월요일 뉴욕증시는 S&P 500 지수가 +0.10% 상승하고, 나스닥 100이 +0.37% 올랐으며, 다우존스 산업평균은 -0.52% 하락하는 혼조 흐름으로 마감했다. 파생상품 시장에서는 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 +0.09%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)이 +0.35% 상승했다. 채권시장에서 10년물 미 국채수익률은 +2.3bp 오른 4.101%를 기록해 주식시장에 상단 압력을 가했다.
2025년 11월 4일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 이날 주식시장은 AI 투자 모멘텀과 M&A(인수·합병) 소식이 위험자산 선호를 자극하며 지수 전반을 지지했다. 특히 오픈AI(OpenAI)가 아마존(Amazon)으로부터 3,800억 달러 규모의 AI 컴퓨팅 파워를 도입한다는 소식이 투자심리를 북돋웠다. 킨벌리클라크(Kimberly-Clark)는 타이레놀 제조사 켄뷰(Kenvue)를 주식·현금 결합으로 약 400억 달러에 인수한다고 밝혔고, 이튼(Eaton)은 보이드(Boyd)의 열관리 사업을 95억 달러에 인수하기로 합의해 데이터센터 관련 인수 확대 흐름을 이어갔다.
연준(Fed) 발언은 대체로 비둘기파적이었다. 스티븐 미란 스카운은 “연준의 정책은 지나치게 긴축적이며, 중립수준은 현재 정책보다 상당히 낮다”고 말하고, “위원회 내 다른 일부와 달리 물가에 대한 전망이 보다 낙관적이어서, 이렇게까지 제약적인 정책을 유지해야 할 이유를 보지 못한다”고 밝혔다. 그는 최근 백악관 경제자문위원회(CEA)에서 휴가를 내고 연준 이사(temporary Governor) 직을 맡았다. 한편 리사 쿡 이사는 “노동시장 추가 약화 위험이 인플레이션 재가속 위험보다 크다”고 강조했으나, 12월 FOMC에서의 금리인하 지지 여부에는 선을 그으며 통화정책 경로가 사전결정되어 있지 않다고 했다.
“연준은 너무 긴축적이다. 중립금리는 현재 정책보다 훨씬 아래에 있다.” — 스티븐 미란 연준 이사
“금리는 충분히 내릴 수 있지만, 인플레이션과 함께 점진적으로 내리는 것이 가장 신중하다.” — 오스턴 굴즈비 시카고 연은 총재
반면 시카고 연은의 오스턴 굴즈비 총재는 다소 매파적 어조로 “고용시장보다 인플레이션이 더 걱정된다”고 했으나, 12월 회의 전 정책 판단은 미정이라고 밝혔다. 그는 “금리는 여전히 상당 부분 내릴 수 있다. 다만 물가와 보조를 맞춰 내리는 것이 가장 타당해 보인다”고 덧붙였다. 연방기금선물은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 약 66%로 반영했다.
경제지표는 엇갈렸다. 10월 ISM 제조업지수는 전월 대비 -0.4p 하락한 48.7을 기록, 49.5로의 반등을 기대했던 시장 전망을 하회했다. 해당 지수는 2025년 3월 이후 50.0(확장·수축 경계) 아래에 머물러 있다. 반면 10월 ISM 지급가격은 -3.9p 하락한 58.0으로, 62.5 예상 대비 물가압력 완화를 시사했다. 여기에 10월 S&P 미국 제조업 PMI(최종)는 +0.3p 상향된 52.5로 확정돼, 52.2 예상치를 상회했다.
정책·법률 리스크로는 연방대법원이 이번 수요일부터 심리하는 전 대통령 도널드 트럼프의 ‘상응관세(reciprocal tariffs)’ 합법성 구두변론이 대기 중이다. 하급심은 해당 관세가 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)의 ‘비상권한’ 남용에 근거해 위법하다고 판단했다. 연방대법원이 이를 최종 위헌 또는 무효로 판단하면, 이미 부과·징수된 상응관세 및 펜타닐 연계 관세 등 800억 달러+의 환급 가능성이 제기되며, 트럼프 전 대통령의 관세 부과 권한은 미 무역법 232·301·201조 등 근거가 분명한 조항으로 제한될 수 있다. 최종 판결은 올해 말~2026년 초 예상이다.
