달러 인덱스(DXY)가 0.43% 내려가며 연중 최저 수준 중 하나를 확인했다. 시장은 7월 소비자물가지수(CPI)가 예상에 부합하자 9월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리가 인하될 가능성을 대폭 높였다.
2025년 8월 13일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 연방기금선물 가격이 9월 FOMC에서 -25bp 인하 가능성을 96%까지 반영했다. 전날 88%였던 수치가 CPI 발표 직후 빠르게 상향 조정된 것이다.
1. 7월 CPI 결과 — “예상과 거의 일치”
7월 CPI는 전월 대비 0.2% 상승해 시장 전망과 동일했다. 연율 기준 헤드라인 CPI는 2.7%로 6월과 동일했으며, 컨센서스였던 2.8%에 다소 못 미쳤다. 근원 CPI는 전월 대비 0.3%로 예측치와 일치했지만, 연율 3.1%로 6월 2.9%에서 소폭 상승해 시장 예상치 3.0%를 상회했다. 이는 올해 초 기록했던 포스트 코로나 4.25년 만의 저점(헤드라인 2.3%, 근원 2.8%)에서 반등한 수치다.
2. 금리 전망과 국채 시장
연방기금선물은 10월 28~29일 회의에서도 금리 인하 가능성을 58%로 반영하고 있다. 그러나 CPI가 중립적이었음에도 10년 만기 미 국채 수익률은 +0.4bp 상승한 4.289%를 기록했다. 이는 도널드 트럼프 전 대통령이 소셜미디어 ‘트루스 소셜’에 올린 글에서 제롬 파월 연준 의장에 대한 소송 가능성을 언급하며 추가 정치적 압박을 시사한 데 따른 것이다.
3. 지표·용어 한눈에 보기
• DXY: 주요 6개 통화 대비 달러 가치를 측정하는 지수.
• CPI(소비자물가지수): 소비재·서비스 가격 변동을 측정, 인플레이션 지표로 활용.
• Fed Funds Futures: 시장이 예상하는 향후 기준금리를 가격에 반영한 선물계약.
• bp: 1bp(basis point)는 0.01%p.
이 같은 용어들은 미국 통화정책을 이해하기 위한 핵심 개념이다. 특히 연방기금선물은 투자자들이 연준의 정책 경로를 실시간으로 베팅하는 수단이다.
4. 대중관세(타리프) — 시장 변동성의 새 불씨
트럼프 전 대통령은 중국과의 관세 휴전을 90일 연장했다. 하지만 지난주 반도체 수입에 100% 관세를 예고했고, 인도산 상품에는 러시아산 원유 구매를 이유로 현행 25%에서 50%로 관세를 인상한다고 밝혔다. 전자제품에 사용된 반도체에도 별도 세금이 매겨질 예정이며, 제약제품 관세 발표도 임박했다고 언급했다. 블룸버그 이코노믹스는 발표된 정책이 모두 시행될 경우 미국의 평균 관세율이 2024년 2.3% → 2025년 13.3% → 15.2%로 급등할 것이라고 추산했다.
5. 외환 시장 반응
유로/달러(EUR/USD) 환율은 달러 약세에 힘입어 0.52% 상승했다. 그러나 유럽 경제는 미국발 관세 충격에 대한 우려로 신중한 분위기를 유지하고 있다. 엔/달러(USD/JPY)는 0.30% 하락했지만, 일본 입장에서 미국의 관세정책이 자국 수출에 타격을 줄 것이라는 걱정이 엔화를 계속 압박하고 있다.
6. 귀금속 시장 — 안전자산 재부각
12월물 금 선물(GCZ2)은 -0.17% 하락해 온스당 5.70달러 내려갔다. 반면 9월물 은 선물(SIU2)은 +0.57% 상승했다. 트럼프 전 대통령이 금 수입에는 관세를 부과하지 않겠다고 밝히면서 공급 우려가 완화된 것이 금 가격 하락의 주된 이유다. 다만 금리는 안정적이고, 연준의 금리 인하 가능성이 높아진 만큼 금에는 여전히 하방 완충력이 존재한다.
최근 상장지수펀드(ETF) 내 금 보유량이 2년 만에, 은 보유량은 3년 만에 최고치로 늘어 귀금속 시장의 저변 수요가 견조함을 입증했다.
7. 안전자산·헤지 수요 설명
금과 달러, 국채는 대표적 안전자산(safe haven)으로 분류된다. 지정학적 리스크가 고조되면 투자자들은 자산 가격 변동에 대비해 안전자산을 선호한다. 이번 사례처럼 금은 관세·환율·전쟁 등 복합 리스크가 충돌할 때 가치저장 수단으로 부각된다.
8. 향후 관전 포인트
시장 참가자들은 9월 FOMC까지 발표될 8월 고용지표·PCE 물가를 예의 주시하고 있다. 또 트럼프 전 대통령의 추가 관세 발표가 실제 시행으로 이어질 경우, 글로벌 공급망 재편과 인플레이션 전망이 달라질 수 있다. 금리·환율·리스크자산 간 상관관계가 복잡한 만큼 투자 전략 수립 시 주의가 요구된다.
※ 본 기사는 원문을 번역·재구성한 것이며 투자 판단에 대한 책임은 투자자 본인에게 있다.
