달러가 하락하고 엔이 급등했다. 달러 지수(DXY)는 목요일 1.5주 만의 저점으로 폭락하며 -0.95% 하락 마감했다. 이날 엔화는 약 +2% 급등했고, 니케이가 일본 정부와 일본은행(BOJ)이 엔화 매수 오퍼레이션을 단행했다고 보도하면서 달러 약세를 촉발했다. 유가 하락은 인플레이션 기대를 낮춰 연준의 통화정책에 대해 비둘기적 요인으로 작용해 달러에 부정적인 영향을 미쳤다.
2026년 5월 1일, Barchart의 보도에 따르면, 목요일 발표된 미국 1분기 국내총생산(GDP)은 예상보다 둔화된 성장률을 기록했고, 3월 선행지표는 11개월 만에 최대폭으로 하락해 달러의 추가 약세를 유도했다. 다만 같은 날 발표된 실업보험청구건수 악화와 달리 일부 고용·물가 지표는 달러에 지지 요인으로 작용했다.
주요 지표 및 발표 요약
미국 주간 신규 실업보험청구건수는 -26,000명 감소한 189,000명으로 57년 만의 저점을 기록해 고용시장의 강세를 시사했다. 계속 실업보험청구건수는 -23,000명 감소한 1.785백만 건으로 2년 만의 저점을 나타냈다. 미국의 3월 개인소비지출(Personal Spending)은 +0.9% m/m로 전망치와 일치했고, 개인소득은 +0.6% m/m로 예상치(+0.3%)를 상회했다.
연준의 선호 물가 지표인 3월 핵심 개인소비지출(PCE) 물가는 +0.3% m/m, +3.2% y/y로, 2.25년 만의 최대 상승률을 기록했다. 1분기 고용비용지수(Employment Cost Index)는 +0.9%로 예상(+0.8%)을 웃돌았다. 한편, 미국 1분기 GDP는 연율 환산 기준으로 +2.0% (q/q annualized)로 예상치(+2.3%)를 밑돌았고, 1분기 핵심 PCE는 +4.3% y/y로 예상(+4.1%)을 상회해 최근 3년 내 최대 증가를 기록했다.
지정학적 리스크와 안전자산 수요
미국과 이란 간 긴장이 고조되면서 안전자산인 달러에 대한 수요가 높아지고 있다. 양측은 휴전 협상 과정에서 레버리지 확보를 위해 호르무즈 해협을 봉쇄하는 등 통제권을 놓고 충돌하고 있으며, 보도에 따르면 트럼프 대통령이 이란에 대한 새로운 군사옵션에 관한 브리핑을 받을 예정으로 알려져 있어 추가적 군사적 긴장 가능성이 제기된다. 미 중앙사령부는 이란의 기반시설을 겨냥한 ‘짧고 강력한’ 공습 계획을 준비한 것으로 전해졌다.
유럽 통화·경제 동향
EUR/USD는 목요일 2주 저점에서 반등해 +0.52% 상승 마감했다. 유로화는 달러 약세의 수혜를 받았고, 유로존의 4월 소비자물가(CPI)가 2.5년 만에 가장 빠른 상승률을 기록한 점과 3월 실업률이 사상 최저치와 일치한 점이 ECB(유럽중앙은행)에 대해 매파적(금리인상) 신호로 작용했다. 실제로 몇몇 ECB 관계자는 에너지 가격이 계속 오르면 6월 회의에서 금리를 인상할 것이라고 발언해 오후장에서 유로 강세가 가속화되었다.
다만 유로존 1분기 GDP는 예상보다 약한 성장률을 기록했고, 독일의 3월 소매판매는 거의 3.5년 만에 최대폭으로 감소해 유로화에는 상쇄 요인으로 작용했다. 상세 수치는 다음과 같다. 유로존 4월 CPI는 +3.0% y/y, 핵심 CPI는 +2.2% y/y로 전망치와 일치했다. 3월 실업률은 6.2%로 기록적 저점과 동일했다. 유로존 1분기 GDP는 +0.1% q/q, +0.8% y/y로 예상치를 밑돌았다. 독일의 3월 소매판매는 -2.0% m/m로 크게 둔화되었고, 독일 4월 실업자수는 +20,000명 증가해 노동시장이 예상보다 약해졌다.
ECB는 금리를 기대대로 2.00%로 동결했고, 성명에서 “인플레이션에 대한 상방 위험과 성장에 대한 하방 위험이 모두 강화되었다”고 밝혔다. 크리스틴 라가르드 ECB 총재는 “경제 성장 전망은 중동 전쟁의 지속 기간, 에너지 및 원자재 시장에 미치는 영향, 글로벌 공급망에 따라 크게 달라질 것”이라고 언급했다. 블룸버그는 다수의 ECB 관계자가 에너지 가격이 개선되지 않으면 6월에 금리 인상을 단행할 가능성이 크다고 보도했다.
