M&A와 AI 낙관론에 미 증시 혼조 속 상승 마감

미 증시는 AI(인공지능) 투자 기대와 대형 M&A 소식이 동반되며 혼조세 속에 상승 마감했다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 +0.10% 상승했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 -0.52% 하락했다. 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 +0.37% 올랐다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P(ESZ25)가 +0.09%, 12월물 E-미니 나스닥(NQZ25)이 +0.35% 상승했다.

2025년 11월 4일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, OpenAI가 아마존과 체결한 380억 달러 규모의 클라우드 AI 연산력(컴퓨팅 파워) 구매 계약과 함께, 킨벌리클라크(Kimberly-Clark)의 켄뷰(Kenvue) 인수, 이튼(Eaton)의 보이드(Boyd) 열관리 사업부 인수 등 굵직한 M&A 뉴스가 투자심리를 지지했다.

AI·M&A 동력을 중심으로 장 초반 매수세가 유입됐다. 보도에 따르면 OpenAI는 아마존으로부터 380억 달러 규모의 AI 컴퓨팅 파워를 구매했다. 킨벌리클라크는 타이레놀(Tylenol) 제조사로 알려진 켄뷰를 주식과 현금으로 약 400억 달러에 인수한다고 밝혔고, 이튼은 데이터센터 관련 역량 확대를 위해 보이드의 열관리 사업을 95억 달러에 사들이기로 합의했다.

주목

연준 발언과 금리가 혼조 재료로 작용했다. 연준 미런(Miran)·리사 쿡(Cook) 이사는 다소 비둘기파적 코멘트로 주가를 지지했으나, 오스탄 굴즈비(Austan Goolsbee) 시카고 연은 총재의 다소 매파적 발언과 함께 미 10년물 국채수익률이 약 +2.5bp 상승해 주가를 일부 제약했다.

연준 소식에서, 연준 이사 스티븐 미런은 “연준의 통화정책이 지나치게 긴축적이며, 중립(Neutral)은 현재 정책보다 상당히 낮은 수준”이라고 말했다. 그는 “물가에 대한 나의 전망이 위원회의 다른 일부 구성원보다 더 낙관적이기 때문에, 정책을 지금처럼 제약적으로 유지할 이유를 보지 않는다”고 덧붙였다. 미런 이사는 백악관 경제자문위원회(CEA)에서 휴직해 연준 이사로 임시 직무를 수행 중이다.

또 다른 비둘기파 신호로, 연준 이사 리사 쿡은 “추가적인 노동시장 약화 위험이 물가 상승 위험보다 크다”고 언급했다. 다만 그는 12월 FOMC에서의 금리 인하 지지 여부를 명확히 밝히지 않았고, “정책 경로는 사전 결정돼 있지 않다”고 선을 그었다.

오스탄 굴즈비 시카고 연은 총재는 “고용시장보다 물가가 더 우려된다”고 하면서도, 12월 FOMC 전까지 정책 방향을 결정하지 않았다고 밝혔다. 그는 “정책금리가 여전히 상당 폭 낮아질 수 있다”고 보지만, “물가와 함께 금리가 내려가는 것이 가장 신중한 접근”이라고 말했다.

금리선물시장은 12월 9~10일 차기 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 단행될 확률 66%를 반영했다.

주목

경제지표에서는, 10월 ISM 제조업지수가 전월 대비 -0.4p 하락한 48.7로 발표돼, 49.5(+0.4p 상승) 예상에 미달했다. 동 지수는 50(확장·축소 경계) 아래에서 2025년 3월 이후 지속되고 있다. 한편 ISM 지불가격 지수는 -3.9p 하락한 58.0을 기록, 62.5(+0.6) 예상보다 낮았다.

긍정적 재료로는, 10월 최종 S&P 미국 제조업 PMI가 +0.3p 상향된 52.5로 확정, 52.2(변동 없음) 시장 기대를 상회했다.

