S&P 500는 월요일 +0.10% 상승하며 강보합권에서 마감했고, 다우존스 산업평균은 -0.52% 하락, 나스닥 100은 +0.37% 상승했다. 파생상품 시장에서 12월 E-mini S&P 선물(ESZ25)은 +0.09%, 12월 E-mini 나스닥 선물(NQZ25)은 +0.35% 오르며 기술주 중심의 위험선호를 반영했다.
2025년 11월 4일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이날 뉴욕증시는 AI(인공지능) 투자 수요와 대형 M&A(인수·합병) 재점화가 동시 부각되며 지수 전반의 하방을 방어했다. 특히 OpenAI가 아마존(Amazon)으로부터 $380억 규모의 AI 연산(컴퓨팅) 역량을 확보한 소식이 기술 생태계 전반에 긍정적으로 작용했다. 거래 측면에서는 킴벌리클라크(Kimberly-Clark)가 타이레놀 제조사로 알려진 켄뷰(Kenvue)를 $400억 규모 주식·현금 혼합으로 인수하겠다고 발표했고, 이튼(Eaton)은 데이터센터 수요와 직접 연동되는 보이드(Boyd)의 열관리(thermal) 사업을 $95억에 사들이는 데 합의했다.
또한 연준(Fed) 인사들의 발언이 주가에 미묘한 방향성을 제공했다. 스티븐 미런 및 리사 쿡 이사의 완화적(비둘기파) 코멘트가 위험자산 심리를 지지했으나, 오스턴 굴즈비 시카고 연은 총재의 다소 매파적 뉘앙스가 이를 상쇄했다. 한편, 장기금리는 미 국채 10년물 수익률이 +2.5bp(베이시스포인트) 상승하며 증시에 부담으로 작용했다.
연준 발언: “현재 정책은 과도하게 제약적” vs “물가가 더 걱정”
미런 이사는 “연준의 정책 스탠스가 지나치게 제약적이며, 중립금리는 현재 정책 수준보다 훨씬 낮다”고 지적했다. 이어 “위원회 내 일부 구성원보다 인플레이션에 대해 보다 온건한 전망을 갖고 있어, 지금처럼 제약적인 정책을 유지할 이유를 보지 못한다”고 말했다.
미런 이사는 최근 백악관 경제자문위원회(CEA)에서 휴직을 내고 연준 이사로 임시 합류한 상태다.
같은 비둘기파 스펙트럼에서 리사 쿡 이사는 “추가적인 노동시장 약화 위험이 물가상승 위험보다 더 크다”고 평가했다. 다만 12월 FOMC에서의 금리 인하 지지 여부에 대해선 사전 약속을 피하며 “통화정책 경로는 사전에 정해진 바 없다”고 선을 그었다.
반면, 오스턴 굴즈비 총재는 “고용시장보다 인플레이션이 더 우려된다”고 밝혔으나, 12월 회의에서의 최종 결정은 유보했다. 그는 “금리가 ‘상당 폭’ 하락할 여지는 남아있다”면서도, “물가 하락과 보조를 맞춘 금리 인하가 더 신중한 접근”이라고 언급했다. 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 66%로 반영하고 있다.
지표 엇갈림: ISM 제조 둔화 vs S&P PMI 상향
10월 ISM 제조업지수는 전월 대비 -0.4p 하락한 48.7로, 49.5로의 반등을 기대한 컨센서스를 하회했다. 본 지표는 경기 확장·위축의 경계선인 50.0 아래에 2025년 3월 이후 계속 머물고 있다. 다만 10월 ISM 물가지수는 -3.9p 하락한 58.0으로, 62.5를 예상한 시장 기대보다 약했다(즉, 물가압력 완화 시그널). 한편, 10월 최종 S&P 미국 제조 PMI는 +0.3p 상향된 52.5로 확정되며, 52.2 유지 예상보다 견조했다.
대법원 쟁점: ‘상호관세’ 합법성 심리 주목
시장은 이번 수요일 예정된 연방대법원 구두변론에 촉각을 곤두세우고 있다. 핵심은 트럼프 전 대통령의 상호관세(reciprocal tariffs)의 합법성 여부다. 하급심은 이미 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)의 ‘비상권한’ 남용이라는 이유로 위법 판단을 내렸다. 대법원이 이를 확정해 관세를 폐기한다면, 상호관세 및 펜타닐 연계 관세로 이미 거둔 $800억+의 환급 문제가 불거질 수 있으며, 이후 관세 부과 권한은 미 무역법 232·301·201조 등 정당성이 확립된 조항으로 사실상 제한될 수 있다. 최종 판결은 연말 또는 2026년 초로 예상된다.
