달러 지수(DXY)가 2026년 5월 6일(현지시간) 장중 2.5개월 저점으로 하락한 뒤 최종적으로는 -0.45% 하락으로 마감했다. 달러 약세의 배경에는 미국과 이란 간 조속한 평화합의 기대와 함께 원유가격의 급락, 그리고 미국의 고용지표 부진 등 복합적 요인이 작용했다. 또한 이날 S&P 500이 사상 최고치를 경신하면서 달러에 대한 유동성 수요가 둔화된 점도 달러 약세에 기여했다.
2026년 5월 6일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미 행정부는 약 10주간 지속된 미·이란 분쟁을 종결할 합의에 근접했다고 보고 있으며, Axios 보도를 인용해 미국은 이란이 48시간 내에 일회성 양해각서(MOU)에 응답할 것으로 본다고 전했다. 이 합의안에는 양측이 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)에 대한 제약을 해제하는 내용이 포함될 가능성이 제기됐다.
원유시장 충격도 달러 심리의 중요한 변수로 작용했다. 이날 국제유가는 장중 -7% 급락을 기록했으며, 이는 즉각적으로 인플레이션 기대를 완화시키는 요인으로 작용했다. 원유가격 하락은 인플레이션 둔화 기대를 높여 중앙은행의 통화완화(또는 덜 긴축적인) 가능성을 높이는 방향으로 해석되어 달러에 부정적 영향을 미쳤다.
미국의 4월 ADP 민간고용 변화치는 109,000명 증가로 시장 예상치인 120,000명을 하회했다. 이는 연준(Fed) 정책에 대해 비둘기적 요인으로 작용했다. 반면 세인트루이스 연방준비은행 총재 알베르토 무살렘(Alberto Musalem)은 같은 날
“인플레이션이 목표치 2%를 의미있게 상회하고 있다. 고용 측면과 인플레이션 측면에서 리스크가 존재하며, 현재 리스크는 고용보다 인플레이션 쪽으로 기울고 있다”
고 발언해 일각에서는 여전히 긴축적 리스크가 존재함을 시사했다.
금리선물(스왑) 시장에서는 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(6월 16~17일)를 앞두고 25bp(0.25%) 금리인하 가능성을 6%로 반영하고 있어 단기적으로 연준의 금리인하 기대는 크지 않은 상태로 평가된다.
유로화와 유럽 경제지표도 달러 약세의 수혜를 입었다. EUR/USD는 이날 2.5주 만의 고점으로 상승했고 종가는 +0.53% 상승했다. 유로 강세에는 미국·이란 합의 기대 외에도 유로존의 3월 생산자물가지수(PPI)가 전년동기대비 +2.1% 상승해 예상치(+1.8%)를 웃돈 점과 4월 S&P 컴포지트 PMI가 48.6에서 48.8로 상향 조정된 점이 긍정적으로 작용했다. 아울러 원유 급락은 에너지 수입 의존도가 높은 유럽 경제에 긍정적 요인으로 작용해 유로에 힘을 보탰다.
시장은 다음 유럽중앙은행(ECB) 회의(6월 11일)에 대해 스왑 시장에서 +25bp 금리인상 가능성을 79%로 반영하고 있어, ECB의 추가 긴축 기대는 여전히 높다.
엔화와 일본은 이날 달러 약세 속에서 USD/JPY가 -0.95% 하락해 엔화가 2.5개월 만에 강세를 보였다. 엔화 강세는 일본 당국이 인터뱅크(은행 간) 시장에서 환율을 점검하고 있다는 보도로 가속화되었는데, 이는 통상적으로 외환시장 개입의 사전 신호로 해석된다. 또한 일본은 에너지 자급률이 낮아 원유 가격 하락(이날 -6% 수준)은 일본 경제와 엔화에 우호적 요인이었다. 이날 일본은 국경일로 거래량이 평소보다 크게 줄어 유동성이 낮은 상황에서 변동성이 확대됐다.
국채 금리와 금·은의 흐름도 달러 약세와 연동됐다. 이날 미국 채권 수익률이 급락하면서 6월물 COMEX 금 선물(GC)은 +125.80달러(+2.75%), 7월물 은 선물(SI)은 +3.722달러(+5.06%)로 크게 상승했다. 달러 지수의 2.5개월 저점과 원유 급락에 따른 인플레이션 완화 기대는 귀금속 가격을 지지하는 요인으로 작용했다. 또한 글로벌 채권금리 하락은 기회비용 감소로 금·은에 우호적이다.
