7월 ICE 뉴욕 코코아(CCN26)는 이날 -10달러(-0.24%) 내린 1톤당 4, 수준으로 거래됐으며, 7월 ICE 런던 코코아 #7(CAN26)도 -7달러(-0.22%) 하락했다.
2026년 5월 27일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면 코코아 가격은 이날 장 초반 기록한 1주 반 만의 고점에서 하락 전환했다. 미국 달러지수($DXY)가 초반 하락세를 되돌리고 상승세로 돌아서면서 코코아 선물에 대해 롱 청산이 촉발됐기 때문이다. 여기서 롱 청산은 가격 상승을 기대하고 매수했던 투자자들이 차익 실현 또는 손실 방지를 위해 포지션을 정리하는 매매를 뜻한다. 여기에 더해, 코코아 공급이 풍부하다는 신호도 가격에 부담으로 작용했다. ICE 코코아 재고는 화요일 274만5,277가방으로 늘어나 1.75년 만의 최고치를 기록했다.
코코아 가격은 최근 2거래일 연속 상승하며 화요일에 1주 반 만의 고점을 찍었다. 그 배경에는 코트디부아르의 집중호우로 인한 홍수와 농민들의 코코아 농장 접근 차단이 있어, 펀드의 숏커버링이 발생했다. 숏커버링은 하락에 베팅했던 투자자들이 손실을 줄이기 위해 다시 매수하는 현상이다. 또한 올해 엘니뇨(El Niño) 기상 패턴이 형성될 경우 서아프리카 코코아 작황이 타격을 받을 수 있다는 우려도 가격을 지지하고 있다.
코코아는 지난 5월 11일에도 엘니뇨가 서아프리카에 더 덥고 건조한 날씨를 유발해 생산을 훼손할 수 있다는 우려로 4개월 만의 고점까지 급등한 바 있다. 미국 해양대기청(NOAA)은 5월과 7월 사이에 엘니뇨가 발생할 확률을 82%로 추정했으며, 이 현상이 연말까지 이어질 가능성도 있다고 봤다. 특히 ‘슈퍼 엘니뇨’가 나타날 확률은 67%로 제시됐다. 슈퍼 엘니뇨는 통상적인 엘니뇨보다 강도가 더 큰 기상 현상을 뜻한다.
시장은 또 2026/27 서아프리카 코코아 작황에 대한 초기 조사 결과에도 주목하고 있다. 조사에서는 코코아 나무에 열리는 어린 열매인 셰렐(cherelle) 형성이 평균보다 낮은 것으로 나타났으며, 이는 10월에 시작되는 본수확 전망이 약하다는 신호로 해석된다. 코코아 가격은 일반적으로 서아프리카의 기후, 개화와 착과 수준, 그리고 수확 전망에 매우 민감하게 반응한다.
초콜릿 소비 수요가 견조하다는 점도 가격에 우호적이다. 허시와 몬델리즈 인터내셔널 등 주요 초콜릿 제조업체의 최근 실적은 시장 예상보다 양호했으며, 이는 고가에도 불구하고 소비자 수요가 여전히 견조함을 보여준다. 다만 소비 흐름이 완전히 강한 것은 아니다. 시카나(Circana)는 4월 14일 북미 지역의 3월 22일 종료 13주 동안 초콜릿 캔디 매출이 전년 동기 대비 1.3% 감소했다고 밝혔다.
글로벌 코코아 잉여 공급이 줄어들 수 있다는 전망도 가격을 떠받치고 있다. 원자재 중개업체 스톤엑스(StoneX)는 4월 29일 2026/27년 글로벌 코코아 잉여량 전망치를 1월의 26만7,000톤에서 14만9,000톤으로 낮췄다. 이는 예상되는 엘니뇨로 인해 서아프리카 코코아 작황이 훼손될 위험을 반영한 것이다. 스톤엑스는 2025/26년 잉여 전망도 1월의 28만7,000톤에서 24만7,000톤으로 하향 조정했다.
또한 호르무즈 해협의 장기 봉쇄가 글로벌 코코아 공급망을 교란하고 있는 점도 가격 지지 요인이다. 해협 봉쇄는 비료 공급 차질, 해상운임 상승, 보험료 및 연료비 상승으로 이어져 코코아 수입업체의 비용을 높인다. 코코아는 생산지에서 항만과 소비 시장으로 이동하는 과정에서 물류비의 영향을 크게 받는 대표적인 농산물 선물이다.