정책·법률 이슈로는, 연방대법원이 이번 주 수요일에 전 대통령 도널드 트럼프의 이른바 ‘상호주의 관세(reciprocal tariffs)’ 합법성에 대한 구두변론을 진행할 예정이다. 1·2심 하급심은 해당 관세가 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)의 ‘비상 권한’ 남용에 기반했다며 위법이라고 판단했다. 만약 대법원이 이를 확정하고 관세를 무효화할 경우, 미국 정부는 ‘상호주의 관세’와 ‘펜타닐 연계 관세’로 이미 징수한 800억 달러 초과를 환급해야 할 수 있으며, 향후 관세 부과 권한은 232조, 301조, 201조 등 무역법의 정당한 조항 범위로 제한될 수 있다. 최종 판결은 올해 말에서 2026년 초 사이에 나올 전망이다.

실적 시즌은 이번 주에도 고속 진행 중이다. 이번 주에만 S&P 500 기업 136곳이 실적을 낸다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지 발표된 기업의 80%가 예상을 상회해, 2021년 이후 최고의 분기 흐름을 보이고 있다. 다만 3분기 이익은 전년동기 대비 +7.2% 증가에 그쳐 2년 만에 가장 낮은 증가율이 예상되며, 매출 증가율도 2분기 +6.4%에서 3분기 +5.9%로 둔화될 전망이다.

미 연방정부 셧다운은 6주차에 접어들며 시장심리와 경기 모두에 부담을 주고 있다. 각종 정부 통계의 발표가 지연되는 등 경제 전반에 부정적 영향이 발생 중이다.

해외 증시는 동반 상승으로 마감했다. 유로 스톡스 50은 +0.30%, 중국 상하이종합은 +0.55%, 일본 닛케이225는 +2.12% 상승했다.

금리·채권에서는, 12월 만기 미 10년 T-노트 선물(ZNZ5)이 +0.5틱 상승했고, 현물 10년물 수익률은 +2.3bp 오른 4.101%를 기록했다. 예상보다 약한 ISM 제조업과 함께, 10년 기대 인플레이션(BEI)이 -0.7bp 하락한 2.309%로 내려선 점이 가격을 지지했다.

다만 전주 말 제롬 파월 의장이 12월 추가 인하를 기정사실화하지 말라고 경계했고, 다수 연준 인사들도 추가 인하에 신중론을 보인 여파가 이어졌다. 그럼에도 이날 미런·쿡 이사의 비둘기파 발언이 부담을 일부 상쇄했다.

지속 중인 연방정부 셧다운은 고용 감소·소비 위축·경기 둔화 가능성을 키워, 결과적으로는 연준의 완화 사이클 지속 여지를 넓히는 채권의 하방 안전판으로 작용하고 있다.

유럽 금리는 상승했다. 독일 10년물 분트 수익률은 +3.4bp 오른 2.667%, 영국 10년물 길트 수익률은 +2.5bp 오른 4.435%를 기록했다. 스와프시장은 12월 18일 차기 ECB 회의에서 -25bp 인하 확률 5%를 반영했다.

종목 동향에서, 이른바 ‘매그니피센트 7’은 혼조였다. 메타(META)가 -1.6%로 가장 크게 하락했다.

아마존(AMZN)은 +4.0% 급등했다. OpenAI에 AWS 클라우드 AI 용량을 제공하는 380억 달러 계약 소식이 촉매였다.

엔비디아(NVDA)는 +2.2% 상승했다. 루프 캐피털 마케츠가 엔비디아 목표주가를 월가 최고 수준으로 상향하면서, 시가총액 85억 달러 초과를 내다봤다. 이는 현재 5조 달러를 조금 넘는 시총에서의 상향이라는 점을 언급했다^{원문 표기 준수}.

알파벳(GOOG)은 +0.9% 올랐다. 블룸버그에 따르면, 회사는 3~50년 만기의 최대 8개 트랜치로 구성된 150억 달러 규모 달러채 발행을 추진한다.

다우지수는 -0.52% 하락했다. 하락 22 대 상승 8로 하락 종목 우세였다. 낙폭이 컸던 종목은 머크(MRK) -4.1%, 나이키(NKE) -3.0%였고, 3M(MMM), 셰브런(CVX), 유나이티드헬스(UNH)도 -2% 이상 하락했다.

가상자산 관련주는 비트코인(^BTCUSD) -2.6% 급락 여파로 약세였다. 코인베이스(COIN) -3.9%, 마라 홀딩스(MARA) -2.5%, 마이크로스트래티지(MSTR) -1.8%가 하락했고, 라이엇 플랫폼스(RIOT)만 +4.8%로 강세를 보였다.

