뉴욕 선물 설탕(5월물)과 런던 백설탕(8월물)이 18일 큰 폭으로 하락했다. 뉴욕 세계설탕 #11(5월, SBK26)는 -0.41(-3.00%) 하락했고, 런던 ICE 백설탕 #5(8월, SWQ26)는 -7.10(-1.70%) 하락했다.
2026년 4월 18일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이날 설탕 가격은 5.5년 만의 근월물 최저치로 하락했다. 이날 원유 가격(CLK26 기준)이 하루에 약 -12% 급락한 것이 설탕 가격을 압박한 주요 원인으로 분석된다. 원유 가격 하락은 에탄올(ethanol) 가격을 약세로 만들고, 그 결과 전 세계 사탕수수 가공업체들이 에탄올 대신 설탕 생산으로 전환해 설탕 공급이 늘어날 가능성이 있다.
또한 이란의 호르무즈 해협 재개방 발표이 이날 나와 정규 해상운송 흐름이 회복될 것이라는 기대가 형성되면서 글로벌 설탕 공급 우려가 완화됐다. 운송 차질이 완화되면 수급 불안 요인이 줄어들어 가격 하방 압력이 커질 수 있다.
최근 2주간 설탕 가격은 글로벌 공급 과잉 전망과 수요 둔화 기대 속에서 하락 압력을 받아왔다. 5월 런던 설탕 계약의 만기 시점(이번 주 수요일)에는 계약 결제(인도)로 472,650MT가 인도되어 5월물 기준으로는 14년 만에 가장 많은 실물 인도량을 기록했다. 이는 전반적인 설탕 수요가 약세임을 시사한다.
생산 측면에서는 브라질의 증산이 가격에 부담을 준다. 3월 27일 브라질 사탕수수·에탄올 업계 단체인 Unica는 2025/26 시즌(중부-남부 지역, 10월~3월 중순 기준)의 누적 설탕 생산량이 전년 대비 +0.7% 늘어난 40.25 MMT(백만 메트릭톤)이라고 발표했다. 같은 보고서에서 사탕수수 제당(설탕용) 비중은 50.61%로 전년의 48.08%에서 상승했다. 브라질 정부예측기관 Conab는 2025/26 브라질 설탕 생산 전망을 44.196 MMT로, 전년 대비 +0.1% 증가할 것으로 예측했다.
시장 조사회사들은 글로벌 잉여(공급 과잉) 전망을 연이어 제시했다. 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27 작황연도에 3.4 MMT의 글로벌 잉여를 예상했으며 이는 2025/26의 8.3 MMT 잉여에 이은 전망이다. Green Pool Commodity Specialists는 2025/26에 2.74 MMT, 2026/27에 156,000MT의 잉여를 전망했고, StoneX는 2025/26에 2.9 MMT의 잉여를 예상했다.
국제설탕기구(ISO)는 2025/26년에 +1.22 MMT의 설탕 잉여를 전망했으며 이는 전년(2024/25)의 -3.46 MMT 적자에서 적자로 전환한 것이다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여를 주도한다고 밝혔다. ISO는 또한 2025/26 글로벌 설탕 생산량을 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT으로 보고했다.
인도의 정책과 생산 변화도 가격에 중요한 영향을 미치고 있다. 인도 식품국장은 지난주 인도 정부가 올해 설탕 수출 금지 계획이 없다고 밝혀, 에탄올 생산을 위해 설탕을 내수로 전용할 가능성 우려를 완화했다. 2월 13일 인도 정부는 2025/26 시즌에 대해 추가로 500,000MT의 수출을 승인했으며 이는 11월에 승인한 1.5 MMT에 추가되는 물량이다. 인도는 2022/23년 늦은 우천으로 생산이 줄자 수출 할당제를 도입한 바 있다.