반면 공급 확대 기대는 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 지난 금요일 코코아 가격은 풍부한 공급 전망 속에 3주 만의 저점으로 밀렸다. 5월 14일 코트디부아르는 2025/26 시즌 코코아 인도량 추정치를 기존 180만~190만톤에서 220만톤으로 상향 조정했는데, 이는 우호적인 날씨를 근거로 한 것이다. 코트디부아르의 공급 확대는 코코아 가격에는 약세 요인으로 작용한다. 월요일 기준 코트디부아르 누적 통계에 따르면, 농민들은 현재 마케팅 연도인 2025년 10월 1일~2026년 5월 24일 사이 항만으로 164만톤의 코코아를 출하했으며, 이는 1년 전 같은 기간보다 2.5% 증가한 수치다.
글로벌 수요 부진도 부담이다. 전미제과협회(National Confectioners Association)는 4월 23일 북미 지역의 1분기 코코아 분쇄량이 전년 대비 3.8% 감소한 10만6,087톤이라고 발표했다. 유럽코코아협회도 1분기 유럽 코코아 분쇄량이 전년 대비 7.8% 감소한 32만5,895톤이라고 밝혔는데, 이는 시장 예상치였던 6% 감소보다 더 큰 감소폭이며, 17년 만에 1분기 최저치였다. 반면 아시아코코아협회는 1분기 아시아 코코아 분쇄량이 전년 대비 5.2% 증가한 22만3,503톤으로, 예상됐던 6.7% 감소와는 다른 강한 흐름을 보였다고 전했다.
세계 5위 코코아 생산국인 나이지리아의 공급 감소는 가격에 우호적이다. 블룸버그는 화요일 나이지리아의 3월 코코아 수출이 전년 대비 35% 감소한 1만8,052톤이라고 보도했다. 나이지리아 코코아협회는 2025/26년 나이지리아 코코아 생산량이 전년 대비 11% 감소한 30만5,000톤에 그칠 것으로 전망했으며, 이는 2024/25년 작황에 대한 34만4,000톤 전망보다 낮은 수준이다.
서아프리카의 최근 강수량은 코트디부아르와 가나의 가뭄 우려를 완화하기에 충분하지 않은 것으로 나타났다. 아프리카 홍수·가뭄 감시기구(African Flood and Drought Monitor)에 따르면 3월 29일 기준 가뭄 상태가 코트디부아르 절반 이상과 가나의 약 3분의 2를 뒤덮고 있다. 세계 코코아 공급의 절반 이상을 생산하는 두 국가는 기후 변화와 강수 패턴의 영향에 특히 취약한 지역으로 꼽힌다.
지난달 가나는 2025/26 재배 시즌에 농민에게 지급하는 코코아 공식 매입가격을 거의 30% 낮췄고, 코트디부아르도 이달 시작된 중간 수확(mid-crop)부터 적용될 농민 지급액을 57% 줄이겠다고 밝혔다. 반면 코트디부아르는 2025/26년 코코아 생산량이 전년 대비 10.8% 감소한 165만톤으로 줄어들 것이라고 밝힌 바 있다. 2월 10일 라보뱅크는 2025/26년 세계 코코아 잉여량 추정치를 25만톤으로 낮췄으며, 이는 11월 전망치인 32만8,000톤보다 적은 수준이다.
한편 국제코코아기구(ICCO)는 3월 2일 2024/25년 세계 코코아 잉여량 추정치를 11월의 4만9,000톤에서 7만5,000톤으로 상향 조정했다. 이는 4년 만의 첫 잉여였다. ICCO는 같은 기간 세계 코코아 생산량이 전년 대비 8.4% 증가한 470만톤에 이를 것으로 추정했다. 이처럼 공급 확대와 수요 둔화, 재고 증가가 동시에 작용하면서 코코아 시장은 단기적으로 높은 변동성을 이어갈 가능성이 크다.
향후 전망을 보면, 달러 강세가 이어지고 ICE 재고가 높은 수준을 유지할 경우 코코아 가격은 추가 압박을 받을 수 있다. 반대로 엘니뇨 우려, 서아프리카 가뭄, 나이지리아 수출 감소, 코트디부아르·가나의 생산 차질이 현실화하면 공급 측면의 불안이 재차 부각될 수 있다. 특히 서아프리카는 세계 코코아 공급의 핵심 지역이어서, 기후 변수와 물류 차질이 조금만 확대돼도 국제 선물시장의 반응이 빠르게 나타날 가능성이 높다.
공개 시점 현재, 기사 작성자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 증권에 대해 직접적이거나 간접적인 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 이 기사는 정보 제공 목적으로 작성됐으며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 관점을 반드시 반영하는 것은 아니다.