엔화와 일본의 개입
USD/JPY는 목요일 -2.48%로 급락했다. 엔화는 1.75년 만의 저점에서 반등해 2개월 만의 고점으로 치솟았는데, 니케이 보도에 따르면 일본 정부와 일본은행이 외환시장에서 엔화를 매수하는 개입(엔 매수 오퍼레이션)을 수행했다. 가타야마 삿츠키(片山 さつき) 일본 재무상은 엔화가 1.75년 만의 저점으로 하락한 이후 “과감한 조치를 취할 시기가 다가오고 있다(the time for taking bold steps is now nearing)”고 발언해 시장에 개입 임박 신호를 보냈다.
또한 목요일 원유가격이 -1% 하락한 점은 에너지 수입 비중이 큰 일본 경제와 엔화에 긍정적 영향을 미쳤다(일본은 에너지 수입 비중이 90% 이상). 반면 일본의 4월 소비자심리지수는 32.2로 1년 만의 저점(예상 32.8)으로 하락했고, 3월 산업생산은 예상을 뒤엎고 -0.5% m/m로 감소해 엔화에는 부정적 요인으로 작용했다. 일본의 3월 소매판매는 +1.3% m/m로 예상(+0.6%)을 상회했다.
시장 참가자들은 6월 16일 예정된 BOJ(일본은행) 다음 통화정책회의에서 25bp 기준금리 인상 가능성을 약 65%로 보고 있다.
금·은 및 상품시장
6월 인도분 COMEX 금은 목요일 +68.10달러(+1.49%) 상승 마감했고, 5월 인도분 COMEX 은은 +1.965달러(+2.75%) 올랐다. 금속 가격은 달러 지수의 급락과 유가 하락에 따른 인플레이션 기대 약화, 글로벌 채권 금리 하락 등으로 상승 압력을 받았다. 중동 긴장 고조는 안전자산인 금·은에 대한 수요를 높이는 요인으로 작용하고 있다.
또한 최근 ETF의 금·은 보유 포지션은 일부 청산을 보였지만 중앙은행의 강한 금 수요는 금 가격을 지지하는 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량은 3월에 +160,000온스 증가해 총 74.38백만 트로이온스로 집계되었고, 이는 PBOC가 17개월 연속 금 보유량을 늘린 것이다.
용어 설명
달러 지수(DXY)는 주요 통화 바스켓에 대한 미국 달러의 가치를 나타내는 지표다. 핵심 PCE(core PCE)는 음식·에너지 가격을 제외한 개인소비지출 물가로 연준의 선호 물가지표이며, 물가 상승 압력을 판단하는 핵심 수치다. 스왑시장(swaps market)은 금리선물·옵션을 통해 투자자들이 미래의 금리 변동에 대한 확률을 가격에 반영한 시장으로, 여기서는 다음 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리 인하 가능성을 얼마로 보고 있는지를 보여준다.
시장 영향과 전망
단기적으로는 일본의 외환시장 개입 시도와 중동 지정학적 리스크가 달러·엔·금·은 등 주요 자산 가격에 즉각적인 영향을 미쳤다. 엔화는 개입 신호로 강한 상승을 보였지만, 일본의 경기지표 취약성(소비자심리지수 하락, 산업생산 감소)은 향후 엔화의 추가 강세를 제약할 가능성이 있다. 연준 입장에서는 핵심 PCE와 고용비용지수의 상승이 금리 인하 기대를 억누르는 요인이며, 스왑 시장은 6월 FOMC에서 25bp 금리 인하 가능성을 약 4%로 반영하고 있어 현 시점에서는 금리 유지 기조가 우세하다.
ECB는 에너지 가격 동향에 따라 6월 금리인상(예상 확률 약 89%)을 단행할 가능성이 크고, 이는 유로화 강세를 지속시키는 요인이 될 수 있다. 반면 글로벌 경기 둔화 징후(미·유로존 GDP 둔화, 독일 소매판매 급감)는 중앙은행들의 통화정책 의사결정에 불확실성을 더한다.
중기적으로는 원유 가격과 중동 지정학적 리스크, 각국 중앙은행의 통화정책 방향이 환율 및 금속가격의 핵심 운전 변수가 될 전망이다. 투자자들은 향후 발표될 경제지표(특히 물가·고용 지표)와 지정학적 전개를 주시하면서 포지션을 조정해야 할 것이다. 금·은의 경우 달러 약세와 안전자산 선호가 동시 작용하면 추가 상승 여력이 존재하지만, ETF 보유물량의 추가 청산이 진행될 경우 상승세는 제한될 수 있다.
기타
기사 작성자 Rich Asplund는 기사 게재일 현재 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다. 본문에 포함된 모든 정보는 정보 제공 목적이며 투자판단의 참고 자료로 활용해야 한다.