귀금속에 대한 중장기적 모멘텀은 정치적·정책적 불확실성에 의해 보강되고 있다. 기사 원문은 미국의 관세 불확실성, 정치적 혼란, 대규모 재정적자 등이 금을 가치 저장 수단으로서 지지한다고 보도했다. 다만 최근 ETF(상장지수펀드)에서의 장기 보유 포지션 정리로 금 ETF의 순장기 보유는 3월 31일 기준 4.5개월 최저, 은 ETF의 장기 보유는 최근 8.75개월 최저로 떨어진 점은 단기적으론 부담 요인이다.
중앙은행 수요는 금 가격에 대한 주요한 지지 요인으로 남아 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유는 3월에 +160,000온스 증가해 총 74.38백만 트로이온스로 집계됐으며, 이는 PBOC가 17개월 연속 금 보유를 늘린 것이다.
용어 설명
• 달러 인덱스(DXY): 주요 6개 통화 대비 미국 달러 가치를 종합한 지표로 달러의 대외 상대적 강약을 보여준다.
• 스왑(swap) 시장: 금리선물과 스왑을 통해 시장이 향후 정책금리 방향을 어떻게 예상하는지 반영하는 시장이다.
• PPI(생산자물가지수): 도매 단계의 물가 흐름을 보여주는 지표로 향후 소비자물가(CPI)에 선행하는 경향이 있다.
• PMI(구매관리자지수): 제조업·서비스업의 경기 체감지표로 50을 기준으로 확장(>50)·위축(<50)을 판단한다.
• COMEX: 미국의 주요 상품선물거래소로 금·은 선물이 활발히 거래되는 시장이다.
시장 영향 및 향후 전망(전문가 시각)
단기적으로는 미·이란 합의 기대가 현실화될 경우 지정학적 프리미엄이 제거되며 달러의 추가 약세 가능성이 존재한다. 특히 원유 가격이 현재 수준에서 안정적으로 하락세를 이어갈 경우 인플레이션 경로가 둔화되어 연준의 금리정책이 보다 완화적인 시그널을 보낼 여지가 커진다. 스왑 시장이 6%의 25bp 인하 가능성을 반영하고 있으나, 이는 낮은 확률로 보이며 연준 내 매파적 목소리(예: Musalem 발언)가 존재해 금리정책의 방향성은 데이터에 따라 급변할 수 있다.
유럽은 PPI와 PMI 개선으로 상대적 강세를 보이고 있으나, ECB가 6월에 추가 인상을 단행할 가능성(스왑 반영 79%)이 높아 자본 흐름의 방향성이 단기적으로는 유럽으로 유입될 가능성이 있다. 일본은 당국 개입 가능성 시사와 함께 수출·에너지 수입 구조 특성상 원유 하락이 엔화 강세 요인으로 작용할 소지가 크다.
귀금속은 지정학적 불확실성 해소 시 단기 조정이 있을 수 있으나, 중앙은행의 매수 및 거시적 불안(예: 재정적자·정책 불확실성)이 지속되는 한 중장기적 수요는 견조할 것으로 관측된다. 다만 ETF에서의 단기적인 포지션 축소는 금·은의 변동성을 확대할 수 있다.
투자·거시 리스크 요인
향후 시장은 다음 변수들에 민감하게 반응할 전망이다: 미·이란 합의의 구체적 내용과 실행 시점, 유가의 향방, 미국의 실물경제 지표(고용·물가), 중앙은행(연준·ECB·BOJ)의 통화정책 회의 결과 및 시장의 금리 기대치 변화, 그리고 주요국의 외환시장 개입 여부 등이다. 이들 변수는 통화, 채권, 원자재 시장을 동시에 움직일 수 있어 포트폴리오 리스크 관리에 유의할 필요가 있다.
기사 원문 작성자는 리치 애스플런드(Rich Asplund)이며, 원문은 2026년 5월 6일 21:33:21(UTC)에 게시됐다. 원문 작성자는 기사에 언급된 어떠한 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝히고 있다. 본 보도는 공개된 자료를 기반으로 한 시장 상황·지표의 해석을 중심으로 구성되었으며, 투자 판단은 각자의 책임 하에 이루어져야 한다.
