Thermo Fisher Scientific, 멀티 팩터 모델 상위권 진입…저변동성·고순이익 배당으로 75% 평점

Thermo Fisher Scientific Inc.(티커: TMO)가 미국 투자 리서치사 발리디아(Validea)가 운용하는 ‘멀티-팩터 인베스터’ 모델 평가에서 75%를 기록하며 주목받고 있다. 이 모델은 저변동성·모멘텀·순지급수익률(Net Payout Yield) 등 세 가지因子를 결합해 종목을 선별하는 것으로 알려졌다.

2025년 10월 30일, 나스닥닷컴(Nasdaq.com)의 보도에 따르면, TMO는 22개 ‘구루’ 전략 가운데 Pim van Vliet(핌 판블리트) 박사의 보수적 팩터 전략에서 가장 높은 점수를 받았다. 이 전략은 변동성이 낮은 주식이 오히려 장기적으로 높은 수익을 제공한다는 ‘저변동성 역설(low-volatility anomaly)’에 기반을 두고 있다.

보고서에 따르면, TMO는 시가총액(Market Cap)·주가 표준편차(Standard Deviation) 항목에서 각각 ‘통과(PASS)’ 판정을 받았으나, 최근 12개월 대비 1개월 수익률(Twelve-Minus-One Momentum)과 순지급수익률에서는 ‘중립(Neutral)’로 평가됐다. 최종 순위(Final Rank) 지표는 ‘Fail’로 집계됐지만, 전체 점수 75%는 “관심 대상”으로 간주되는 80%에 근접한 수준이다.

주목

① 기업 개요 및 산업 위치

Thermo Fisher Scientific은 의료 장비·소모품(Medical Equipment & Supplies) 분야에서 시가총액 기준 글로벌 상위권을 유지하는 대형 성장주(Large-Cap Growth)다. 생명과학 연구용 시약, 임상 진단 장비, 제약·바이오 공정 솔루션 등 포트폴리오가 폭넓어 경기 방어적 성격을 띠며, 안정적 현금흐름이 특징으로 꼽힌다.

② 멀티-팩터 모델과 ‘저변동성 전략’

발리디아의 멀티-팩터 인베스터 모델은 2016년 저서 『High Returns From Low Risk』로 알려진 Pim van Vliet 박사의 연구를 토대로 개발됐다. 핵심 가설은 ‘높은 위험이 반드시 높은 수익을 보장하지 않는다’는 점이다. 구체적으로, ① 주가 변동성(Standard Deviation)이 낮고, ② 최근 12개월 주가 모멘텀이 견고하며, ③ 배당·자사주 매입을 포함한 순지급수익률이 높은 종목을 동시에 찾는다.

^{전문가 해설}
“저변동성·고수익률 전략은 변동성이 큰 종목을 선호하는 전통적 CAPM 이론에 도전장을 내민다. 시장이 과도하게 위험을 선호할 때, 상대적으로 저평가된 안정적 종목이 후행적으로 더 나은 위험조정수익을 거두는 현상이 관측된다.”

③ 세부 평가 항목

• 시가총액 (PASS) : 대형주 요건 충족
• 주가 표준편차 (PASS) : 동종 업종 대비 변동성 하위 20% 구간
• 12-Minus-1 모멘텀 (Neutral) : 1년간 상승률은 상위 50% 내외이나 상위 33%에는 미달
• 순지급수익률 (Neutral) : 배당·자사주 매입을 합한 총주주환원율이 시장 평균과 유사

보고서는 “80% 이상이면 전략 내 매력도가 높다”고 명시했으나, 75% 역시 보수적 투자자에게 잠재적 관심종목으로 평가된다.

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④ Pim van Vliet 박사 소개

Pim van Vliet는 네덜란드 로베코(Robeco) 자산운용 ‘컨서버티브 에쿼티’ 부문 책임자다. 에라스무스 대학교 로테르담에서 재무경제학 박사 학위를 취득했으며, ‘저변동성 역설’을 학계·실무에 접목한 선구자로 평가받고 있다.

⑤ 투자 지표·관련 자료

발리디아는 이번 보고서와 함께 중복 투자 위험을 낮출 수 있는 다양한 팩터 기반 포트폴리오 링크를 제시했다. 여기에는 Healthcare Top Picks, 배당 귀족주 2024 리스트, 와이드 모트(진입장벽) 보유 종목 등이 포함됐지만, Thermo Fisher가 해당 목록에 속하는지는 추가 확인이 필요하다.