달러 지수(DXY)가 금요일 2주 저점에서 반등하며 소폭 상승했다. 이날 달러는 전일 대비 +0.12% 상승으로 마감했으며, 무역 관련 긴장이 다시 부각되면서 안전자산 성격의 달러 수요를 끌어올렸다. 이러한 분위기는 도널드 트럼프 대통령이 유럽산 자동차 수입품에 대해 관세를 최대 25%까지 인상할 수 있다고 위협한 직후에 강화됐다.
2026년 5월 2일, Barchart의 보도에 따르면, 이날 달러는 장중 한때 약세를 보이기도 했다. 원유 가격이 하루 동안 -3% 이상 급락하면서 인플레이션 기대가 완화되어 연방준비제도(Fed)의 통화정책에 대해 비둘기적 요인이 부각되자 달러는 초기 하락했다. 이후 4월 제조업 ISM 지표가 예상보다 약화된 수치를 보이자 달러는 장중 저점으로 하락했다가 무역·정치 리스크 재부각으로 다시 강세로 전환하였다.
미국과 이란 간 긴장이 고조되며 호르무즈 해협을 둘러싼 통제권 다툼이 심화된 점도 달러의 안전자산 수요를 자극했다. 보도에 따르면 미국과 이란은 장기간의 정전 협상과정에서 서로 해협을 봉쇄하는 방식으로 영향력을 행사하려는 양상을 보이고 있다. 트럼프 대통령은 해군 봉쇄를 고수하겠다고 밝혔고, 이란의 최고지도자 모즈타바 카메네이(Mojtaba Khamenei)는 핵 및 미사일 기술을 포기하지 않겠다고 선언하며 호르무즈 해협의 통제 유지 의사를 표명했다.
지표·시장 반응
미국의 4월 ISM 제조업 지수는 52.7로 이전치와 유사하게 발표되었으나, 시장의 기대였던 53.2 상승에는 미치지 못했다. 다만 ISM의 가격지수(Prices Paid) 하위지표는 +6.3p 상승하여 84.6로 4년 만의 높은 수준을 기록했고, 이는 물가 압력 관련 신호로 해석되었다.
파생상품 시장인 스왑(Swaps) 시장은 연방공개시장위원회(FOMC)의 다음 회의(6월 16~17일)에서 25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 단지 8%로 가격에 반영하고 있다. 이는 시장이 단기적으로 기준금리 인하를 거의 기대하지 않는 것으로 해석할 수 있다.
유로화와 유로존 관련 동향
EUR/USD는 금요일에 -0.06% 하락하며 1.5주 최고치에서 하락 마감했다. 유로화는 장초반 ECB(유럽중앙은행) 위원회의 조에힘을 시사하는 언급과 유가 급락의 수혜 기대 등으로 상승했으나, 트럼프 대통령의 유럽 차 관세 위협이 부각되면서 상승분을 반납했다.
ECB 집행이사회 위원 겸 분데스방크 총재인 요아힘 나겔(Joachim Nagel)은 「물가 전망이 현저히 개선되지 않으면 6월에 금리를 인상해야 할 것」이라고 발언했다. 스왑 시장은 ECB의 6월 11일 통화정책 회의에서 +25bp 금리 인상 확률을 89%로 반영하고 있다.
엔화 및 일본 경제 지표
USD/JPY는 금요일 +0.28% 상승하였다. 엔화는 장중 2개월 최고치에서 하락 전환했는데, 이는 미·EU 무역 긴장 재부각으로 달러가 강세를 보인 영향과 더불어 4월 도쿄 소비자물가지수(CPI)가 예상보다 약하게 나온 영향이 겹쳤기 때문이다.
일본의 4월 S&P 제조업 PMI는 종전 보고치 54.9에서 55.1로 +0.2p 상향 수정되어 4년 3개월(약 4.25년) 만의 가장 강한 확장 속도를 보였다. 또한 일본 정부와 일본은행(BOJ)은 달러·엔 외환시장 개입을 통해 엔화를 방어하기 위해 약 345억 달러($34.5 billion)를 지출한 것으로 블룸버그의 중앙은행 계정 분석에서 집계되었다.
4월 도쿄 CPI는 전년 대비 +1.5%로, 시장 기대치인 +1.7%를 밑돌았다. 식품·에너지를 제외한 근원 CPI는 +1.9%로 기대치인 +2.2%보다 낮았고 14개월 만에 가장 낮은 상승률을 기록했다. 시장은 다음 BOJ 정책회의(6월 16일)에 대해 25bp 금리 인상 가능성 65%를 가격에 반영하고 있다.
