% 감소한 1.65MMT로 전망한다고 발표했고, 이는 2024/25년의 1.85MMT에서 큰 폭의 감소다. 반면 기관 예측은 엇갈린다. Rabobank는 2월 10일 2025/26 글로벌 코코아 잉여 추정치를 250,000MT로 하향 조정했는데, 이는 11월의 328,000MT 예측에서 낮아진 수치다. 반면 국제코코아기구(ICCO)는 3월 2일 2024/25 글로벌 코코아 잉여를 75,000MT로 상향 조정했고, 이는 11월의 49,000MT에서 늘어난 수치로 4년 만의 첫 잉여라고 명시했다. StoneX는 1월 29일 2025/26 시즌의 글로벌 잉여를 287,000MT, 2026/27 시즌의 잉여를 267,000MT로 전망했다.
용어 설명: 코코아 “그라인딩(grindings)”은 원두를 분쇄하고 가공해 코코아 매스·분말·버터 등으로 만드는 공정을 의미한다. “MT”는 미터톤(metric ton, 톤)을 뜻하며, “MMT”는 백만 미터톤을 의미한다. “COT(Commitment of Traders)” 보고서는 선물시장에서 자금·상업·비상업 등 참가자들의 포지션 현황을 주간 단위로 집계해 보여주는 자료다. 이들 지표는 시장의 수요·공급·포지션 변동성을 판단하는 핵심 자료로 활용된다.
향후 전망 및 영향 분석
단기적으로는 달러 약세, 말레이시아의 1분기 그라인딩 증가, 호르무즈 해협 이슈, 그리고 과도한 숏 포지션 등이 결합해 급격한 반등을 촉발할 여지가 크다. 특히 자금의 순숏 규모(16,368계약)가 크다는 점은 숏커버링을 통한 단기 급등 가능성을 높인다. 반면 중·장기적으로는 아이보리코스트의 누적 출하 증가(1.46MMT), ICE 재고의 고공행진(2,610,453백 가방), 그리고 연말·분기별 그라인딩 감소와 같은 수요 약화 신호가 상존한다.
정책적·상황적 변수(예: 기후에 따른 생산 차질, 비료 공급 문제, 지정학적 리스크 지속 여부)에 따라 단기적 급등이 지속될지 아니면 재차 하락 압력에 노출될지는 달라진다. 예컨대 서아프리카의 가뭄 지속은 실물 공급을 제약해 가격의 상방 요인이 될 수 있으나, 주요 생산국의 출하지연·감산이 아닌 경우엔 재고 증가와 수요 부진에 의해 하방압력이 우세할 가능성도 크다.
투자자·수입업체에 대한 시사점으로는 먼저 포지션 관리의 중요성이 부각된다. 단기 급등 시 숏커버링으로 인한 변동성이 확대될 수 있으므로 리스크 관리(손절·헤지 전략)가 필요하다. 수입업체는 운송·보험·연료비 상승에 따른 수입 원가 상승을 감안한 비용전가 가능성 및 재고관리 전략을 재검토해야 한다. 제조업체는 소비자 수요 둔화가 지속될 경우 제품 믹스(고마진 제품 우선 공급) 전략을 조정할 필요가 있다.
저자 및 면책: 기사 출처의 원저자 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 어떤 증권에도(직간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다고 공시했다. 또한 원문에는 “게재된 견해와 의견은 저자의 것이며 반드시 Nasdaq, Inc.의 견해를 반영하는 것은 아니다”라는 내용이 포함되어 있다.
참고 본 보도는 공개된 통계와 보고서를 바탕으로 사실을 정리하고 시장 영향을 분석한 것으로, 투자 판단은 개별적인 리스크 성향과 추가 정보 검토를 통해 신중히 행해야 한다.
