미국 사이버보안 기업 Palo Alto Networks Inc.(티커: PANW)가 발리디아(Validea)의 ‘Guru Fundamental Report’에서 높은 평가를 받았다. 해당 리포트는 회사의 재무지표를 ‘투자 대가’들의 공개 전략에 따라 분석하는 자료로, PANW는 22개 전략 중 ‘P/B 그로스 인베스터’(P/B Growth Investor) 모델에서 가장 높은 점수를 기록했다.
2025년 9월 18일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 해당 모델은 토론토대학교 존 H. 왓슨(John H. Watson) 석좌 교수인 파르타 모한람(Partha Mohanram)의 연구를 토대로 한다. 모한람 교수는 ‘장기 성장 지속 가능성이 높은 저 P/B(주가순자산비율) 종목’을 선별해 시장수익률을 능가하는 성과를 거둔 바 있다.
PANW는 해당 모델에서 77%라는 총점을 받았다. 발리디아는 일반적으로 80% 이상이면 ‘관심 대상’, 90% 이상이면 ‘강력 매수 후보’로 간주하지만, 77% 역시 대형 성장주 가운데서는 비교적 높은 수치로 평가된다.
주요 평가 항목별 통과 여부
BOOK/MARKET RATIO : PASS
RETURN ON ASSETS : PASS
CASH FLOW FROM OPERATIONS TO ASSETS : PASS
CASH FLOW FROM OPERATIONS TO ASSETS VS. RETURN ON ASSETS : PASS
RETURN ON ASSETS VARIANCE : PASS
SALES VARIANCE : PASS
ADVERTISING TO ASSETS : PASS
CAPITAL EXPENDITURES TO ASSETS : FAIL
RESEARCH AND DEVELOPMENT TO ASSETS : FAIL
모델은 자본지출 대비 자산(CapEx/Assets)과 연구개발비 대비 자산(R&D/Assets) 항목에서 PANW가 상대적으로 높은 비용 구조를 보였다고 평가해 ‘FAIL’로 표시했다. 그러나 총 9개 항목 중 7개를 통과하며 양호한 재무 건전성과 성장성을 입증했다.
파르타 모한람 모델이란?
모한람 교수의 논문 ‘Separating Winners from Losers among Low Book-to-Market Stocks using Financial Statement Analysis’는 전통적 성장주 투자 전략의 약점을 보완하기 위해 고안됐다. 북투마켓(book-to-market) 비율이 낮은 종목 중에서도 현금흐름·수익성·안정성 지표가 우수한 기업을 가려내 시장 평균 대비 초과수익을 창출할 수 있다는 내용이다. 발리디아는 이를 정량화해 P/B Growth Investor 전략으로 상용화했다.
모한람 교수는 콜롬비아 비즈니스스쿨(Columbia Business School) 부교수를 거쳐 현재 캐나다 토론토대학교 로트먼 경영대학(Rotman School of Management)의 가치투자 석좌교수로 재직 중이다.
추가 정보
Palo Alto Networks는 시가총액 기준 ‘대형주(large-cap)’로 분류되며, 소프트웨어·프로그래밍 산업 내에서도 사이버보안에 특화된 대표 기업이다. 발리디아는 워런 버핏(Warren Buffett), 벤저민 그레이엄(Benjamin Graham), 피터 린치(Peter Lynch), 마틴 즈바이그(Martin Zweig) 등 전설적 투자자들의 전략을 추종하는 모델 포트폴리오와 개별 종목 리포트를 제공하고 있다.
리포트 전문은 ‘PANW Guru Analysis’와 ‘PANW Fundamental Analysis’, 그리고 ‘Partha Mohanram Portfolio’ 등에서 확인할 수 있다. 아울러 ‘Top NASDAQ 100 Stocks’, ‘Top Technology Stocks’, ‘Top Large-Cap Growth Stocks’ 등 추가 자료를 통해 업계 비교 분석도 가능하다.
면책 조항: 본 문서에 포함된 견해와 의견은 글쓴이 개인의 것이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 대변하지 않는다.
전문가 해설
ROA(총자산수익률)는 기업이 보유한 자산으로 어느 정도의 순이익을 창출했는지를 나타내는 지표다. 일반적으로 5% 이상이면 우수, 1% 이하는 개선이 필요한 수준으로 본다. CFO/Assets(영업활동현금흐름 대비 자산)은 회계상 이익이 아닌 실제 현금 창출력을 보여줘, 수익 조작 위험을 걸러내는 역할을 한다.
PANW는 자본 집약적인 보안 플랫폼 확대에 따라 단기적으로 CapEx·R&D가 높게 나타났지만, 높은 현금흐름과 안정적 매출 증가세를 바탕으로 모한람 모델에서 ‘성장 지속가능성’이 확인됐다. 투자자는 단기 비용 부담과 장기 성장성 사이의 균형을 고려할 필요가 있다.
