뉴욕·런던 설탕 선물 가격이 크게 하락했다. 7월물 뉴욕 세계 설탕 #11(SBN26)은 0.48센트 하락(−3.12%), 8월물 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWQ26)은 13.10달러 하락(−2.90%)를 기록했다. 이날 런던 설탕은 한 주 최저치로 급락했다.
2026년 5월 6일, Barchart의 보도에 따르면 이번 설탕 가격 하락은 에탄올 가격 약세과 직접적으로 연관돼 있다. 가솔린 선물 가격이 이날 약 −4% 급락하면서(상품코드 RBM26) 에탄올 가격이 눌렸고, 이로 인해 설탕 시장에도 하방 압력이 가해졌다.
시장·업계 분석은 다음과 같다. 에탄올 가격 하락은 이미 브라질 제당업체들이 사탕수수를 에탄올 생산보다 설탕 생산으로 전환하도록 유도하고 있다. Covrig Analytics는
“현재 설탕 생산이 에탄올보다 파운드당 약 0.7~1.0센트 더 수익성이 있다”
고 분석했다. 즉, 에탄올 가격이 떨어지면 제당업체들이 에탄올 대신 설탕 생산을 늘리는 유인이 생긴다.
최근 주요 동향과 통계
지난 화요일에는 향후 글로벌 설탕 공급이 줄어들 것이라는 우려로 설탕 가격이 5주 최고치까지 상승한 바 있다. 이는 Green Pool Commodity Specialists가 글로벌 2026/27 설탕 적자 전망을 종전 −1.66 MMT에서 −4.30 MMT으로 상향 조정한 영향이 컸다. Green Pool은 에탄올 확대가 설탕 공급을 잠식하고 있다고 지적했다.
브라질의 사례가 대표적이다. Unica는 2026/27년 브라질 센터-사우스 지역의 4월 상반기 설탕 생산이 전년 대비 −11.9% 감소한 647만 톤(MT)이라고 발표했다. 같은 기간 제당업체들이 설탕용으로 압착한 사탕수수 비율은 전년의 44.7%에서 32.9%로 축소됐다. 또한 Conab은 신(新) 시즌 초안에서 2026/27년 브라질 설탕 생산이 −0.5% 감소한 43,952MT가 될 것으로 전망한 반면, 에탄올 생산은 +7.2% 증가한 29,259백만 리터로 예상했다.
한편, 호르무즈 해협의 통항 차단은 정제설탕 공급에도 부담을 주고 있다. Covrig Analytics는 해협의 차단으로 세계 설탕 무역의 약 6%가 차질을 빚어 정제설탕 생산을 억제했다고 추정했다.
인도·세계 공급 전망
최근 몇 달간 설탕 가격은 글로벌 공급 과잉 전망과 수요 둔화 기대에 의해 압박을 받기도 했다. 지난달 뉴욕 설탕 선물 근월물은 5.5년 최저치로 떨어졌는데, 이는 전 세계적으로 풍부한 공급과 완만한 수요에 대한 기대가 반영된 결과였다.
인도의 경우 정부의 수출 규제 우려가 완화되면서 가격 하락 압력이 더해졌다. 인도 식품장관(India’s Food Secretary)은 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝힌 바 있으며, 이에 따라 인도가 이란-발 원유 공급 차질로 인해 설탕을 에탄올로 전환해 국내 공급을 줄일 가능성은 낮아졌다는 해석이 나왔다. 실제로 인도 정부는 2025/26 시즌을 위해 2월 13일에 추가로 500,000MT의 설탕 수출을 허가했으며, 이는 11월에 승인된 1.5 MMT에 더해진 것이다.
공식 통계와 민간 전망치도 다양하다. 인도의 National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.(NFCSF)는 2025-26년 10월 1일부터 2026년 4월 15일까지의 설탕 생산이 전년 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT라고 보고했다. ISMA(Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association)는 2025/26년 인도 설탕 생산을 29.3 MMT로 추정했으며, 에탄올용 설탕 사용량은 당초 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮춰 인도의 수출 여력을 높일 가능성을 시사했다.
국제기구와 미 농무부(USDA) 전망
International Sugar Organization(ISO)는 2025-26년 전 세계 설탕 잉여를 +1.22 MMT로 전망했으며, 이는 2024-25년의 −3.46 MMT 적자에서 반전된 것이다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여를 주도할 것으로 판단했다.
USDA는 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT에 이를 것으로 전망했고, 같은 기간 인간용 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT가 될 것으로 예측했다. USDA는 또한 2025/26년 전 세계 기말 재고가 41.188 MMT로 전년 대비 −2.9% 감소할 것으로 전망했다.
민간 전망에서도 변화가 나타나고 있다. Covrig Analytics는 2026/27년 글로벌 잉여 전망을 기존 1.4 MMT에서 0.8 MMT로 축소했고, 설탕 트레이더 Czarnikow도 2026/27년 잉여 전망을 1.1 MMT로, 2025/26년 잉여를 5.8 MMT로 조정했다.
시장 영향 및 향후 전망
종합적으로 보면 설탕 가격은 에탄올-가솔린 스프레드, 브라질의 제당업체 압착 비율(crush ratio), 인도의 수출 정책, 해운 차질(예: 호르무즈 해협) 등 복수 요인에 의해 단기적으로 민감하게 반응할 가능성이 크다.
시나리오별 영향은 다음과 같다. 첫째, 국제 유가 및 가솔린 가격이 반등하면 에탄올 가격이 상승하고 제당업체들은 다시 에탄올 생산으로 전환할 확률이 높아, 설탕 공급이 줄면서 가격 상승 압력이 형성될 수 있다. 둘째, 반대로 가솔린 및 에탄올 가격이 추가 약세를 보이면 사탕수수의 설탕 전환이 가속화되어 설탕 공급이 늘어나고 가격은 추가 하락 압력을 받을 것이다. 셋째, 해상 운송 차질이 심화되면 단기적으로 정제설탕 물동량이 줄면서 가격을 지지할 수 있다.
투자자와 업계 참여자는 가솔린·에탄올 선물 가격 추이, 브라질의 압착 비율 및 Unica·Conab의 업데이트, 인도의 수출 승인 여부와 ISMA·NFCSF 통계, 해상 물류(호르무즈 해협) 상황을 주시해야 한다. 이러한 지표들은 설탕 공급 전환과 가격 변동성의 핵심 선행지표가 될 가능성이 높다.
기사 관련 주의사항 및 공시
이 기사에 인용된 수치들은 Barchart 보도와 Unica, Conab, Covrig Analytics, Green Pool, Czarnikow, ISO, USDA, ISMA, NFCSF 등이 공개한 자료를 기반으로 한다. 기사 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다.
요약하면, 현재의 설탕 가격 하락은 가솔린과 에탄올 가격 약세에 기인하며, 이 약세가 지속될 경우 제당업체들의 설탕 생산 확대로 전환되어 공급 증가를 촉발할 가능성이 있다. 반대로 유가·가솔린 반등 시 에탄올 전환이 재개되면 설탕 공급은 다시 타이트해져 가격 상승 요인이 될 수 있다.