생산 통계(인도)를 보면, National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.(NFCSF)는 2025/26 회계연도(10월1일~4월15일) 인도 설탕 생산이 전년 대비 +7.7% 증가한 27.48 MMT라고 보고했다. 3월 11일 인도 설탕·바이오에너지 제조업체 협회(ISMA)는 2025/26 인도 설탕 생산을 29.3 MMT(전년 대비 +12%)로 전망했으나 이는 이전 전망치 30.95 MMT보다 낮은 수치다. ISMA는 또한 7월에 전망한 에탄올용 설탕 사용량 5 MMT에서 3.4 MMT로 전망치를 낮춰 인도의 수출 여력이 늘어날 가능성을 시사했다.
미국 농무부(USDA)의 전망도 시장에 영향을 미쳤다. USDA가 2025년 12월 16일 발표한 반기 보고서는 글로벌 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT에 도달할 것으로 전망했고, 인류의 설탕 소비는 전년 대비 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상했다. USDA는 또한 글로벌 2025/26 기말재고가 전년대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질 생산을 44.7 MMT, 인도는 35.25 MMT, 태국은 10.25 MMT로 각각 전망했다.
주요 요지: 원유 급락이 에탄올 가격과 설탕 수급에 연쇄적 영향을 미치며 설탕 가격을 하방 압박하고, 브라질·인도 등 주요 생산국의 증산 전망과 여러 기관의 잉여 전망이 가격 약세를 지속시키는 요인으로 작용하고 있다.
용어 설명
MMT는 백만 메트릭톤(Million Metric Tons)을 의미한다. ICE는 인터콘티넨털거래소(Intercontinental Exchange)를, FAS는 미국 농무부의 해외농업서비스(Foreign Agricultural Service)를 가리킨다. 에탄올(ethanol)은 사탕수수나 옥수수 등 농산물을 원료로 한 바이오연료로, 원유 가격 변동에 따라 경제성이 달라져 사탕수수의 제당(설탕 생산)과 에탄올 전용 비중에 영향을 준다. 호르무즈 해협은 중동 산유국의 원유 유출로 중요한 해상 운송로로, 이 지역의 통항 여부는 글로벌 에너지 및 원자재 수급에 즉각적인 영향을 준다.
향후 전망과 시장 영향 분석
단기적으로는 원유의 변동성이 설탕시장에 중요한 변수로 작용할 전망이다. 원유 가격이 약세를 지속하면 에탄올 가격의 경쟁력이 약화돼 설탕 생산 전환이 가속화될 수 있고, 이는 단기적으로 설탕 공급 증가와 가격 하락을 부추길 수 있다. 반대로 원유가 반등하면 에탄올 수요가 회복되며 일부 사탕수수의 에탄올 전용 전환이 재개될 가능성이 있어 설탕 가격을 지지할 수 있다.
중기·장기적으로는 브라질·인도·태국 등 주요 생산국의 생산량 증가 전망과 기관별 잉여 전망이 가격 상방을 제한하는 요인이다. 국제기구와 민간예측기관들이 제시한 잉여 전망(예: Czarnikow 3.4 MMT, Green Pool 2.74 MMT 등)은 전반적인 약세 심리를 강화한다. 또한 인도의 수출 정책(수출 쿼터·추가 승인 여부)과 기상(몬순) 상황은 향후 시장 균형을 결정하는 핵심 변수로 남아 있다.
트레이더·매수자·정책입안자는 다음 사항을 주시해야 한다: 원유 가격 변동, 인도·브라질의 생산·수출 정책 변화, 실물 인도(물량) 흐름, 그리고 주요 기관들의 계절별 예측치 변경 여부이다. 이러한 지표들은 설탕 선물의 포지셔닝과 현물 물량 흐름을 파악하는 데 핵심적인 역할을 한다.
글 작성자 및 공시
원문 기사 필자 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 증권들에 대해 (직접적 또는 간접적으로) 포지션을 보유하고 있지 않다고 공시했다. 본 문서는 정보 제공 목적의 보도이며 투자 판단의 참고자료로 활용되어야 한다.
