브라질과 태국의 생산·수출 확대가 글로벌 설탕 시장에 하방 압력을 더하면서 국제 설탕 가격이 다시 약세를 나타냈다. 7월 인도 뉴욕 세계 설탕 선물 #11(SBN26)은 0.21달러(1.49%) 하락한 채 거래를 마쳤고, 8월 런던 ICE 백설탕 선물 #5(SWQ26)도 4.10달러(0.95%) 내렸다.
2026년 5월 28일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면 설탕 가격은 목요일에도 이번 주 누적 하락 흐름을 이어가며, 뉴욕 설탕은 1개월 만의 저점, 런던 설탕은 5주 만의 저점으로 밀렸다. 전날 브라질 농업통계기관 유니카(Unica)가 2026/27 시즌 브라질 중남부 지역의 4월 설탕 생산량이 전년 동기 대비 55.3% 늘어난 247만5,000미터톤(MMT)이라고 발표한 것이 약세 재료로 작용했다. 사탕수수 1톤에서 추출되는 자당 함량은 112.58킬로그램으로, 전년 같은 기간보다 5.4% 증가한 것으로 집계됐다. 여기서 MMT는 백만 미터톤을 뜻하며, 글로벌 원자재 시장에서 대규모 생산량을 표시할 때 흔히 쓰는 단위다.
세계 2위 설탕 수출국인 태국의 수출 회복세도 가격을 끌어내리고 있다. 태국의 2026년 1~4월 설탕 수출은 전년 동기 대비 29% 증가한 160만 미터톤에 달했다. 브라질과 태국의 공급 확대는 국제 설탕 선물시장에서 대표적인 약세 요인으로 꼽히며, 특히 주요 생산국의 물량 증가가 확인될 때마다 단기 매도세가 강화되는 양상이다.
한편 지난 5월 11일, 국제설탕기구(ISO)는 2025/26 시즌 세계 설탕 생산량이 사상 최대인 1억8,200만 미터톤에 이를 것이라고 전망하고, 세계 공급 과잉 규모 추정치도 상향 조정했다. ISO는 2025/26 시즌 글로벌 설탕 생산량이 전년 대비 3.5% 증가할 것으로 예상했으며, 전 세계 설탕 잉여량 전망치는 2월의 122만 미터톤에서 220만 미터톤으로 높였다. 이는 2024~25 시즌의 346만 미터톤 공급 부족에서 크게 반전된 수치다.
설탕 시장은 이 같은 공급 확대 전망에도 불구하고 엘니뇨(El Niño)로 인한 가뭄 우려가 지지 요인으로 작용하고 있다. 엘니뇨가 발생하면 브라질, 인도, 태국 등 세계 3대 설탕 생산 지역의 강수량이 줄어들 가능성이 크다. 미국 해양대기청(NOAA)은 5월과 7월 사이 엘니뇨 조건이 나타날 확률을 82%로 제시했으며, 연말까지 지속될 가능성도 높다고 봤다. 또한 ‘슈퍼 엘니뇨’가 나타날 확률은 67%로 추정했다. 기상 변동성이 커질 경우 수확량과 제당 공장 가동률, 원당과 백설탕의 가격 구조가 동시에 흔들릴 수 있다는 점에서 시장은 여전히 경계심을 유지하고 있다.
ISO는 또 2026/27 시즌 세계 설탕 생산량이 전년보다 1.15% 감소한 1억8,000만 미터톤에 그치고, 세계 설탕 시장이 26만2,000미터톤의 공급 부족을 기록할 것이라고 전망했다. 이는 인도와 태국의 수확에 엘니뇨가 미칠 수 있는 영향이 반영된 결과다. 시장에서는 이 같은 전망이 중장기적으로는 가격 하단을 지지할 수 있지만, 단기적으로는 브라질과 태국의 실제 생산·수출 데이터가 더 큰 영향력을 행사하는 것으로 보고 있다.
투자은행 씨티그룹(Citigroup)은 지난 5월 11일 브라질의 2026/27 시즌 설탕 생산량을 3,950만 미터톤으로 제시하며, 콘압(Conab)의 4,395만 미터톤 전망을 크게 밑돌았다. 씨티그룹은 고유가 속에 브라질 제당업체들이 사탕수수의 더 많은 비중을 에탄올 생산에 배분하고 있다고 설명했다. 또한 올해 강한 엘니뇨가 현실화될 경우 향후 6~12개월 동안 인도와 태국의 설탕 생산에
“중대한 영향”
을 줄 수 있다고 분석했다. 설탕과 에탄올은 사탕수수 원료를 놓고 경쟁하는 관계이기 때문에, 휘발유 가격 상승이 에탄올 수요를 자극하면 설탕 생산 비중이 줄어드는 구조다.
공급 측면의 또 다른 지지 요인으로는 인도의 수출 제한이 꼽힌다. 인도는 국내 공급 안정을 위해 설탕 수출을 4개월간 금지하고 있으며, 조치는 9월 30일까지 유지된다. Datagro는 2026/27 시즌 세계 설탕 잉여 전망을 기존 226만 미터톤 적자에서 317만 미터톤 적자로 더 낮췄다. 스톤엑스(StoneX)도 지난 화요일 2026/27 시즌 세계 설탕 시장이 2025/26 시즌의 230만 미터톤 흑자에서 55만 미터톤 적자로 전환될 것으로 내다봤다. 시장 참가자들은 이 같은 잉여 축소 전망이 장기적으로 가격의 완충 역할을 할 수 있다고 보고 있다.