실적 시즌: ‘어닝 서프라이즈’ 높지만 이익 증가율 둔화
이번 주 S&P 500 편입 136개사가 실적을 공개한다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 현재까지 80% 기업이 전망을 상회해 2021년 이후 최고 비율을 향해가고 있다. 그럼에도 3분기 이익은 전년 대비 +7.2% 증가에 그칠 전망으로, 2년 만의 최소폭이 예상된다. 3분기 매출 증가율은 +5.9% y/y로 2분기 +6.4% 대비 둔화가 전망된다.
미 연방정부 셧다운은 6주차로 접어들어 투자심리와 실물경제에 부담을 가중하고 있다. 각종 정부 통계 공표 지연과 경제활동 위축이 이어지며, 성장률과 고용에 부정적 파급이 확대될 수 있다는 우려가 제기된다.
해외 증시는 동반 상승했다. 유로 스톡스 50은 +0.30%, 중국 상하이종합은 +0.55%, 일본 닛케이 225는 +2.12% 각각 상승 마감했다.
금리와 채권: 10년물 금리 4.101%, breakeven 하락
12월 만기 미 10년 국채선물은 +0.5틱 상승했으나, 현물 10년물 금리는 +2.3bp 오른 4.101%를 기록했다. 예상치를 밑돈 ISM 제조가 가격 지지 요인이 됐고, 10년물 기대인플레이션(breakeven)이 -0.7bp 하락한 2.309%로 내려앉은 점도 우호적으로 작용했다.
지난주 파월 의장이 12월 추가 인하에 대한 성급한 기대를 경계한 데 이어, 다수 연준 인사들이 신중론을 보이며 약세 모멘텀이 잔존했다. 반면, 오늘의 미런·쿡 이사 발언은 완화적 시그널로 균형을 맞췄다. 정부 셧다운의 고용 감소·소비 위축·성장 둔화 가능성은 완화적 정책 여지를 키우며 채권가격의 기저 지지로 기능하고 있다.
유럽 금리도 상승했다. 독일 10년물은 +3.4bp 올라 2.667%, 영국 10년물은 +2.5bp 오른 4.435%를 각각 나타냈다. 스왑시장은 ECB의 12월 18일 회의에서 -25bp 인하 가능성을 5%로 반영 중이다.
종목 동향: ‘매그니피센트 7’ 혼조… 아마존 급등
매그니피센트 7은 혼조였고, 메타(META)가 -1.6%로 가장 크게 하락했다. 반면 아마존(AMZN)은 OpenAI 대상 AWS 클라우드 AI 용량 공급 계약($380억) 소식에 +4.0% 급등했다.
엔비디아(NVDA)는 +2.2% 상승했다. 루프 캐피털 마켓이 엔비디아 목표가를 스트리트 최고치로 상향하면서, 암시 시가총액을 $85억+으로 제시했고, 현재 시총은 $5조+라고 평가했다.
알파벳(GOOG)은 +0.9% 상승했다. 블룸버그에 따르면 회사는 $150억 규모의 달러화 채권을 만기 3~50년의 최대 8개 트랜치로 발행할 계획이다.
다우지수는 -0.52% 하락했다. 하락 22 대 상승 8의 부정적 시장폭이 원인이었다. 종목별로 머크(MRK)가 -4.1%, 나이키(NKE)가 -3.0% 하락했고, 3M(MMM)·셰브론(CVX)·유나이티드헬스(UNH)도 -2% 이상 하락했다.
크립토 민감주 약세, 예외는 라이엇
비트코인이 -2.6% 급락하며 관련주가 약세를 보였다. 코인베이스(COIN) -3.9%, 마라 홀딩스(MARA) -2.5%, 마이크로스트래티지(MSTR) -1.8%가 하락했다. 반면 라이엇 플랫폼스(RIOT)는 +4.8%로 강세를 보이며 디커플링을 시현했다.
아이렌(IREN)은 +11%+ 급등했다. 마이크로소프트(MSFT)가 동사와 AI 클라우드 용량 약 $100억 구매 계약을 체결했다는 소식이 촉매가 됐다.
켄뷰(KVUE)는 +12% 급등했다. 킴벌리클라크(KMB)가 동사를 거래가 기준 약 $500억에 주식·현금 혼합으로 인수하기로 합의했기 때문이다. 반면 인수 주체인 킴벌리클라크는 -14%+ 급락했다. 앞서 장 초반 기사에서는 본 거래 규모가 $400억으로 제시되기도 했다.
