제누이트 그룹(Genuit Group Plc)이 캐나다계 글로벌 투자은행 RBC 캐피털 마켓츠로부터 투자의견 상향 조정을 받았다. RBC는 14일(현지시간) 자사 리서치 노트를 통해 제누이트 그룹의 종전 ‘섹터 퍼폼(Sector Perform)’ 등급을 ‘아웃퍼폼(Outperform)’으로 높이고, 목표주가 505펜스를 유지한다고 밝혔다.
2025년 8월 13일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면 이번 투자의견 변경은 제누이트 그룹이 발표한 2025 회계연도 상반기 실적이 시장 기대치를 웃돌면서 향후 성장 전망이 한층 명확해졌기 때문으로 풀이된다.
“당사 모델에 따르면 2026년부터 영국 및 유럽 각국의 새로운 규제 프로그램이 본격 가동되면서 제누이트 그룹의 매출·이익 성장이 가속화될 것”1이라고 RBC 애널리스트 팀은 강조했다.
앞서 제누이트 그룹은 올해 상반기에 6.1%의 유기적 매출 증가율을 달성해 매출액은 2억9,780만 파운드(약 5,125억 원)로 집계됐다. 영업이익(조정 기준)도 2.3% 증가한 4,460만 파운드(약 768억 원)를 기록했다. 다만 영업이익률은 ▲임금 상승 압력 ▲900만 파운드 규모의 일회성 재고 평가손 ▲최근 인수합병에 따른 희석 효과 등으로 15%까지 하락했다.
RBC는 “하반기로 갈수록 원가 부담이 완화되고 가격 인상이 반영되면서 연간 마진이 약 15.9% 수준으로 개선될 것”이라고 전망했다.
🚀 2026년 성장 모멘텀: 규제 프로그램 3대 축
RBC는 제누이트 그룹이 2026년부터 본격적인 외형 확대를 이어갈 것이라고 예측한다. 핵심 근거는 다음과 같다.
① AMP8 — 영국 규제당국(Ofwat)이 2025~2030년 물·하수 인프라 개선을 위해 추진하는 8차 투자 프로그램. 관·배관 전문업체인 제누이트 그룹의 수주 확대가 예상된다.
② 미래주택·건축 기준(Future Homes and Buildings Standard) — 2025년 시행 예정인 친환경 건축 규정으로, 에너지 효율을 높이는 배관·환기 솔루션 수요가 증가할 전망이다.
③ 아와브 법(Awaab’s Law) — 저소득 가구 주택 내 곰팡이·습기 문제를 해소하기 위해 설치 의무화된 환기시설 관련 법안으로, 제누이트의 혁신 제품 판매가 확대될 가능성이 높다.
이들 규제는 모두 배관·환기·제습 솔루션을 전문으로 하는 제누이트 그룹에게 분명한 수혜로 작용할 것으로 보인다.
📊 실적 전망(가이던스) 및 밸류에이션
RBC는 2025년 제누이트 그룹의 매출 전망치를 기존 5억8,400만 파운드에서 5억9,700만 파운드로 상향 조정했다. 다만 원가와 임금 부담을 반영해 조정 영업이익 추정치는 9,630만 파운드에서 9,510만 파운드로 소폭 하향했다.
2026년에는 매출 6억2,300만 파운드, 조정 영업이익 1억500만 파운드, 영업이익률 16.9%를 달성할 것으로 내다봤다. 이는 전년 대비 두 자릿수 이익 성장률에 해당한다.
밸류에이션 측면에서 제누이트 그룹 주가는 2025년 추정 기준 EV/조정 EBIT2 배수가 약 11배로, 동종업계 평균 및 회사의 5년 평균 대비 할인 거래 중이다. RBC는 이를 “정당화되기 어려운 할인율”로 평가했다.
🏭 생산능력·M&A 전략
RBC는 제누이트 그룹이 20~30%의 여유 생산능력을 확보하고 있으며, 1억2,500만~1억5,000만 파운드 규모의 현금을 활용해 중소형 볼트온 인수에 나설 수 있다고 분석했다. 특히 영국 외 지역에서 성장성이 높은 기술·제품 포트폴리오를 추가 획득하는 전략이 유효하다고 진단했다.
⚠️ 리스크 요인
• 유럽·영국 건설경기 회복 지연
• 규제 일정 변경 또는 정책 완화
• 임금 인상 지속에 따른 비용 압박
• 인수합병(M&A) 이후 통합 실패 가능성
RBC는 이러한 리스크를 감안하더라도 구조적 성장 동인과 재무 건전성이 상대적으로 우수해 ‘아웃퍼폼’ 등급이 타당하다고 평가했다.
🔍 용어 설명
AMP8 — 영국 물 규제기관 Ofwat(워터서비스 규제청)가 5년 주기로 수립하는 대규모 인프라 투자 프로그램 중 여덟 번째(2025~2030).
EV/조정 EBIT — 기업가치(EV)를 영업이익(EBIT)으로 나눈 지표. EV는 시가총액에 순부채를 더해 계산하며, 미래 현금흐름 창출 능력을 평가할 때 사용된다.
📰 기자 코멘트
영국 주택·인프라 및 친환경 건축 규제가 강화되는 흐름을 고려하면, 제누이트 그룹이 보유한 배관·환기 솔루션 라인업은 2~3년 내 큰 폭의 수요 증가를 경험할 가능성이 높다. 다만 공급망 경색이나 임금·원재료 상승 같은 변동성이 실적에 미치는 영향도 배제할 수 없다. 투자자라면 규제 이행 속도와 회사의 M&A 실행력을 계속 모니터링할 필요가 있다. 전반적으로는 동종업체 대비 할인된 밸류에이션과 견고한 재무구조를 감안할 때 중장기 투자 매력이 유의미하다는 판단이다.