인도의 생산 상황도 주목된다. 지난 4월 16일 인도 협동설탕공장연합회(National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.)는 2025~26 시즌 10월 1일부터 4월 15일까지의 인도 설탕 생산량이 전년 대비 7.7% 늘어난 2,748만 미터톤이라고 밝혔다. 이어 4월 7일 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 2025/26 시즌 설탕 생산 전망을 기존 3,240만 미터톤에서 3,200만 미터톤으로 소폭 하향했다. ISMA는 같은 시즌 인도 설탕 수출량을 80만 미터톤으로 예상했다. 인도는 2022/23 시즌 늦은 비로 생산이 줄고 내수 공급이 제한되자 설탕 수출에 쿼터제를 도입한 바 있다. 미국 농무부(USDA)는 지난 4월 30일 인도의 2026/27 시즌 설탕 잉여가 250만 미터톤에 이를 것으로 예상했으며, 이는 2년 만의 첫 공급 과잉 전망이다. 인도는 세계 2위 설탕 생산국으로, 인도의 작황은 글로벌 가격 형성에 큰 영향을 준다.
중동 해역의 지정학적 변수도 시장 불안을 키우고 있다. 설탕 가격은 현재 호르무즈 해협 폐쇄 우려에서 비롯된 공급 차질 가능성에도 일부 지지를 받고 있다. 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)는 호르무즈 해협의 폐쇄로 전 세계 설탕 무역의 약 6%가 영향을 받았다고 추정했으며, 이는 정제당 생산을 제약하는 요인으로 작용하고 있다고 밝혔다. 수송 경로가 불안정해질 경우 선적 지연과 운임 상승이 겹치면서 지역별 가격 차이도 확대될 수 있다.
글로벌 잉여 규모 축소 역시 가격의 방어선으로 작용하고 있다. 코브리그 애널리틱스는 지난 4월 21일 2026/27 시즌 세계 설탕 잉여 전망을 기존 140만 미터톤에서 80만 미터톤으로 낮췄다. 설탕 트레이더 즈나르코우(Czarnikow)도 4월 20일 같은 시즌 잉여 전망을 340만 미터톤에서 110만 미터톤으로 하향했고, 2025/26 시즌 전망도 830만 미터톤에서 580만 미터톤으로 줄였다. 공급 과잉이 줄어들수록 설탕 가격은 중기적으로 반등 여지를 확보할 수 있다는 점에서, 시장은 생산량보다 잉여 추세의 변화에 더 민감하게 반응하고 있다.
인도 관련 통계도 엇갈린다. 지난 4월 16일 발표된 수치에 따르면 인도의 2025~26 시즌 10월 1일부터 4월 15일까지 설탕 생산은 2,748만 미터톤으로 전년 대비 7.7% 증가했다. 다만 USDA는 같은 4월 30일 발표에서 인도의 2026/27 시즌 설탕 잉여가 250만 미터톤에 달할 것으로 봤다. 이는 향후 수급 여건이 개선될 수 있음을 시사하지만, 동시에 기후와 수출정책 변화에 따라 전망이 크게 달라질 수 있음을 보여준다.
USDA는 지난해 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26 시즌 세계 설탕 생산량이 전년 대비 4.6% 늘어난 사상 최대 1억8,931만8,000미터톤에 이를 것으로 전망했다. 같은 기간 인간 소비용 설탕 소비량은 1.4% 증가한 1억7,792만1,000미터톤으로 사상 최고치를 기록할 것으로 봤다. 반면 세계 설탕 기말 재고는 2.9% 감소한 4,118만8,000미터톤으로 예상했다. USDA 산하 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26 시즌 설탕 생산량이 사상 최대인 4,470만 미터톤으로 2.3% 증가할 것으로 봤고, 인도는 몬순 강우 호조와 재배 면적 확대에 힘입어 3,525만 미터톤으로 25% 증가할 것으로 전망했다. 태국의 2025/26 시즌 설탕 생산량도 2% 늘어난 1,025만 미터톤으로 예측했다.
결과적으로 최근 국제 설탕 시장은 브라질의 생산 확대, 태국의 수출 회복, 그리고 글로벌 잉여 축소 전망이 동시에 맞물리며 방향성을 탐색하는 단계에 있다. 단기적으로는 실제 출하량 증가와 수출 데이터가 가격을 누를 가능성이 크지만, 중장기적으로는 엘니뇨에 따른 기상 리스크, 인도의 수출 규제, 지정학적 물류 차질이 가격 반등의 촉매로 작용할 수 있다. 시장에서는 앞으로도 브라질 중남부의 압착량, 태국 수출 흐름, 인도 작황, 그리고 NOAA의 기상 전망이 설탕 선물시장의 핵심 변수로 이어질 것으로 보고 있다.
편집 참고: 원문에 포함된 수치와 기관명, 날짜, 전망치는 그대로 반영했으며, 설탕 선물시장에서 자주 쓰이는 원당과 백설탕, MMT, 엘니뇨 등의 용어는 한국 독자의 이해를 돕기 위해 문맥 속에서 설명했다.
