Validea Guru Report — TESLA INC(티커: TSLA)
투자 리서치 회사 Validea가 공개한 구루(사부) 전략 기반 펀더멘털 리포트에 따르면, 미국 전기차 업체 테슬라(Tesla Inc.)는 파르타 모한람(Partha Mohanram) 교수의 P/B 성장 투자 모델에 의해 66%의 종합 점수를 획득했다. 전체 22개 구루 전략 가운데 테슬라가 가장 높은 평가를 받은 모델이기도 하다.
2025년 9월 12일, 나스닥닷컴(Nasdaq.com)의 보도에 따르면 해당 모델은 낮은 주가순자산배수(Book-to-Market, B/M)가 지속 성장 가능성과 연결된다는 가정 아래, 자산수익률(ROA)·영업현금흐름·연구개발(R&D) 지출 등 총 8~9개의 세부 항목을 점검한다. B/M 비율·ROA·현금흐름·설비투자 비율 항목에서 통과한 반면, 매출 변동성·광고비·R&D 지출 항목에서는 기준치에 미달했다.
“점수 80% 이상이면 관심, 90% 이상이면 강력 관심 신호“라고 Validea는 설명한다. 테슬라의 66% 평가는 아직 ‘관심 구간 진입’에는 못 미치지만, 대형 성장주 중에서는 상대적으로 견조한 평가라는 분석이다.
주요 세부 평가 결과
• Book/Market Ratio: PASS — 자본 대비 시가 총액이 높아 성장주 특성을 충족했다는 의미다.
• ROA(Return on Assets): PASS — 최근 회계연도 ROA가 모델 기준치를 상회했다.
• 현금흐름(영업활동) 대비 자산 비율: PASS — 실제 현금이익 창출 능력 확보.
• CF 대비 ROA 비교: PASS — 현금흐름이 회계상 이익보다 탄탄함을 시사.
• ROA 변동성: PASS — 과거 8개 분기 ROA 변동이 안정적.
• Sales Variance: FAIL — 분기 매출 증감 폭이 커 변동성이 높았다.
• Advertising to Assets: FAIL — 광고비 비중이 기준치보다 낮아 ‘성장 가속 투자’가 충분치 않다고 평가.
• Capital Expenditures: PASS — 설비 투자 비율이 적절.
• R&D to Assets: FAIL — 연구개발 투자 비율이 낮게 산정돼 감점 요소.
모델 개요 및 용어 설명
파르타 모한람 교수는 토론토대 로트먼 경영대학원에서 John H. Watson Chair in Value Investing를 맡고 있다. 그의 논문『Separating Winners from Losers among Low Book-to-Market Stocks using Financial Statement Analysis』는 ‘성장주도 재무제표 분석을 통해 선별 가능하다’는 결론을 제시하며 학계·업계의 주목을 받았다.
Book-to-Market(B/M) 비율은 장부가 대비 시가총액을 의미한다. 값이 낮을수록 시장이 기업의 성장성을 높이 평가한다는 뜻이다. 한편, ROA는 자산 대비 순이익, CF는 영업활동현금흐름, CapEx는 설비투자 지출을 가리킨다.
테슬라의 산업적 맥락
테슬라는 ‘Auto & Truck Manufacturers’(자동차·트럭 제조) 업종에 속하지만, 소프트웨어·배터리·에너지 저장 사업을 영위해 전통 OEM과 차별화된다. 높은 주가수익비율(PER)과 낮은 B/M이 대표적인 성장주 지표로 꼽힌다.
이번 평가에서 설비투자·현금흐름·ROA 안정성이 긍정적으로 작용했으나, 매출 및 R&D 변동성은 부정적 요소로 남았다. 이는 신규 기가팩토리(Gigafactory) 가동 시기와 차량 인도량에 따라 분기 실적이 흔들리는 구조를 반영한다.
Validea 플랫폼과 ‘구루 전략’ 소개
Validea는 워런 버핏·벤저민 그레이엄·피터 린치·마틴 츠바이크 등 전설적 투자자의 전략을 디지털 알고리즘으로 구현, 점수화해 제공하는 서비스다. 66%라는 수치는 파라미터별 가중치를 합산한 결과로 인간 애널리스트 의견이 아닌, 공식화된 로직에 의해 산출된다.
전문가 시각
펀더멘털 점수 66%는 ‘중립 상단’에 해당하지만, 주가에 이미 고성장 프리미엄이 반영된 테슬라에게는 재무 건전성이 유지되고 있음을 시사한다. 다만 R&D 투자를 통한 제품·서비스 혁신이 핵심 가치 제안인 만큼, 연구개발 지출 축소가 반복될 경우 향후 점수가 더 하락할 가능성도 존재한다.
테슬라 관련 옵션·파생상품 시장이 활발한 점을 감안하면, 기술적 지표와 결합한 다층적 분석이 요구된다. 본 리포트는 구조적 성장 단계의 건강성을 가늠하는 참고 자료로 활용할 수 있다.
면책 조항
상기 평가는 Validea가 제공한 알고리즘 결과이며, 나스닥 주식시장의 공식 의견을 대변하지 않는다. 투자 결정은 독자 개인의 책임임을 유의해야 한다.