IREN(IREN)은 +11% 이상 급등했다. 마이크로소프트(MSFT)가 동사의 데이터센터에서 거의 100억 달러 규모 AI 클라우드 용량을 구매하기로 계약했다는 소식이 촉매였다.

켄뷰(KVUE)는 +12% 급등했다. 킨벌리클라크(KMB)가 동사를 주식+현금으로 거의 500억 달러에 인수하기로 합의했기 때문이다. 반면 킨벌리클라크 주가는 -14% 이상 급락했다.

시스코 시스템즈(CSCO)는 UBS가 중립에서 매수로 투자의견 상향을 제시하며 +1.8% 상승했다.

이튼(ETN)은 +1.3% 상승했다. 회사는 골드만 삭스로부터 보이드 코퍼레이션의 보이드 열관리 사업부를 95억 달러에 인수하기로 합의했다. 이는 데이터센터 수요 대응 전략으로 해석된다.

Earnings Reports(11/4/2025): 익스페디터스 인터내셔널(EXPD), 매러선 페트롤리엄(MPC), 화이자(PFE), 조에티스(ZTS), 쇼피파이(SHOP), 우버(UBER), 볼 코퍼레이션(BALL), 톰슨 로이터(TRI), 아폴로 글로벌 매니지먼트(APO), 엑셀론(EXC), 아처 대니얼스 미들랜드(ADM), 마틴 마리에타 머티리얼즈(MLM), 이튼(ETN), 레이도스 홀딩스(LDOS), 워터스(WAT), 스탠리 블랙앤데커(SWK), 글로벌 페이먼츠(GPN), 가트너(IT), CDW(CDW), 헨리 샤인(HSIC), 브로더리지 파이낸셜 솔루션즈(BR), 몰슨 쿠어스(TAP), 노르웨지안 크루즈 라인 홀딩스(NCLH), 메리어트 인터내셔널(MAR), 얌! 브랜즈(YUM), AMD(AMD), 모자이크(MOS), AIG(AIG), 아리스타 네트웍스(ANET), 코르테바(CTVA), 매치 그룹(MTCH), IFF(IFF), 라이브 네이션 엔터테인먼트(LYV), 어슈런트(AIZ), AES(AES), 에버소스 에너지(ES), 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI), 잭 헨리 앤 어소시에이츠(JKHY), 애플락(AFL), 암젠(AMGN), 액손 엔터프라이즈(AXON), 스카이웍스 솔루션즈(SWKS).

용어·맥락 해설

중립(Neutral) 금리는 경기 과열·둔화 모두를 유발하지 않는 이론적 금리 수준을 뜻한다. 정책금리가 중립보다 높으면 긴축적, 낮으면 완화적 성격을 띤다. 브레이크이븐 인플레이션(BEI)은 명목 금리와 물가연동채 금리 간 차이로, 시장 기대 인플레이션의 지표로 활용된다. 상호주의 관세는 교역 상대국의 관세율에 ‘맞대응’하는 개념이며, IEEPA는 국가비상상황에서 대통령의 경제 제재 권한을 규정하는 미국 법률이다. 데이터센터 열관리는 고성능 칩의 발열을 제어해 가동 안정성과 에너지 효율을 높이는 핵심 인프라로, AI 인프라 투자 확대와 함께 수요가 급증하고 있다.

시장 해설·전문가 관점: 이번 장세는 AI 인프라 대규모 계약과 M&A라는 ‘실물 투자’ 신호가 위험자산 선호를 자극한 전형적 사례다. 동시에 연준 인사들의 혼재된 메시지 속에서도, 시장은 12월 25bp 인하 가능성을 과반 이상으로 유지하며 ‘물가 하락에 보조를 맞춘 완만한 완화’ 경로를 선호하는 모습이다. 다만 제조업 지표의 재차 약화와 셧다운 장기화는 성장 모멘텀의 흠집으로 작용할 수 있고, 대법원 관세 판결 불확실성은 교역·기업 마진에 중기적 변동성을 유발할 수 있다. 요약하면, AI·데이터센터 수요는 주가 하방을 지지하되, 금리·정책·법률 리스크가 상단을 제약하는 구도가 지속되는 것이다.