실적 시즌은 이번 주에도 속도를 유지한다. S&P 500 소속 136개사가 이번 주 실적을 발표한다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 지금까지 실적을 낸 기업의 80%가 컨센서스 상회 중으로 2021년 이후 최고 호조 흐름을 보인다. 다만 3분기 순이익은 전년비 +7.2% 증가에 그쳐 2년 내 최저 폭으로 예상되며, 3분기 매출 증가율도 +5.9% y/y로 2분기(+6.4%) 대비 둔화가 전망된다.
정치·재정 여건에서는 미 연방정부 셧다운이 6주차에 접어들며 시장 심리와 실물경제에 부담을 준다. 각종 정부 통계 발표 지연이 누적되고, 고용·소비 위축 등 부정적 파급효과가 우려된다. 이는 연준의 추가 완화 여지를 넓힐 수 있는 요인으로도 해석된다.
해외증시는 상승 마감했다. 유로스톡스50이 +0.30%, 중국 상하이종합이 +0.55%, 일본 닛케이225가 +2.12% 올랐다. 유럽 국채에선 독일 10년물 금리가 +3.4bp(2.667%), 영국 10년물 길트가 +2.5bp(4.435%) 상승했다. 유로화 스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 확률을 약 5%로 반영했다.
미 국채 12월물 10년 T-노트(ZNZ5)는 +0.5틱 상승했으나, 손익분기 인플레이션(BEI)이 -0.7bp 하락한 2.309%로 나타나는 등 물가 기대의 진정이 채권가격을 지지했다. 다만 파월 의장을 비롯한 복수의 연준 인사가 최근 추가 인하 기대로의 과도한 선반영에 경계감을 표한 여파가 남아 약세 재료로 작용했다. 그럼에도 셧다운 장기화는 성장 둔화 시나리오를 통해 채권에 기저 지지를 제공할 수 있다.
개별 종목 동향(US Stock Movers)
– 매그니피센트 세븐은 혼조로 마감했다. 메타(META)가 -1.6%로 최대 낙폭을 기록했다.
– 아마존(AMZN)은 +4.0% 급등. 오픈AI와 AWS 클라우드 AI 용량 제공을 위한 3,800억 달러 계약 소식이 촉매가 됐다.
– 엔비디아(NVDA)는 +2.2% 상승. 루프 캐피털 마켓이 목표가를 월가 최고 수준으로 상향했다. 기사에 따르면 이는 시가총액 8조5천억 달러+를 함의하는 목표로, 현재 5조 달러+ 대비 추가 상승 여지를 시사했다.
– 알파벳(GOOG)은 +0.9% 상승. 블룸버그는 회사가 달러화 채권을 최대 8개 트랜치, 만기 3~50년으로 나눠 150억 달러 조달 계획이라고 전했다.
– 다우지수는 -0.52% 하락. 22개 하락·8개 상승으로 광범위한 약세가 나타났다. 머크(MRK) -4.1%, 나이키(NKE) -3.0%가 최대 낙폭이었다. 3M(MMM), 셰브런(CVX), 유나이티드헬스(UNH)도 -2% 이상 하락했다.
– 비트코인(^BTCUSD) -2.6% 급락 여파로 코인베이스(COIN) -3.9%, 마라 홀딩스(MARA) -2.5%, 마이크로스트래티지(MSTR) -1.8%가 약세. 반면 라이엇 플랫폼스(RIOT)는 +4.8%로 역주행했다.
– 아이렌(IREN)은 +11% 이상 급등. 마이크로소프트(MSFT)가 동사의 데이터센터에서 AI 클라우드 용량을 약 100억 달러 규모로 매입 계약을 체결했다는 소식이 촉매가 됐다.
– 켄뷰(KVUE)는 +12% 급등. 킨벌리클라크(KMB)가 소비자 건강 포트폴리오 강화를 위해 주식·현금으로 거의 500억 달러에 인수하기로 합의했다. 반면 킨벌리클라크는 -14%+ 급락해 딜 리스크 반영을 시사했다. 앞서 회사는 약 400억 달러 인수도 발표했다.
– 시스코(CSCO)는 +1.8% 상승. UBS가 투자의견을 중립→매수로 상향했다.
– 이튼(ETN)은 +1.3% 상승. 골드만삭스가 보유한 보이드 코퍼레이션의 보이드 서멀 사업을 95억 달러에 인수하는 데이터센터 플레이를 발표했다.
금리·채권(Interest Rates)
– 12월물 10년 T-노트(ZNZ5) +0.5틱 상승, 10년물 수익률 +2.3bp 오른 4.101% 마감.