시스코(CSCO)는 +1.8% 상승했다. UBS가 투자의견을 중립→매수로 상향했다. 이튼(ETN)은 +1.3% 상승했다. 회사는 골드만삭스로부터 보이드 코퍼레이션의 보이드 서멀 사업을 $95억에 인수하기로 합의했다.
실적 발표 예정(11/4/2025)
Expeditors International(EXPD), Marathon Petroleum(MPC), Pfizer(PFE), Zoetis(ZTS), Shopify(SHOP), Uber(UBER), Ball(BALL), Thomson Reuters(TRI), Apollo Global Management(APO), Exelon(EXC), Archer-Daniels-Midland(ADM), Martin Marietta Materials(MLM), Eaton(ETN), Leidos(LSOD), Waters(WAT), Stanley Black & Decker(SWK), Global Payments(GPN), Gartner(IT), CDW(CDW), Henry Schein(HSIC), Broadridge Financial Solutions(BR), Molson Coors(TAP), Norwegian Cruise Line(NCLH), Marriott International(MAR), Yum! Brands(YUM), Advanced Micro Devices(AMD), Mosaic(MOS), American International Group(AIG), Arista Networks(ANET), Corteva(CTVA), Match Group(MTCH), International Flavors & Fragra(IFF), Live Nation Entertainment(LYV), Assurant(AIZ), AES(AES), Eversource Energy(ES), Super Micro Computer(SMCI), Jack Henry & Associates(JKHY), Aflac(AFL), Amgen(AMGN), Axon Enterprise(AXON), Skyworks Solutions(SWKS).
기타 고지
본 기사 작성 시점 기준, Rich Asplund는 본문에 언급된 증권에 대해 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사에 담긴 모든 정보·데이터는 정보 제공 목적이며, 상세한 공시는 Barchart Disclosure Policy를 참고하도록 안내했다.
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본 문서에 담긴 견해와 의견은 필자 개인의 것이며, 나스닥의 공식 입장과는 일치하지 않을 수 있다고 고지됐다.
전문가 해설: 이번 흐름의 의미와 체크포인트
– AI·데이터센터 CapEx 재가동: OpenAI-아마존 $380억 계약, 이튼의 보이드 서멀 인수($95억)는 모두 연산능력 확대와 열관리라는 데이터센터 핵심 축을 겨냥한다. 이는 반도체·전력·냉각 솔루션에 이르는 AI 밸류체인 전반에 중장기 수요가 유지됨을 시사한다.
– 정책 불확실성의 공존: 연준 내 ‘비둘기’와 ‘매’의 목소리가 공존한다. 실물경제 둔화(ISM)·물가 둔화 신호(물가지수 하락)와, 물가에 대한 경계(굴즈비) 사이에서 점진적 완화 가능성이 유의미하나, 셧다운 장기화·대법원 관세 판결 변수는 정책 경로를 유동적으로 만든다.
– 수익성의 ‘질’: 어닝 서프라이즈 비율(80%)은 높지만 이익 증가율이 +7.2% y/y로 2년 내 최저폭에 그칠 전망이다. 이는 고비용 환경과 가격결정력 약화를 반영할 수 있어, 향후 마진 안정과 수요 회복의 질적 개선 확인이 핵심이다.
– 금리 민감도: 10년물 수익률이 2.3~2.5bp대 상승하는 등 변동성이 잦다. breakeven이 하락한 것은 기대 인플레 안정을 시사하지만, 연준의 커뮤니케이션은 여전히 데이터 디펜던트(지표 의존적)다.
용어 간단 해설
– E-mini 선물: S&P 500·나스닥 등 주요 지수를 소형 계약 단위로 거래하는 지수선물이다. 개인·기관 모두 유동성·헤지 수단으로 활용한다.
– 베이시스포인트(bps): 0.01%를 뜻한다. 예: 2.5bp 상승 = 금리 0.025%p 상승.
– breakeven 인플레이션: 명목채-물가연동채 금리 차이로 추정한 시장 기대 인플레이션. 향후 물가 전망의 지표로 자주 쓰인다.
– ISM 제조업지수: 미국 공급관리협회가 발표하는 제조업 경기지표. 50을 기준으로 확장/위축을 판단한다.
– 상호관세(reciprocal tariffs): 상대국 관세율과 ‘맞불’ 형태로 부과하는 관세. 이번 대법원 심리는 법적 근거와 비상권한 범위가 쟁점이다.