금·은 및 귀금속 시장
6월 인도분 COMEX 금 선물은 금요일 +14.90달러(+0.32%) 상승 마감했으며, 7월 인도분 COMEX 은 선물은 +2.403달러(+3.25%)로 급등했다. 은 가격은 1주 최고치까지 상승하는 등 귀금속이 전반적으로 강세를 보였다.
원유의 급락은 인플레이션 우려를 완화하여 중앙은행들의 완화적 통화정책 가능성을 높이는 요인으로 작용해 귀금속에 대한 수요를 지지했다. 그러나 같은 날 달러가 2주 저점에서 반등한 것은 귀금속을 최고 수준에서 다소 끌어내리는 하방 요인으로 작용했다.
한편 중동 긴장 고조로 인한 지정학적 리스크는 귀금속의 안전자산 수요를 지지하는 요인이다. 다만 트럼프 대통령의 해군 봉쇄 유지 발언은 에너지 가격 상승을 촉발해 인플레이션 압력을 가중시키고, 이로 인해 중앙은행들이 완화적 기조로 전환하기를 주저하게 만들어 귀금속에는 상반된 영향을 미칠 수 있다.
최근 펀드 차원의 귀금속 보유액은 축소 추세를 보이고 있다. 금 ETF의 롱(매수) 보유는 3월 31일 기준으로 4.5개월 저점으로 떨어졌고, 은 ETF의 롱 보유는 최근 8.5개월 저점을 기록했다. 반면 중앙은행의 금 보유 확대는 가격을 지지하는 요인으로 남아있다. 특히 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금괴는 3월에 +160,000온스 증가하여 총 74.38백만 트로이온스를 기록했으며, 이는 연속 17개월 증가한 수치이다.
전문가 분석 및 향후 시사점
시장 분석에 따르면 트럼프 대통령의 관세 위협과 중동 지정학적 리스크는 단기적으로 달러 강세를 지지하는 요인이다. 관세의 현실화 가능성은 유로와 유럽 수출업체의 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있고, 이는 유로화 약세와 유럽 금융시장 변동성 확대를 초래할 수 있다. 원유의 큰 폭 하락은 단기적으로는 물가 상승 압력을 완화시켜 중앙은행의 완화적 기대를 높이나, 지정학적 리스크가 지속되면 에너지 가격이 다시 급등하여 인플레이션 우려를 재점화할 수 있다.
금리 선물(스왑) 시장의 가격 반영은 연준에 대해서는 당장의 금리 인하 기대가 낮음을, ECB에 대해서는 6월 인상 가능성을 높게 반영하고 있음을 시사한다. 이는 통화정책 차별화가 통화간 상대가치에 영향을 미치는 구조적 요인이 될 수 있다. 특히 시장이 ECB의 금리 인상을 상당 부분 가격에 반영한 상황에서는 유로화의 추가 약세가 제한될 수 있지만, 무역정책 리스크가 확대될 경우 유로화에 추가적인 하방 압력이 작용할 가능성도 있다.
투자자 관점에서는 단기적 리스크 관리가 우선되며, 지정학적·무역정책 리스크의 변화에 따라 안전자산(달러·미국채·귀금속)과 위험자산(주식·유로·원자재) 간 포지셔닝을 유연하게 조정할 필요가 있다. 또한 중앙은행의 향후 의사결정(특히 ECB와 BOJ의 회의 일정)과 주요 경제지표(미국의 ISM, 일본의 CPI, 유로존의 물가 지표 등)를 주시해야 한다.
용어 설명
본 기사에서 사용된 주요 금융·경제 용어에 대한 간단한 설명은 다음과 같다:
- DXY(달러 인덱스): 주요 6개국 통화 대비 미국 달러의 가중평균 환율 지표.
- ISM 제조업 지수: 미국 공급관리협회(ISM)가 발표하는 제조업 경기 판단지표로 50을 기준으로 그 이상이면 경기 확장, 이하이면 경기 수축을 의미.
- PMI(구매관리자지수): 제조업·비제조업의 경기 동향을 파악하는 지표로 50 이상이면 확장, 미만이면 수축을 의미.
- CPI(소비자물가지수): 소비자가 구입하는 상품과 서비스의 가격 변동을 측정한 지표로, 물가 동향을 판단하는 대표적 지표.
- 스왑(금리선물) 시장: 단기금리 및 정책금리 기대를 반영하는 파생금융시장으로 중앙은행의 금리결정 확률을 시장이 어떻게 반영하는지 나타낸다.
- COMEX: 뉴욕상품거래소 산하의 귀금속 선물 거래소로 금·은 선물이 활발히 거래된다.
공시
이 기사 작성 시점에서 원문 기사 작성자인 Rich Asplund은 기사에 언급된 증권들에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다고 밝혔다. 본문에 포함된 모든 수치와 데이터는 정보 제공 목적이며 투자 판단의 참고자료일 뿐이다.
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