인베스팅닷컴에 따르면, 2025년 6월 18일 Fitch Ratings는 HEICO(NYSE:HEI) Corporation의 장기 발행자 디폴트 신용등급을 기존의 ‘BBB’에서 ‘BBB+’로 상승시켰다. 이 평가 기관은 또한 회사의 장기 무담보 채무 및 자금 회수 한도도 같은 등급으로 상향하고, 안정적 전망을 제공했다.
이번 상향 조정은 HEICO의 비용 경쟁력이 있는 제품 포트폴리오 확장과 Wencor의 비엔진 부문 통합을 반영한다. 발표에 따르면 예측 가능한 교체 주기와 높은 수익을 낼 수 있는 성장 기회가 이 회사의 사업과 현금 흐름 위험 프로파일을 개선하는 주요 요인으로 작용했다.
HEICO는 Wencor 인수 후 예상을 초과하는 부채 축소 속도를 통해 보수적인 재무 프로파일을 유지하고 있다는 점을 보여주었다. Fitch는 이 회사가 주기적으로 부수적인 인수를 추구할 것으로 예상하며, EBITDA 레버리지는 1.5배에서 2.5배 사이에서 변동할 것으로 전망했다.
레버리지가 3.0배를 초과할 가능성도 있지만, 경영진의 이력은 인수 후 24개월 내에 2.0배 목표를 충족할 수 있음을 뒷받침한다.
HEICO의 제안 제품들은 규제와 자원 요구 계약의 특성상 높은 매출 가시성을 제공하며, 이는 유사하게 평가된 항공우주 및 방위 분야 경쟁사들과 비교했을 때 낮은 수주의 위험을 상쇄한다.
Parts Manufacturing Approval 제품의 장기 및 반복적인 특성은 예측 가능성을 높여준다. 이 부품들은 고객의 20년에서 30년 자본 집약적인 자산 수명 동안 여러 번 교체가 필요하다.
연방 항공 청의 항공기 부품 규제는 HEICO에게 경쟁 우위를 제공하며, 회사는 다양한 항공기 플랫폼에서 다수의 승인을 보유하고 있다. 강력한 고객 관계와 항공사들과의 전략적 파트너십으로 회사의 시장 지위도 강화된다.
HEICO는 중간 20% 범위의 EBITDA 마진 및 중간 10% 범위의 자유 현금 흐름 마진을 창출하고 있으며, Fitch는 이것이 산업과 신용등급 범주 내에서 강력한 것으로 간주한다. 이러한 마진은 주로 항공우주 애프터마켓에의 노출과 연관성이 있다.
이는 항공 여행 및 항공기 유지보수 필요와 밀접하게 관련되어 있다. Fitch는 향후 10년 동안 항공 여행 및 서비스되는 항공기의 상당한 성장을 기대하며, 이는 HEICO와 기타 애프터마켓 공급업체들에 대한 수요를 지지한다.
다양한 니치 제품 포트폴리오를 보유한 HEICO는 특정 제품, 고객, 프로그램의 수요 감소에 의해 신용 프로파일이 크게 영향을 받지 않을 것이다.
