미국 국채에 대한 S&P 글로벌의 최신 평가
S&P 글로벌 레이팅스(S&P Global Ratings)는 미국의 장기 국채 신용등급을 ‘AA+’로, 단기 등급을 ‘A-1+’로 각각 재확인했다고 19일 밝혔다. 전망(outlook)은 종전과 동일하게 ‘안정적(stable)’으로 유지됐으며, 이는 당분간 등급 변동 가능성이 크지 않다는 의미다.
2025년 8월 19일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면 S&P는 “의미 있는 규모의 관세 수입이 향후 몇 년간 재정 압력을 완화할 것”이라고 분석했다.
이번 평가에서 S&P는 “미국 재정 적자가 단기간에 개선될 가능성은 낮지만, 그렇다고 장기적으로 재정 상태가 지속적으로 악화될 것이라고도 보지 않는다”며 “미국 경제의 회복력(resilience)과 다변성(diversity)이 건재하다”고 밝혔다.
■ 관세 수입 급증, 재정 완충 역할
미국 세관(Customs) 자료에 따르면 도널드 트럼프 행정부의 고율 관세가 본격 적용되면서 관세 수입은 2024년 7월 71억 달러에서 2025년 7월 277억 달러로 약 4배 증가했다. S&P는 이 같은 관세 수입 증가가 ‘세수 만회 효과(revenue buoyancy)’를 일으켜, 감세·지출 확대에 따른 재정 유출을 일부 상쇄할 것으로 전망했다.
“국내외 정책 변화가 미국 경제의 근본적 회복력을 훼손할 가능성은 낮다. 견조한 세수 기반과 관세 수입 확대가 재정긴축 지연에 따른 리스크를 흡수할 것” — S&P 분석 노트 중
다만 미국 연방 재정 적자는 같은 기간 20% 늘어난 2,910억 달러를 기록해, 관세 수입의 직접적 영향이 아직은 제한적임도 지적됐다.
■ ‘AA+’와 ‘A-1+’ 등급이 의미하는 바
국제 신용평가사들은 통상 국가·기업의 채무상환 능력을 AAA → AA → A → BBB 순으로 평가하며, ‘+’ 또는 ‘-’ 부호로 세부 구간을 나눈다. 미국은 2011년 국가부도(디폴트) 우려 속에 S&P로부터 ‘AAA’에서 한 단계 강등된 뒤 현재까지 ‘AA+’를 유지하고 있다.
단기 등급 ‘A-1+’는 12개월 내 현금성 채무 상환 능력이 최고 수준임을 뜻한다. 투자자 관점에서 ‘AA+’는 여전히 투자 적격 최상위권으로 평가되며, 미국 국채가 ‘안전자산(safe haven)’으로 간주되는 이유이기도 하다.
■ 부채한도 협상, ‘시의적절한 해결’ 전제로
S&P는 초당적(bipartisan) 정치 이슈인 연방 부채한도(debt ceiling) 역시 “막대한 부작용을 고려할 때 적시에 해결될 것”이라고 예상했다. 그러나 2~3년 내 더 큰 적자 확대가 현실화할 경우, 정치권의 ‘지출 통제 실패’ 또는 ‘세수 보전 미흡’을 사유로 등급이 하향될 수 있다고 경고했다.
또한 연방준비제도(Fed)의 독립성에 대한 의구심이 커질 경우 금융시장 변동성이 확대될 수 있다는 점도 리스크로 꼽았다. 최근 트럼프 전 대통령과 연준 간 금리 인하를 둘러싼 갈등이 심화됐다는 점을 사례로 제시했다.
■ 향후 상향 요인도 제시
S&P는 “공공정책이 재정 개선과 정부 적자 축소로 이어질 경우, 또는 경제 성장률이 장기간 견조하게 유지돼 국가 부채 부담을 흡수할 경우” 장기 등급을 상향 조정할 수 있다고 밝혔다.
미국 경제 성장률이 높아지면 국채 발행 증가분을 세수 확대로 상쇄할 수 있어, 국가의 채무상환 여력을 실질적으로 강화한다는 논리다.
■ 용어 설명
• 관세(Tariff) : 국가가 수입 상품에 부과하는 세금으로, 보호무역 또는 세수 확보 목적이 있다.
• 부채한도(Debt Ceiling) : 미국 의회가 법률로 정한 연방 정부 차입 한도. 초과 시 의회 승인 없이 국채 발행 불가.
• 세수 만회 효과(Revenue Buoyancy) : 경기 성장 또는 세율 인상 없이도 세입이 자연적으로 증가하는 현상.
• 안전자산(Safe Haven) : 시장 변동성 확대 시 자금이 몰리는 자산으로, 대표적으로 미국 국채·달러·금 등이 있다.
이처럼 S&P의 평가에는 관세 정책, 정치적 갈등, 통화정책 독립성 등 다층적 요인이 복합적으로 반영됐다. 향후 미국 정부와 의회의 재정 운용·정책 결정 과정을 주시할 필요가 있다는 점에서 시장 참여자들의 관심이 집중되고 있다.