– 약한 ISM 제조업과 10년 BEI -0.7bp → 2.309%가 채권 강세를 뒷받침.
– 파월 의장과 연준 인사들의 신중론은 채권에 상방압력을 제공했으나, 미란·쿡의 비둘기파 코멘트가 이를 일부 상쇄.
실적 발표(11/4/2025, 예정)
Expeditors International(EXPD), Marathon Petroleum(MPC), Pfizer(PFE), Zoetis(ZTS), Shopify(SHOP), Uber(UBER), Ball(BALL), Thomson Reuters(TRI), Apollo Global Management(APO), Exelon(EXC), Archer-Daniels-Midland(ADM), Martin Marietta Materials(MLM), Eaton(ETN), Leidos( LDOS), Waters(WAT), Stanley Black & Decker(SWK), Global Payments(GPN), Gartner(IT), CDW(CDW), Henry Schein(HSIC), Broadridge Financial Solutions(BR), Molson Coors Beverage(TAP), Norwegian Cruise Line(NCLH), Marriott International(MAR), Yum! Brands(YUM), Advanced Micro Devices(AMD), Mosaic(MOS), American International Group(AIG), Arista Networks(ANET), Corteva(CTVA), Match Group(MTCH), International Flavors & Fragrances(IFF), Live Nation Entertainment(LYV), Assurant(AIZ), AES(AES), Eversource Energy(ES), Super Micro Computer(SMCI), Jack Henry & Associates(JKHY), Aflac(AFL), Amgen(AMGN), Axon Enterprise(AXON), Skyworks Solutions(SWKS)
해설: 오늘 장의 포인트와 투자 함의
– AI와 데이터센터는 여전히 주가의 핵심 베타로 작동한다. 클라우드·반도체·전력·열관리 등 밸류체인 전반으로 수요 기대가 확산되는 점이 특징이다. 오픈AI–AWS 대형 계약, MS의 데이터센터 AI 용량 매입, 이튼–보이드 서멀 인수 등은 CAPEX 사이클 지속을 시사한다.
– 연준의 신중한 비둘기파: 미란·쿡의 코멘트는 정책금리의 제약성 완화를 시사하나, 굴즈비·파월의 신중론이 속도 제한을 건다. 시장이 66% 확률로 베팅한 12월 -25bp 인하는 데이터 의존적이며, 물가와 함께 내려가는 경로가 기본 시나리오로 부상한다.
– 제조업 지표의 엇갈림은 소프트패치를 암시한다. ISM 헤드라인은 수축국면 유지, 가격지표는 완화, S&P PMI는 확장. 이는 연준이 과감한 완화 대신 점진적 인하를 선호할 논리를 강화한다.
– 대법원 관세 심리는 법률 리스크이자 재정 리스크다. 관세 무효 시 800억 달러+ 환급 이슈, 관세권한의 법조문 근거 제한 가능성이 부상한다. 무역정책 불확실성은 달러·채권·산업재에 단기 변동성을 유발할 수 있다.
– 정부 셧다운 6주차는 성장 둔화 경로를 통해 채권 우호적이지만, 데이터 공백으로 정책 불확실성을 키운다. 이는 디스인플레 지속과 완만한 금리 인하의 조합을 선호하는 대형 기술주에 상대 우위를 부여한다.
용어 설명
– E-미니 선물: CME에서 거래되는 주가지수 선물의 소형 계약으로, 지수 방향성에 대한 레버리지 익스포저를 효율적으로 구현하는 수단이다.
– BEI(손익분기 인플레이션율): 명목채와 물가연동채(TIPS) 수익률 격차로 추정한 시장 기대 인플레이션을 의미한다.
– IEEPA: 1977년 제정된 국제비상경제권법으로, 국가비상상태에서의 대외경제 제재·통제 권한을 규정한다.
– Section 232/301/201: 각각 국가안보·불공정무역 보복·긴급수입제한에 관한 미 무역법 조항으로, 관세 부과의 법적 근거가 된다.
– 매그니피센트 세븐: 미국 대형기술주 7종(대표적 초대형 성장주) 묶음으로, 지수 변동에 미치는 영향이 크다.
추가 정보
작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 어떠한 종목에도 직·간접 이해관계가 없다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보는 정보 제공 목적이며, 자세한 내용은 Barchart 공시정책(Disclosure Policy)을 참조하라는 설명이 덧붙었다. 기사 말미에는 “해당 견해는 작성자 개인의 것이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장과 반드시 일치하지는 않는다”는 고지가 있다.
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